集團業務策略性佈局醫藥健康產業鏈，立足中國本土並拓展全球化業務，直接運營的業務包括製藥、醫療器械、醫學診斷、醫療健康服務，並通過參股國藥控股涵蓋到醫藥商業領域。

業務回顧 - 截至2025年12月31日止年度

1.製藥

報告期內，本集團製藥業務加大對創新產品的支持和發展力度，聚焦核心治療領域，持續推進業務聚焦，強化研發、生產及營銷三大體系的整合運營以提升效率，不斷推進降本增效。2025年，本集團製藥業務實現收入人民幣29,683百萬元、同比上升3.15%；其中，創新藥品收入人民幣9,893百萬元、同比增長29.59%。2025年實現分部業績人民幣3,318百萬元、同比增長0.42%；實現分部利潤人民幣3,429百萬元、同比增長5.51%。

報告期內，本集團持續優化創新研發體系，聚焦優勢管線，通過整合研發體系提升效率，同時通過自主研發、合作開發、許可引進、基金孵化、產業投資等多元化、多層次創新研發模式，加速創新技術與產品的轉化落地。報告期內，本集團製藥業務研發投入人民幣5,361百萬元、同比增長9.19%，佔製藥業務收入的18.06%、同比增長1.00個百分點；其中，創新藥品相關研發項目投入人民幣4,303百萬元、同比增長15.98%，佔製藥業務收入的14.50%、同比增長1.61個百分點。

創新研發

本集團圍繞腫瘤（實體瘤、血液瘤）、免疫炎症、神經退行性疾病等核心治療領域，已逐步構建高價值管線組合。未來，將持續強化抗體和ADC、小分子、細胞治療等核心技術平台能力，並積極拓展核藥、小核酸等前沿技術方向，強化早研創新能力，加速科研成果轉化。

為高質量推進創新戰略的實施、持續提升研發效率，在集團層面設有「外部智庫」為主組成的科學顧問委員會（Scientific Advisory Board，即「SAB」），提供策略性指導和洞見，協助本集團管理層制定並優化中長期創新戰略；通過建立由內部專家組成的管線委員會，以科學為出發點，制定研發總體戰略及規劃，同時管理產品組合；

持續引進資深科學家和高能級人才，全面升級早期研發、CMC、臨床醫學、臨床運營等能力。

報告期內，在治療藥物方面，本集團自主研發及許可引進的7個創新藥品共16項適應症、100餘個仿製藥品種於境內外獲批，6個創新藥品、60餘個仿製藥品種於境內外申報上市。此外，還有近40項創新藥品臨床試驗（按批件數量）獲境內外監管機構批准。報告期內，本集團製藥板塊專利申請達402項，其中包括美國專利申請15項、PCT申請21項；獲得發明專利授權71項。

2.醫療器械與醫學診斷

報告期內，醫療器械與醫學診斷業務實現營業收入人民幣4,318百萬元，實現分部業績人民幣–58百萬元，同比減少虧損54百萬元；分部利潤為人民幣82百萬元，實現由虧為盈。分部業績及分部利潤的同比改善系報告期內毛利率和經營效率提升，以及非核心資產退出所致。

醫療器械與醫學診斷業務通過業務整合與協同提升，已初步構建形成以醫療美容、呼吸健康、專業醫療、體外診斷為核心的業務分支，報告期內主要進展：

—醫療美容領域

.能量原設備：復銳醫療科技（Sisram Medical）推出Alma IQ智能皮膚分析系統、Universkin by Alma個性化護膚產品；Harmony與Soprano系列產品全球表現良好。

.注射填充：新一代透明質酸復合體Profhilo於泰國收入高速增長；高端透明質酸產品Hallura於以色列實現商業化；此外，達希斐（注射用A型肉毒毒素）2026年1月於中國境內完成首例臨床應用，正式進入商業化階段。

—呼吸健康產品領域

.博毅雅(Breas)呼吸機產品全球銷量不斷攀升，美國市場滲透率快速增長，同時，持續加大研發投入並聚焦市場准入，報告期內，Clearo、Every Ware以及Vivo45 LS兩項新功能獲得美國FDA上市批准。

—專業醫療

.復星醫視特：「磁波刀」腦部治療系統運營主體復星醫視特穩步推進新機型註冊及新適應症拓展等工作，產品在國內市場的臨床價值和認可度持續提升，進一步加快臨床應用推廣。

.聯營公司直觀復星：報告期內，「達芬奇手術機器人」於中國境內及港澳地區的裝機59台；截至報告期末，累計裝機超500台、服務患者超86萬人。

報告期內，Ion支氣管導航操作控制系統（「Ion系統」）於中國境內新增裝機5台，全年累計完成手術436例，截至報告期末，累計裝機數量達9台、服務患者超600名。

.聯營公司復拓知達：Jedi Vision肺結節標記物放置定位設備獲批三類醫療器械註冊，肺結節球切系統榮獲美國FDA突破性醫療器械認定。

—醫學診斷領域：

.細胞因子套餐累計獲批13項二類醫療器械註冊，與全國30餘家三甲醫院開展科研合作。

.自主研發的呼吸道三聯檢居家自測產品於中國境內獲批上市，該產品為國內首個且目前唯一獲批的一卡三檢可同時覆蓋新冠、甲流及乙流三種高發呼吸道病毒抗原檢測的居家自測產品。

3.醫療健康服務

報告期內，醫療健康服務業務實現營業收入人民幣7,367百萬元，與上年同期持平；實現分部業績人民幣18百萬元，同比下降53百萬元；分部利潤為人民幣–216

百萬元，同比減虧99百萬元。分佈業績同比有所下降主要由於康復專科連鎖業務尚處於爬坡期，固定開支較高。

以綜合性醫療機構為主的醫療健康服務業務

綜合性醫療機構為主的醫療健康服務業務，以大灣區為核心，圍繞腫瘤、骨科等特色專科，構建線上線下一體化的醫療健康服務平台。經過多年深耕，附屬公司復星健康持續提升醫療學科水平，推進醫療機構一體化運營和線上線下融合、延伸基層，提供多層次差異化服務，創新構建全生命週期健康管理體系。報告期內，持續聚焦核心經營業務，核心盈利能力有所提升。

—佈局與發展：以高品質醫療為核心，深入推進一體化實踐.廣泛而專業的醫療網絡：以大灣區和長三角為核心，覆蓋京津冀、華中和川渝地區，擁有綜合醫院、專科醫院、診所、第三方檢驗所等醫療機構。

截至報告期末，復星健康控股19家綜合醫院、專科醫院、診所及獨立檢驗機構，控股醫療機構的核定床位合計6,500張，並持有9張互聯網醫院牌照。

.重點專科持續投入：圍繞學科體系建設、診療能力提升、創新醫療技術引進迭代等不斷強化醫療本質，報告期內相關醫療機構3新增8個省╱市級重點專科，累計總數達76個。

.深化「大灣區總院」一體化實踐：在區域醫療資源協同、醫療網絡拓展、學科建設、財務管理、智慧醫療、品牌戰略和供應鏈效率等方面發揮集團化運營的優勢，深化區域一體化運營戰略。旗下多家醫療機構為「港澳藥械通」定點醫院，依託「港澳藥械通」平台，成功引入近60個國際創新藥品與醫療器械，覆蓋冠心病、房顫、骨質疏鬆、軟骨再生、乳腺腫瘤、重度耳聾等重大疾病領域，累計服務患者逾千人。

—創新與發展：深化創新業務模式，拓展戰略型業務市場機遇.加速國際化戰略佈局：報告期內，復星健康持續推進國際化進程，結合南亞、東南亞及中東地區的醫療需求，積極拓展印尼、孟加拉、蒙古、香港及澳門等市場，構建開放、穩定、專業的國際醫療協作網絡。

.推進醫療及保險的雙向賦能：報告期內，不斷完善商業保險運營體系，圍繞核心醫療中心和區域醫聯體的特色科室、前沿醫療技術，推出多元化、定製化的保險創新支付方案；持續深耕專病特色，整合商業保險及醫療服務。截至報告期末，復星健康控股醫療機構已累計簽約國內外保險機構超過55家，並開拓香港保險市場合作，商保網絡和落地範圍大幅擴展。

康復專科連鎖業務

康復專科連鎖業務，以「一城多點」投資和運營管理模式，推動高質量穩健型發展。報告期內，本集團持續深化在康復賽道的戰略佈局，附屬公司健嘉醫療在直轄市、新一線城市及省會城市等核心市場加速落地與開業。

—規模擴張與資產優化：穩步提升網絡覆蓋與資產質量.醫療網絡佈局：截至報告期末，附屬公司健嘉醫療共運營康復醫院24家（包含23家控股和1家託管醫院）、籌建1家，全國化連鎖網絡進一步夯實。

.精益運營管理：同步迭代康復醫院標準化運營體系，在籌建、運營、學科建設及輕資產拓展等關鍵環節深化精細化管理，持續提升康復質量與服務品質。

.資產結構聚焦：堅定聚焦康復醫療核心主業，加速剝離非核心資產，實現資產結構的優化與輕量化。

—專科能力建設：打造核心亞專科矩陣與前沿技術高地.學科體系拓展：在完善標準化運營的基礎上，重點強化神經康復、重症康復、骨科康復等戰略亞專科，並積極拓展疼痛、呼吸、中醫等優勢亞專科，拓寬服務半徑。

.技術與人才壁壘：積極引進康復智能設備等前沿技術與產品，在旗下康復醫院打造專科康復技術基地；同步引進康復行業頭部專家，優化專業人才梯隊，鞏固專業領先優勢。

—模式創新與產業協同：構建智能化全週期康復生態圈.服務與支付創新：以「康復管家服務」為支撐，依託「健嘉通」平台構建智能化、全週期服務生態；深化與商保機構合作，探索多元化支付方案，豐富商保產品。

.產業鏈協同賦能：持續深化康復產業鏈上下游戰略合作，通過體系內外資源共享與優勢互補，構建更具競爭力的康復產業生態圈。

4.醫藥分銷和零售

報告期內，面對深刻重構的行業格局及行業壓力，聯營公司國藥控股實現營業收入人民幣5,751.68億元，市場份額持續提升；實現淨利潤人民幣108.34億元、歸屬於母

公司股東的淨利潤人民幣71.55億元，分別同比增長3.94%、1.50%，彰顯經營韌性和核心能力。

報告期內，國藥控股醫藥分銷業務圍繞市場份額拓展精準施策，多措並舉鞏固市場領先優勢，一方面，持續優化品類結構，穩固集採品種和國談品種的市場份額，提升核心區域與重點終端覆蓋能力；另一方面，針對重點醫院客戶實施分類管理，優化資源配置與服務品質，有效提升客戶黏性。2025年，醫藥分銷業務實現收入人民幣4,353.92億元，其中下半年環比改善趨勢明顯。

報告期內，國藥控股器械分銷業務主動順應行業政策及監管變革的需求，通過優化業務結構、強化合規管控、聚焦優質業務的經營策略，拓展高附加值服務，夯實器械分銷板塊發展根基，全年實現收入人民幣1,155.38億元。

報告期內，醫藥零售業務實現收入人民幣383.83億元並歷史性戰略性扭虧。2025年，國藥控股積極順應行業政策要求，發揮精益管控與合規運營優勢，以服務能力強化和一體化運營為抓手，深入推進「批零一體化」和「雙品牌」協同戰略，推動醫藥零售業務高質量發展。截至報告期末，國藥控股零售藥房店鋪總數為8,221家；其中，專業藥房數為1,461家。

資料來源: 上海復星醫藥 (02196) 全年業績公告

業務展望 - 截至2025年12月31日止年度

2026年，本集團將堅持以臨床需求為核心，以全球市場為目標，堅持創新引領、加速國際化進程，並積極打造AI +醫藥生態產業鏈。創新研發方面，將聚焦核心賽道，大力發展戰略性產品，在夯實技術平台能力的同時，提升研發效率。全球運營方面，將搭建全球商業化體系，合理佈局全球供應鏈，並積極推動高價值管線的內部輸出和外部引進。此外，本集團將依託AI工具，提升研發效率與經營質量。為實現上述經營目標，具體策略和行動包括：

製藥

創新藥業務，聚焦腫瘤（實體瘤、血液瘤）、免疫炎症、神經退行性疾病等核心治療領域，持續豐富產品組合，並向慢病（心血管、腎及代謝）、罕見病領域拓展佈局。在夯實抗體和ADC、小分子、細胞治療等核心技術平台的同時，佈局核藥、小核酸等前沿技術，捕捉全球創新機遇。

成熟產品及製造業務，在研發方面，圍繞高難仿及差異化產品、改良型新藥等進行研發立項並高效推進在研產品，積極佈局原位凝膠、微片、口溶膜、吸入製劑、緩控釋等高端╱複雜製劑，形成差異化研發佈局。在運營方面，統籌規劃產業佈局，提升原料製劑一體化，並佈局特色原料藥、新興技術平台，構建「技術-質量-成本」的競爭壁壘，同時持續加強原料藥國際註冊及營銷體系能力建設，全面提升運營效率，打造成本領先優勢，重點推動產業的整合與國際化協同。

疫苗業務，將繼續豐富細菌性疫苗、病毒性疫苗以及新興疫苗技術平台的產品組合；積極推進自研13價肺炎球菌結合疫苗（多價結合體）及凍乾人用狂犬病疫苗（人二倍體細胞）、23價肺炎球菌多糖疫苗及24價肺炎球菌多糖結合疫苗的相關臨床，有序推進管線中戰略性疫苗產品的研發。

醫療器械與醫學診斷

2026年，醫療器械和醫學診斷業務以創新驅動和深度國際化為主線，圍繞資產高效運營和盈利能力提升兩大目標，加速產業聚焦突破。通過高效整合，推進事業部集約化轉型，優化資產結構與配置，從而提升運營效率和盈利能力；強化價值營銷，全面升維營銷、醫學和市場准入能力，加速從產品到市場的價值轉化。同時，深化全球運營，提升境外企業運營質量，推動國內企業出海與境外企業本土化雙向賦能，形成全球化協同格局。

醫療健康服務

2026年，以綜合性醫療機構為主的醫療健康服務業務將在鞏固現有優勢領域的基礎上，聚焦打造高品質醫療，持續加強學科能力、推動醫療技術創新與落地應用；佈局主動健康管理業務，完善醫療服務產品化體系；深挖國際市場增長機遇，逐步拓展區域市場；深化與商業保險的合作，拓展增量支付；持續深化一體化運營，並基於數字化平台及AI技術強化線上線下一體化智慧醫療服務。

2026年，康復專科業務將進一步深化從「快速全國佈局」轉向「高質量穩健發展」。在深化「輕資產投資拓展」模式的基礎上，圍繞「標準化、智能化、國際化」發展方向，全面推動康復評估體系建設與「十大專科康復技術」示範基地落地，持續推進AI大模型、康復大數據及智能康復設備等前沿技術應用落地康復醫院，借力「服務+產品」聯動與商業保險機構合作，創新特色醫療及自費產品體系，持續提升健嘉醫療品牌聲譽度與全國影響力。

資料來源: 上海復星醫藥 (02196) 全年業績公告