主要業務為：經紀業務、企業融資業務、資產管理業務、融資及貸款業務、投資及其他業務。

業務回顧 - 截至2025年12月31日止年度

二零二五年，本集團積極應對複雜多變的市場環境，把握資本市場回暖機遇，加速推動業務轉型與協同發展，充分發揮國際業務平台的聯動優勢，進一步拓展「一帶一路」沿線國家（地區）及新興市場的業務佈局，重點聚焦科技金融等核心領域，深化服務實體經濟的成效，全面提升跨境綜合金融服務能力。同時，本集團持續完善風險管理與內部控制體系，強化合規經營及資源優化配置，穩步增強核心競爭力與可持續發展能力，致力為股東及客戶創造長遠價值。

二零二五年，本集團實現收入跨越式增長，由二零二四年的0.56億港元躍升至6.60億港元，同比增長1,080%。盈利能力顯著改善，股東應佔溢利錄得1.21億港元，相較二零二四年同期虧損1.61億港元，成功實現扭虧為盈。

回顧期內，本集團多業務板塊協同發展，經紀、保薦與承銷等業務實現快速增長，帶動手續費及佣金收入增長41%至3.27億港元。受市場利率波動影響，利息收入略微減少12%至2.11億港元。投資業務收益顯著改善，由二零二四年虧損4.15億港元轉為二零二五年盈利1.22億港元，主要得益於本集團持續優化資產組合並強化風險管理，有效降低合併投資基金層面估值波動對損益的影響。

財富管理業務

財富管理業務主要向個人客戶及非專業機構投資者提供金融服務，通過線上線下相結合的方式，提供包括證券、期貨及期權經紀，財富管理、場外交易等金融產品銷售，證券保證金融資等一系列綜合金融服務。

二零二五年，香港金融市場持續呈現活躍態勢。本集團緊抓市場機遇，著力推進系統升級、深化業務協同、優化產品體系，積極拓展業務領域，致力於為客戶提供更加便捷化和多元化的財富管理服務，助力其實現全球資產配置目標。

回顧期內，本集團財富管理業務收入較去年同期實現9%的增長，在市場回暖帶動下，手續費及佣金收入達到1.15億港元，較二零二四年同期的7,004萬港元增長約64%；利息收入方面，總收入為1.75億港元，較二零二四年同期減少11%，其中來自客戶貸款的利息收入累計為8,676萬港元，較二零二四年同期略有下降，其他利息收入累計為8,856萬港元，主要受到銀行存款利率降低的影響，該項收入下降。

報告期內，本集團持續鞏固核心業務優勢，深化金融科技佈局，完成了交易信息系統及自主研發的eService電子化平台功能升級，進一步夯實了財富管理業務基礎，客戶服務效能顯著提升。本集團成為香港交易所綜合基金平台分銷商，為客戶提供更豐富的基金產品投資選擇，並把握「跨境理財通」機遇，持續完善產品體系建設，提升綜合金融服務能力，致力為客戶提供便捷、高效、個性化的財富管理體驗。

本集團將持續以客戶為中心，積極把握市場與政策機遇，穩步推進財富管理業務發展，不斷優化服務體驗，豐富產品組合，全面提升專業服務能力。同時，集團將持續深化金融科技應用，完善電子化服務平台，著力提升「Wynner贏家理財」品牌影響力，致力於為客戶提供更優質、多元的財富管理解決方案，與客戶共創長遠價值，實現財富的穩健增長。

企業金融業務

企業金融業務由企業融資業務和投資業務組成。企業融資業務為企業客戶提供股票承銷保薦、債券承銷及財務顧問服務；投資業務主要包括以自有資金進行股權投資、債權投資、其他投資等。

二零二五年，企業金融業務手續費及佣金收入按年上升38%，至1.24億港元。此外，由於投資項目業務估值調整，合併投資基金層面錄得投資業務虧損1,706萬港元。

——保薦承銷及財務顧問

本集團秉持服務國家戰略的宗旨，專注支持實體經濟發展，持續推進境內外業務協同，並以扎實的專業能力為基礎積極開展業務。報告期內，根據Dealogic資料庫，本集團完成港股IPO保薦項目4單，位居中資券商第6位，同時積極推動優質保薦項目儲備，尤其在科技金融等重點領域加強部署。本集團亦穩步拓展併購重組等財務顧問業務，展現出強勁的發展潛力。本集團企業融資業務表現獲得業界認可，報告期內榮獲《證券時報「》中國證券業境外投行君鼎獎」、《中國證券報》「港股IPO保薦機構金牛獎」等獎項。未來，本集團將繼續發揮境內外一體化協同優勢，深入拓展保薦承銷及財務顧問業務，為企業提供更加專業、高效的綜合金融服務，助力集團加強國際市場布局，推動業務實現高質量發展的新突破。

——股票資本市場

本集團於報告期內加強對優質企業赴港上市的支持力度，聚焦科技金融及綠色金融等重點領域，持續完善服務能力，為企業提供針對性的綜合解決方案，進一步深化跨境業務協作，積極拓展境內項目資源，參與18單港股首次公開發售承銷項目及1單港股配售項目。本集團將密切關注股票資本市場的監管政策及市場動態，積極挖掘潛在業務機遇，進一步聯動境內外銷售網絡，致力於為客戶提供高效、專業及全面的金融服務支持。

——債券資本市場

報告期內，本集團共完成223單境外債券項目，根據彭博資料庫統計，在中資離岸債承銷數量排名中位列中資券商第6位。本集團緊扣國家戰略導向，聚焦科技金融、綠色金融等重點領域，持續豐富點心債、綠色債券、藍色債券、玉蘭債等產品體系，成功參與了中國地方政府首單航天主題債券、山東能源集團境外綠色美元債、山東沂河控股全球首單非金融企業美元計價「玉蘭債」等標杆項目，展現了本集團在國際債券市場中的專業服務能力。報告期內，本集團榮獲上海發展研究基金會頒發的「最具行業影響力承銷機構獎」、中證科技DM「I年度點心債最佳承銷機構」等多項業界權威獎項，品牌影響力與市場認可度進一步提升。在境外債券市場監管環境日趨嚴格的背景下，本集團將進一步加強對中央企業及國有企業等優質客戶群體的業務開發，為客戶提供高效、創新與全面的融資解決方案，推動本集團業務規模與效益同步提升。

機構服務及交易業務

機構服務及交易業務主要向機構及專業個人客戶提供環球股票經紀和交易、研究諮詢，固定收益債券、外匯、場內外衍生品等交易投資、投融資解決方案等一站式綜合金融服務。

二零二五年，本集團組建全新固定收益銷售及交易團隊，持續強化合規與風險文化建設，積極拓展二級市場做市、代客等核心業務，搶抓國際市場發展機遇，實現零風險運營，經營業績大幅攀升。報告期內，固定收益、外匯及商品業務錄得1.12億港元，同比增長685%。

面對複雜多變的市場環境，金融創新團隊秉持「存量深耕+增量拓展」的雙輪驅動策略，針對核心存量客戶，構建層級化客戶維護體系，提供高標準專業服務，進一步提高合作黏性；同時加大新客戶拓展力度，精準挖掘各類機構及高淨值客戶的期權配置需求，帶動業務收入穩步增長。團隊持續深化跨部門協同機制，藉由業務聯動開拓多元收入增長點，憑藉專業高效的綜合解決方案，進一步提升申萬宏源於核心客戶群體中的品牌影響力與市場認可度。報告期內，結構性產品業務實現收入2,721萬港元，較去年同期增長350%。

機構銷售、機構交易與企業關係團隊聚焦提升服務能力和促進業務協同，積極推動全球市場業務拓展。報告期內，團隊成功服務10家機構客參與由企業金融業務團隊主導的IPO項目並獲得配售。同時，抓住QFII外資機構向「陸股通」渠道轉移的行業機遇，協助主權基金韓國央行完成「陸股通」委外賬戶落地。在品牌建設方面，韓國代表處聯合申萬宏源研究與韓國最大經濟媒體《韓國經濟新聞》共同舉辦「韓國投資周」活動，進一步提升本集團在韓國市場的品牌影響力。報告期內，股票業務實現收益1.11億港元，同比增長7%，其中手續費及佣金收入為7,543萬港元，同比增長24%。

資產管理業務

資產管理業務線主要提供公募基金、私募基金、投資顧問及委託專戶管理服務。

二零二五年，在跨境資本流動監管趨嚴與人民幣資產波動加劇等挑戰下，本集團資產管理業務堅持穩中求進，聚焦公募基金、私募基金、委託專戶管理及投資顧問服務，通過持續優化產品結構、提升投研能力、嚴控風險管理，積極把握市場機遇，有效穩定客戶基礎及費率水平。報告期內，資產管理業務的手續費及佣金收入為1,202萬港元，按年增長7%。

展望未來，本集團資產管理業務將繼續秉持穩健與創新並行的發展理念，進一步提升投研能力，推動跨境資產管理合作與產品創新，聚焦「一帶一路」沿線國家（地區）的合作機會，深化與重點國家（地區）金融機構的戰略合作，積極探索開發具市場競爭力與創新性的標誌性策略產品，持續提升服務品質與專業水準，進一步強化在港中資券商資產管理領域的市場地位。

資料來源: 申萬宏源香港 (00218) 全年業績公告

業務展望 - 截至2025年12月31日止年度

展望二零二六年，全球經濟預計在地緣衝突、貿易保護主義及政策分化等挑戰下維持溫和復甦，但增長動能或進一步放緩。美國經濟仍具韌性，但關稅政策的滯後效應與勞動力市場結構性失衡推升通脹黏性，疊加中期選舉後的政治干擾，降息路徑充滿變數，市場預期和投資活動承壓，增長動能將受到影響。歐元區內部結構性問題較為突出，經濟復甦道阻且長。新興市場與發展中經濟體將通過區域經濟一體化、完善優化供應鏈體系等方式，為經濟發展提供強勁動力。

內地方面，經濟穩中向好的態勢有望延續。高技術產品出口的強勢有望部分對沖外部壓力。內需擴大將成為宏觀政策重點，「兩新」政策更加注重提質增效，逐步釋放服務消費潛力。基建投資保持穩定增長，製造業在政策支持下繼續向高附加值方向升級，加速經濟動能轉換。物價水平預計溫和回升，企業盈利改善與居民收入增長有望形成良性互動，為經濟穩健運行提供支持。二零二六年經濟增速預計維持在5%左右。

香港方面，在內地經濟復甦、外部流動性改善及兩地互聯互通制度支持下，港股預計將由二零二五年的估值修復逐步切換至盈利增長與流動性改善並行驅動。內地「十五五」開局之年的「四穩」政策與結構性改革舉措，將為在港上市企業的盈利修復夯實基本面。

南向資金流入節奏預計趨於平穩，外資回流有望提速，市場流動性結構將更加均衡。

「A+H」框架深化將吸引更多優質內地企業赴港上市，進一步提升市場活力。二零二六年港股有望在結構性機會中震盪上行。

二零二六年，本集團將立足「十五五」開局之年，緊跟全球經濟與金融格局重塑的趨勢，把握人民幣國際化與內地資本市場改革帶來的歷史機遇，穩步推進業務發展，全面提升核心競爭力與綜合服務能力。依託跨境金融平台優勢，本集團將聚焦科技金融、綠色金融等新質生產力領域，積極拓展「一帶一路」沿線國家（地區）及新興市場業務機會，強化各業務板塊的協同聯動，持續優化業務結構與資源配置，加快推動金融科技賦能與數字化轉型，全面提升運營效率與客戶體驗。在業務發展的同時，本集團將始終嚴守合規底線，完善風險管控體系，以穩健經營為基石持續創造價值，實現與股東及客戶的共贏發展。

資料來源: 申萬宏源香港 (00218) 全年業績公告