主要業務為：經紀業務、企業融資業務、資產管理業務、融資及貸款業務、投資及其他業務。

業務回顧 - 截至2024年12月31日止年度

二零二四年，本集團積極應對全球經濟復甦放緩與地緣局勢不確定性，聚焦服務實體經濟，挖掘內需潛力，積極佈局綠色金融、科技金融等新興領域，以輕資本業務為根基，穩步優化業務結構，鞏固跨境跨市場平台，推動跨境業務深度融合，不斷提升核心競爭力。同時，本集團持續完善治理機制，強化合規管理與風險控制，全面加強制度建設，確保穩健高效運營。

二零二四年，本集團收入由二零二三年的6.18億港元，同比減少91%，至0.56億港元。

二零二四年，本集團錄得股東應佔虧損1.61億港元，而二零二三年則錄得股東應佔虧損1.92億港元。報告期內虧損的主要原因在於，美聯儲年內開啟降息時點較晚，儘管降息後手續費及佣金收入有所回暖，但仍難以彌補市場長期低迷帶來的消極影響。同時，合併投資基金層面的業務估值調整亦產生不利影響。本集團營運一切正常。

回顧期內，因近年來跨境業務監管政策趨嚴以及市場長時間低迷，經紀、保薦與承銷等業務持續承壓，利息收入減少12%至2.39億港元；投資業務收益由盈轉虧，主要是受合併投資基金層面的業務估值調整影響。本集團積極把握四季度港股市場回暖契機，扭轉手續費及佣金收入跌勢，該類收入增長3%至2.32億港元。

財富管理業務

財富管理業務主要向個人客戶及非專業機構投資者提供金融服務，通過線上線下相結合的方式，提供包括證券、期貨及期權經紀，財富管理、場外交易等金融產品銷售，證券保證金融資等一系列綜合金融服務。

二零二四年，本集團加快推進財富管理業務系統建設，完成「贏家理財－啟航版」交易應用程式的開發，並增加「申易贏」程式服務功能，利用金融科技為客戶提供安全、便捷、高效的產品服務，進一步夯實基礎，持續向互聯網交易服務商和財富管理綜合金融服務商轉型。

回顧期內，本集團財富管理業務收入同比減少約12%，在四季度市場反彈帶動下，手續費及佣金收入為7,004萬港元，較二零二三年6,558萬港元增長約7%；利息收入方面，總收入為1.96億港元，較二零二三年減少約17%，其中來自客戶貸款的利息收入累計為8,909萬港元，與二零二三年收入基本持平，其他利息收入累計為1.07億港元，因銀行存款利率及存款餘額均降低，該收入較二零二三年有所下降。

報告期內，本集團成功取得粵港澳大灣區「跨境理財通」業務試點資格，是首批獲得資格的證券公司之一。本集團將為粵港澳大灣區居民開啟更加便捷、多元化的跨境投資，更好地滿足大灣區居民跨境投資理財和全球配置資產的需要。

本集團將始終堅持以客戶為中心的經營理念，秉承穩中求進的發展基調，持續提升綜合業務能力，為廣大投資者提供多元化理財產品，開發高效便捷的交易系統，並為專業投資者量身定制客制化服務，持續建設具有競爭力的綜合財富管理品牌「Wynner贏家理財」，以持之以恆的態度，為廣大客戶提供一站式、優質的財富管理解決方案。

企業金融業務

企業金融業務由企業融資業務和投資業務組成。企業融資業務為企業客戶提供股票承銷保薦、債券承銷及財務顧問服務；投資業務主要包括以自有資金進行股權投資、債權投資、其他投資等。

二零二四年，企業金融業務手續費及佣金收入按年上升28%，至8,992萬港元。此外，由於投資項目業務估值調整，合併投資基金層面錄得投資業務虧損4.36億港元。

——保薦承銷及財務顧問

本集團積極踐行服務國家戰略目標，深度服務實體經濟發展，加強境內外一體化聯動，不斷提升專業能力。報告期內，本集團完成保薦項目1個，作為牽頭保薦人協助港股「音視頻APaaS第一股」七牛智能科技有限公司在香港交易所主板上市。同時，本集團不斷加大優質保薦項目儲備，在硬科技、新能源、大健康、新消費等重點領域取得顯著進展，在審項目儲備數量持續增加。本集團亦持續拓展併購重組等財務顧問項目，完成5單涉及《公司收購、合併及股份回購守則》的財務顧問項目，按該口徑統計，本集團在香港市場的項目數量位居第3位。本集團企業融資業務表現獲得業界認可，報告期內榮獲第十

七屆新財富最佳投行評選「海外市場能力最佳投行」等獎項。未來，本集團將繼續發揮境內外一體化全鏈條服務優勢，為更多企業提供優質的保薦及財務顧問等綜合金融服務，充分利用國際市場助力高質量發展。

——股票資本市場

報告期內，本集團在市場波動中，積極開發境內項目資源，深化跨境業務協同，參與港股首次公開發售承銷項目15單。根據Dealogic統計，本集團在港股IPO承銷數量中位列中資券商第6位。同時，本集團積極佈局重點行業，服務優質企業來港上市，不斷鞏固提升科技金融、數字金融等方面的服務能力，參與完成了多個具有市場影響力的項目，包括越疆科技、佑駕創新、多點數智、出門問問、健康之路等科創企業項目。本集團將密切關注股票資本市場監管政策變化，深度發掘業務機會，擴大境內外銷售網絡，為客戶提供全面優質的專業支持。

——債券資本市場

報告期內，本集團共完成312單境外債券項目，根據彭博資料庫統計，本集團在中資離岸債承銷數量排名中位列中資券商第5位。本集團圍繞服務國家戰略導向，持續優化債券業務結構，聚焦人民幣國際化、綠色金融和區域融資等重點領域，參與了海南省政府、廣東省政府、深圳市政府共計12單離岸人民幣債券項目，以及重慶市涪陵實業發展集團人民幣點心債券、茂名港集團全國首筆「藍標+綠標」境外債券、重慶市南部新城產業投資集團綠色債券等多項發行工作。報告期內，本集團獲得了WST Pro（華爾街交易員App）╱SereSbond（中資美元債平台）舉辦的中資離岸債卓越機構與最佳交易年度評選「點心債最佳承銷商」獎項、中證信用科技Dealing Matrix International債券平台舉辦的中資離岸債年度機構評選「最佳ESG承銷機構」獎項等。面對境外債務資本市場的監管政策收緊與市場波動，本集團將持續開發大型央企、綜合國企等優質企業境外債券項目，持續提升境內外團隊協作能力，努力實現市場影響力和業務收益的雙重提升。

機構服務及交易業務

機構服務及交易業務主要向機構及專業個人客戶提供環球股票經紀和交易、研究諮詢，固定收益債券、外匯、場內外衍生品等交易投資、投融資解決方案等一站式綜合金融服務。

二零二四年，美元利率全年高位震盪，債券信用利差接近歷史最低水準。儘管市場環境充滿挑戰，固定收益團隊迎難而上，積極拓展二級市場做市交易業務，報告期內實現代客交易量逾28億美元，同比增長約5%。本集團精準把握二零二四年下半年美聯儲降息的時間窗口，在加強合規與風險管理的前提下，通過交易持倉的高信用等級債券成功創收。報告期內，固定收益業務實現收入約1,427萬港元，同比增長31%。

金融創新團隊堅持以服務實體經濟為導向，全面梳理產品與服務，重點優化具備服務新質生產力特質的產品。報告期內，金融創新團隊嚴格遵循監管要求，高標準開展客戶KYC審查，切實保障業務的合規性和規範化。由於受到市場監管和業務轉型的雙重影響，業務收入同比減少約36%。

回顧期內，本集團在市場波動環境下，堅持審慎穩健的投資策略，機構服務及交易業務的投資業務收入實現收益2,032萬港元，與二零二三年收益基本持平。

機構銷售、機構交易與企業關係團隊持續深化海外股票業務服務佈局。一方面，加強與日韓、歐美市場機構的溝通聯繫，與日本當地券商就日股交易執行開展深度合作，與美國、英國、巴西等地機構保持密切溝通，探索新的合作機會；另一方面，進一步挖掘新興市場業務機會，團隊對沙特阿拉伯(Saudi Arabia)資本市場進行摸排調研，重點挖掘東南亞市場潛力，與馬來西亞券商夥伴MIDF攜手開發政府基金投資機會。依託多區域聯動，機構業務實現佣金收入多元化增長，美股、日股、B股、韓股等市場佣金收入均有所提升，其中美股和日股佣金收入二零二四年同比分別增長約77%和243%。報告期內，機構服務及交易業務的手續費及佣金收入為6,104萬港元，按年減少14%；利息收入為4,287萬港元，按年增長19%。

資產管理業務

資產管理業務線主要提供包括公募基金、私募基金、投資顧問及委託專戶管理服務。

二零二四年，本集團資產管理業務充滿挑戰，儘管美元資產表現強勢，人民幣資產整體收益仍顯著落後，疊加市場環境波動及跨境監管政策趨嚴的影響，客戶投資需求受到抑制，業務拓展面臨多重阻力。面對嚴峻展業形勢，本集團通過精細化管理和戰略性佈局，著力穩定資產管理費率水平，最大限度減輕市場不利影響。報告期內，資產管理業務的手續費及佣金收入為1,126萬港元，按年減少39%。

展望未來，本集團資產管理業務將繼續秉持穩健與創新並行的發展理念，立足香港國際金融中心，緊抓「一帶一路」沿線國家的發展機遇，探索新的業務機會。本集團將持續優化經營佈局，推動業務模式轉型升級，深入挖掘政策性機遇，深化與重點國家（地區）金融機構的合作，擇機合作開發標杆性策略產品，力爭成為客戶首選的跨境資產管理服務商和全球資產配置管理的信賴夥伴。

資料來源: 申萬宏源香港 (00218) 全年業績公告

業務展望 - 截至2024年12月31日止年度

展望二零二五年，全球經濟預計整體呈現溫和復甦，但政策區域分化與地緣政治風險仍將帶來較大不確定性。考慮到美國勞動力市場韌性較強、消費需求穩健，美國通脹下降速度可能慢於預期，美聯儲可能放緩降息節奏，美元匯率保持強勢。同時，特朗普政府回歸延續對華加徵關稅等貿易保護政策，中美貿易摩擦或將加劇，一定程度上削弱中國出口競爭力。由於經濟長期低迷，歐元區復甦步伐依然緩慢，歐洲央行預計將持續執行寬鬆貨幣政策，維持低利率以推動經濟回暖、維持物價穩定。

內地方面，隨著外需放緩和國際貿易環境持續複雜，出口對經濟增長的支撐作用或將減弱；房地產業和製造業的修復尚需時日，但企業盈利水平有望逐步改善。儘管經濟增長短期內承壓，但整體呈現穩步復甦的良好態勢。針對當前形勢，內地政府將著力擴大內需，提振消費增速，加大基建投資力度，同時優化貿易佈局，以推動經濟企穩回升。在內外壓力交織下，政策支援與結構調整將成為經濟轉型的關鍵動力，二零二五年經濟增速預計仍將維持在5%左右。

香港方面，美聯儲降息節奏將影響港股流動性，外資流出或導致港股行情承壓，但內地適度寬鬆的貨幣政策和穩增長措施，以及港股在全球權益市場中的估值優勢，有望共同為港股帶來增量資金。隨著粵港澳大灣區建設發展，香港國際金融中心地位將得到進一步鞏固，跨境資本流動與國際融資活動將為經濟注入新活力。此外，香港交易所持續優化上市規則以及吸引中概股回歸等改革措施，也將為港股市場帶來長期利好。二零二五年港股有望在寬幅震盪中上行。

二零二五年，本集團將在複雜多變的全球政治經濟格局和監管環境下，緊跟宏觀政策導向，靈活調整策略，穩步推進各項業務發展。作為申萬宏源集團境外及跨境業務的展業中心和執行平台，本集團將聚焦高質量發展，持續強化境外平台專業優勢，積極落實服務國家戰略，主動融入粵港澳大灣區以及「一帶一路」建設，深化跨境業務協同。本集團亦將不斷優化業務結構，推動產品服務升級，提升金融服務能力；完善合規風控體系，提升風險管理水平；優化資產負債結構，強化成本管控，提升資金與運營效率；加快金融科技應用，推動數字化轉型，實現業務與管理的提質增效，為高水平發展注入持久動力。

資料來源: 申萬宏源香港 (00218) 全年業績公告