主要從事生產及買賣貼身內衣、運動產品、消費電子配件、胸杯及其他模壓產品及鞋類。

業務回顧 - 截至2024年03月31日止年度

受宏觀經濟不明朗、消費氣氛疲弱影響，本集團於2024財年錄得收入約港幣7,016.8百萬元（2023財年：港幣7,879.3百萬元），按年減少10.9%。毛利減少16.7%至約港幣1,583.6百萬元，毛利率下降1.5個百份點至22.6%（2023財年：分別為港幣1,902.1百萬元及24.1%）。息稅折舊及攤銷前利潤(EBITDA)減少22.8%至約港幣1,012.0百萬元，EBITDA率下降2.2個百份點至14.4%（2023財年：分別為港幣1,310.0百萬元及16.6%）。本集團於2024財年錄得純利約港幣143.2百萬元，按年下跌62.6%，純利率亦減少2.9個百份點至2.0%（2023財年：分別港幣383.3百萬元及4.9%）。本公司擁有人應佔每股基本盈利為11.7港仙（2023財年：每股基本盈利31.3港仙）。

撇除重組成本，經調整EBITDA減少11.8%至約港幣1,185.3百萬元，經調整EBITDA率下跌0.2個百份點至16.9%（2023財年：分別為港幣1,344.1百萬元及17.1%）。而2024財年的經調整純利約港幣316.5百萬元，按年下跌24.2%，經調整純利率下跌0.8個百份點至4.5%（2023財年：分別為港幣417.4百萬元及5.3%）。

本集團財務狀況穩健，2024財年的流動資產淨值為約港幣1,489.8百萬元（2023財年：港幣1,585.6百萬元）。於2024年3月31日，可動用銀行融資總額為約港幣3,480.5百萬元（2023年3月31日：港幣3,783.6百萬元）。

為與股東分享成果，董事會議決建議就2024財年宣派末期股息每股2.2港仙（2023財年：每股1.8港仙），連同中期股息每股3.5港仙，總股息為5.7港仙，以貫徹本集團分派財政年度純利不少於30%的股息政策。建議末期股息須待本公司股東於2024年9月11日（星期三）舉行的股東週年大會上批准後，方可作實。末期股息預計於2024年10月2日（星期三）或前後向於2024年9月20日（星期五）名列本公司股東名冊的股東派付。

本集團的業務主要劃分為以下五大分部。

貼身內衣

貼身內衣產品類別涵蓋胸圍、外穿內衣(bra top)、內褲、塑型內衣及泳裝。

此業務分部於2024財年貢獻約港幣4,121.4百萬元的收入（2023財年：港幣4,424.8百萬元），按年下降6.9%，佔總收入58.7%，為本集團的主要收入來源。分部毛利下降11.9%至約港幣976.9百萬元，毛利率下降1.4個百分點至23.7%（2023財年：分別為港幣1,108.4百萬元及25.1%）。

2024財年整體市場的消費情緒仍在恢復，貼身內衣品牌夥伴的庫存未回歸正常水平，拖累訂單需求。

運動產品

運動產品包括運動胸圍，以及運動緊身褲、運動短褲及運動上衣等。

此業務分部於2024財年貢獻收入約港幣2,311.5百萬元（2023財年：港幣2,436.3百萬元），按年下跌5.1%，佔總收入32.9%。分部毛利為約港幣493.7百萬元，毛利率則為21.4%（2023財年：分別為港幣566.5百萬元及23.3%）。

於2024財年，不同運動品牌夥伴的去庫存進程各異，以致本集團在此分部的整體訂單數量及收入同比受壓，但2024財年下半年已錄得雙位數的環比回升，展現出良好的復甦勢態。其中，專利貼合（「Bonding」）服裝表現較為突出，全年收入實現雙位數增長，佔比進一步提升。

消費電子配件

消費電子配件包括虛擬實境（「VR」）頭戴式裝置、及平板電腦等配件。

此業務分部的收入約港幣285.6百萬元（2023財年：港幣371.5百萬元），按年下降23.1%，佔本集團總收入4.1%。分部毛利下降35.3%至約港幣52.7百萬元，毛利率則為18.5%（2023財年：分別為港幣81.6百萬元及22.0%）。

消費電子產品配件的生產線已於2024財年遷移至肇慶生產基地，並已進入穩定生產以滿足品牌夥伴的需求。然而，2024財年主要品牌夥伴產品更新換代，新舊產品中間出現空窗期，加之電子產品的迭代周期，導致品牌夥伴的訂單出現階段性的調整，拖累收入表現。

胸杯及其他配件產品

胸杯及其他配件產品主要包括胸杯、布口罩、一體成型帽子及其他配件產品。

此業務分部的收入約港幣241.9百萬元（2023財年：港幣322.6百萬元），按年下跌25.0%，佔本集團總收入3.5%。分部毛利下降29.8%至約港幣50.7百萬元水平，毛利率則為21.0%（2023財年：分別為港幣72.2百萬元及22.4%）。胸杯產品的收入隨著內衣訂單需求減少而下跌。

鞋類

鞋類產品主要為休閒鞋履。

此分部於2024財年貢獻收入約港幣56.3百萬元（2023財年：港幣324.0百萬元），佔總收入0.8%。分部毛利為約港幣9.6百萬元，毛利率則為17.0%（2023財年：分別為港幣73.5百萬元及22.7%）。為進一步優化生產規模效益，本集團於上一財年已主動與現有的品牌夥伴溝通安排終止合作，並於2023年10月後停止出單，將釋放的產能逐步部署至快速增長的Bonding服裝品類。

維密中國

憑藉對中國消費者的深刻了解及敏捷的供應機制，維密中國的品牌定位及所推出的差異化產品緊隨當下的時尚潮流趨勢；即便在中國整體消費市場低迷的環境下，仍逆市保持增長。維密中國於本集團2024財年的收入達約港幣1,882.2百萬元，同比上升40.0%，錄得淨利潤約港幣85.4百萬元，同比增長約港幣196.6百萬元。此外，2024財年維密中國已發展成為本集團的主要品牌夥伴，為本集團IDM業務收入帶來顯著的增量貢獻。

產能

本集團把握行業整合及供應鏈濃縮契機，致力透過架構垂直化、管理智能化、設備自動化以及供應鏈本地化等關鍵措施持續優化生產流程，提升整體生產效率。越南作為本集團主要的生產基地，在2024財年夯實管理水平，核心業務生產效率均創下歷史新高。隨著2024財年末季訂單開始恢復，越南基地在今年一季度開始恢復招聘。

國內方面，深圳生產基地搬遷至肇慶生產基地的進度理想，消費電子產品配件、胸杯及模壓產品的生產線均已於2024財年完成搬遷，而貼身內衣以及運動產品的訂單從2024財年四季度開始回暖，故相關生產線搬遷進度有所調整，以配合訂單交付，並預計將在2024年9月全部完成搬遷；研發相關部門預計在2025年下半年開始遷入。

2024財年越南基地的總產值佔本集團總收入的比例為84%。截至2024年3月31日，越南共約有31,300名僱員；而中國內地的深圳基地約有3,900名僱員，肇慶基地則約有1,500名僱員。

資料來源: 維珍妮 (02199) 全年業績公告

業務展望 - 截至2024年03月31日止年度

一、聚焦主營業務，強化市場領先地位

經過對市場狀況、規模經濟效益等多方面的審慎評估，本集團已於2024財年主動精簡鞋類業務。鑒於消費電子品牌夥伴對虛擬實境（「VR」）頭戴式裝置相關的產品訂單回歸理性，本集團亦對消費電子配件業務作出了適度調整，以靈活應對市場波動。隨著貼身內衣及運動板塊訂單觸底復甦，本集團將進一步聚焦這兩項核心主營業務，充分利用核心技術的優勢，深化與現有品牌夥伴－亦即貼身內衣和運動產品的領軍品牌－的合作，以鞏固業務基本盤的穩定性。

近年來，本集團與合作夥伴在海綿、面料、膠水等原材料領域持續加強共研力度，並取得獨家專用的研發成果。維珍妮不斷納入引領行業的新材料應用，結合自身獨特且領先的工藝，極大提升了貼身內衣及運動產品等核心品類的穿著體驗，並預計新財年內將有多款相關產品上市，以支持業務增長。

二、圍繞核心獨特工藝技術，拓展Bonding服裝，以謀求確定性、可持續長遠增長

本集團長期投入於Bonding工藝的研發，近年在此工藝的材料配合、自動化生產等方面均取得顯著進展，擁有領先市場五至十年的先發及技術優勢。

經市場調研，本集團發現Bonding工藝服裝產品的需求日益旺盛，而現有市場產品質量仍有較大提升空間。基於謹慎的評估，本集團於2023財年下半年明確業務策略，將以獨特專利的Bonding工藝為主導，通過差異化路徑重點發展服裝業務將其作為長遠的業務增長引擎。目前，本集團的Bonding服裝業務已獲得多家目標品牌夥伴的認可，訂單增長開始加速，並成功吸引新的合作夥伴關注。運動服裝市場空間廣闊，且該業務相比貼身內衣平均單價更高，更有利於擴大銷售規模，而本集團在此業務領域處於初步階段，業務基數及市場飽和度尚有提升空間，我們開發的差異化產品均優先面向現有關係牢靠的核心品牌夥伴以作交叉銷售。從多重角度評估，該業務有望彌補因精簡鞋履業務所致的收入缺口，緩解業務波動，並為本集團注入更穩健且可預期的可持續增長動力。

除了Bonding工藝，本集團專注於Santoni無縫（「Santoni seamless」）的業務鏈，2024財年在產品研發、生產管理和銷售拓展上，均取得有效突破，SantoniSeamless相關產品訂單錄得雙位數增速，在核心品牌夥伴複用、擴大交叉銷售的策略實踐上，往前邁進了一步，並預計未來一年仍將保持增長勢頭。

三、依託肇慶生產基地，穩固高定位智造航向

肇慶新生產基地的建設被本集團視作優化中國生產佈局的策略舉措。從建設之初，該基地便以國際領先的現代化、智能化車間標準進行整體規劃，引入自動化生產線和先進的信息管理系統，目標實現數據化精細管理。與原有的深圳基地相比，肇慶基地在現代化建設、產品定位以及可持續發展方面均取得了顯著進步。

依託肇慶生產基地的效能，本集團將堅定不移地朝著高定位智造的方向發展。我們將重點發揮本集團獨有的核心工藝技術優勢，打造獨具特色的產品路徑，不斷提升產品附加值和市場競爭力，旨在錨定基於中國的中高端(Better & Best)市場，為消費者提供更優質、更個性化的產品選擇。

隨著未來肇慶生產基地運作的逐步成熟，其自動化、數字化、智能化的生產設備將進一步提升生產效率，滿足本集團國內業務的本地生產需求。同時，肇慶基地也將成為國際品牌、維密中國以及其他國內優質品牌發展中國市場的重要支撐，共同推動中國貼身內衣及Bonding服裝市場的發展。

四、全方位審視資產周轉，精準規劃資本開支

維珍妮深諳產品創新是推動企業不斷前行及保持競爭優勢的核心要素，而在此過程中，除原材料和新工藝外，獨特設備資產的結合亦為不可或缺的一環。對於創新發展，本集團將充分整合現有設備支持產品研發，更精準地部署對新設備的投入，在推動創新和管控資本開支之間取得適當平衡。本集團將同時提升在「研，產，銷」三方面的資產周轉意識，通過精細化管理、優化生產流程、加強銷售策略等措施，著力提升資產的周轉效率，從而隨業務發展，釋放更多的經營現金流，在財務上把控折舊對淨利潤的影響。

五、精進產品定位，平衡創新、規模和效率，優化資本結構，強化股東回報

隨著業務逐漸回暖，在產品定位上，本集團將深化對市場的洞察與掌控，加強導入高附加值產品。此外，本集團將更重視產品研發創新，與生產規模和效率三者的平衡，以提升管理及運營效益。在研發前瞻性創新產品的同時，將創新成果迅速導入高效規模化生產，同時利用中越兩地各廠房的自動化和智能化生產優勢，優化管理架構，以本集團同等產值下用人減少20%為目標，提高人力資源效率，最終把創新優勢更好地反映於毛利率增長。

本集團希望通過上述的努力，在未來進一步優化經營利潤和現金流，從而為優化資本結構提供堅實的財務基礎。本集團將於2026-2028財年積極減債，目標將淨負債比率降低至健康水平，以優化財務狀況，力爭為股東創造更佳回報。

六、深化國內市場部署，推動維密中國業務發展

鑒於中國市場的核心地位，本集團將進一步深化與維密中國的合作，通過配合優化營運流程、開發差異化產品及提升品牌形象等措施，全面推動維密中國的業務發展。

借助中國獨特的電商環境，本集團為維密中國開發的熱銷產品得以快速測試並優化，進而為國際市場提供及時的產品借鑒。目前，已有數款為中國市場開發的產品成功引入海外市場，為本集團的IDM業務開拓了新的增長空間。

七、堅守可持續發展理念，與各持份者共創美好未來

維珍妮一直將環境、社會及企業管治(ESG)視為發展的核心要素。通過構建「領導層－決策層－執行層」的全方位管治架構，我們不斷提升ESG決策及實施的效率，積極推進可持續發展策略，並將履行環境及社會責任融入本集團管理的每一個環節。

過去的一年，我們在減碳、廢物管理、創新發展、人才培養及社區參與等方面均取得了顯著成效。值得一提的是，我們新落成的肇慶生產基地第一期建設已獲得LEED（領先能源與環境設計）金牌認證，不僅體現了我們對可持續發展的承諾，也符合國際品牌對綠色生產的期待。此外，我們已連續三年榮獲「越南可持續發展企業100強」稱號，並首次入選「製造業組別十大可持續發展企業」及「建立多元化、公平及包容價值觀五大先驅企業2023」，這是對我們持續努力的最佳肯定。

為響應《巴黎協議》提出的全球升溫限制在攝氏1.5度之內的目標，我們計劃在2025財年向科學基礎目標倡議組織（「Science Based Targets initiative」）提交基於科學的減排目標，並將在越南興安廠房、海防C廠（第二期）及肇慶基地安裝太陽能發電設備，以進一步推動清潔能源的應用。我們期待與各持份者攜手並進，創造一個更美好的未來。

經過兩年市場的嚴峻考驗，我們相信最困難的時期已經過去。維珍妮除了全力應對挑戰，更藉此機會進行了深刻的策略調整和業務優化。我們將繼續強化貼身內衣及運動產品兩大主營業務的市場地位，並依託我們獨特的工藝技術積極拓展Bonding服裝業務，以實現主營業務上的確定性及可持續多元化增長。

肇慶基地作為我們的重要產能支點，將以其現代化、高定位、可持續的優勢，推動本集團進一步深入國內市場，並加速維密中國業務發展。隨著本集團業務的逐步回暖、新品類的拓展，我們有信心在未來迎來增長。維珍妮將繼續秉持創新、速度、品質的發展理念，為各持份者創造更多、更可持續的價值。

資料來源: 維珍妮 (02199) 全年業績公告