主要業務為：經紀業務、企業融資業務、資產管理業務、融資及貸款業務、投資及其他業務。

業務回顧 - 截至2026年06月30日六個月止

二零二六年上半年，面對全球經濟格局調整與市場挑戰，本集團立足金融高質量發展，持續優化業務結構，深化跨境資本市場佈局，強化協同效應，提升對實體經濟的支持廣度與深度。同時，積極拓展主權基金、海外長期資金及新興市場機構客戶，響應「一帶一路」倡議，促進多邊合作落地。通過強化前瞻性投研能力並優化風險管理機制，逐步提升專業化與差異化服務能力，增強綜合金融服務能力致力實現股東的長期價值增長。

回顧期內，本集團整體收入與二零二五年上半年基本持平。手續費及佣金收入小幅下降7%至1.32億港元，利息收入保持穩定，錄得1.01億港元。投資業務收益顯著改善，由二零二五年上半年的6,063萬港元增長24%至7,492萬港元。

財富管理業務

財富管理業務主要向個人客戶及非專業機構投資者提供金融服務，通過線上線下相結合的方式，提供包括證券、期貨及期權經紀，財富管理、場外交易等金融產品銷售，證券保證金融資等一系列綜合金融服務。

二零二六年上半年，在港股二級市場震盪加劇的環境下，本集團積極應對挑戰，持續優化業務運營體系與產品結構，強化數字化平台建設，穩步提升財富管理綜合服務能力，滿足客戶多元化的全球資產配置需求並助力其實現資產配置目標。

回顧期內，本集團財富管理業務收入同比下降8%。港股市場環境波動，投資者交易意願下降，手續費及佣金收入為5,339萬港元，較二零二五年上半年5,622萬港元減少約5%。利息收入方面，總收入為7,126萬港元，較二零二五年上半年7,992萬港元減少11%。其中，客戶貸款利息收入規模實現增長，同比增長14%至4,552萬港元，但受存款利率回落及存款餘額減少影響，其他利息收入總額為2,574萬港元，同比下降36%。

報告期內，本集團專注於鞏固財富管理業務基礎，持續豐富產品矩陣，提升綜合金融服務實力，通過高效便捷的專業服務響應客戶需求，進一步提升市場競爭優勢。

本集團將堅守以客戶為中心的經營理念，圍繞市場變化與政策導向推進財富管理業務全面優化。一方面拓展及完善產品結構，為客戶提供多元化的資產配置選擇；另一方面，全力提升銷售團隊能力與服務品質，以穩健務實的策略加強品牌競爭力。

本集團將致力以專業化、多樣化的金融解決方案，與客戶共享資產穩定增值的成果，實現長遠目標。

企業金融業務

企業金融業務由企業融資業務和投資業務組成。企業融資業務為企業客戶提供股票承銷保薦、債券承銷及財務顧問服務；投資業務主要包括以自有資金進行股權投資、債權投資、其他投資等。

二零二六年上半年，受港股市場波動影響，本集團企業金融業務手續費及佣金收入同比下降41%，至2,968萬港元。投資業務方面，合併投資基金的估值調整因素已消除，期內暫無新增投資項目。

–保薦承銷及財務顧問

本集團秉持服務國家戰略的宗旨，專注支持實體經濟發展，持續推進境內外業務協同，以扎實的專業能力積極開展業務。報告期內，集團積極佈局人工智能及新科技等前沿賽道，顯著提升市場熱點行業的項目覆蓋密度和儲備數量，作為保薦人助力人工智能領域知名企業海致科技集團（2706.HK）完成港股IPO項目；亦穩步拓展併購重組等財務顧問業務。本集團企業融資業務表現獲得業界認可，報告期內榮獲《新財富》「最佳港股IPO投行」等獎項。未來，本集團將繼續發揮境內外一體化協同優勢，深入拓展保薦承銷及財務顧問業務，為企業提供更加專業、高效的綜合金融服務，助力集團加強國際市場布局，推動業務實現高質量發展的新突破。

–股票資本市場

報告期內，本集團加強對優質企業赴港上市的支持力度，聚焦科技金融及綠色金融等重點領域，持續完善服務能力，為企業提供針對性的綜合解決方案，進一步深化跨境業務協作，積極拓展境內項目資源，參與7單港股首次公開發售承銷項目。本集團將密切關注股票資本市場的監管政策及市場動態，積極挖掘潛在業務機遇，進一步聯動境內外銷售網絡，致力於為客戶提供高效、專業及全面的金融服務支持。

–債券資本市場

報告期內，本集團完成52單境外債項目，根據彭博資料庫統計，在中資離岸債承銷數量排名位列中資券商第8位。本集團持續緊跟國家戰略布局，期內專項支持「一帶一路」沿線區域的戰略性礦產資源項目建設，以綠色金融助力資源配置，累計承銷綠色債規模同比增長近九成，持續拓展綠色債券、玉蘭債、點心債等品類，成功落地多項標桿交易，並取得香港金管局綠色及可持續債承銷資質。面對境外城投發行量收縮、監管趨嚴的市場環境，本集團將拓展客戶範圍，加強內部業務協同，打造全鏈路跨境融資服務，實現規模與效益雙提升。

機構服務及交易業務

機構服務及交易業務主要向機構及專業個人客戶提供環球股票經紀和交易、研究諮詢，固定收益債券、外匯、場內外衍生品等交易投資、投融資解決方案等一站式綜合金融服務。

二零二六年上半年，受國際高利率環境影響，債券持倉市值波動加劇，固定收益銷售與交易(FICC)業務面臨挑戰。本集團積極應對展業壓力，精準研判市場波動，採取防守策略，落地防御性配置方案，動態壓降風險敞口，穩步推進業務運營。報告期內，固定收益、外匯及商品業務實現收入5,523萬港元，同比減少16%。

金融創新團隊落地「存量深耕、增量拓展」雙輪驅動發展策略。在存量經營方面，建立層級化精細客戶維護機制，為核心客戶提供高標準的專屬服務，顯著提升客戶合作黏性與滿意度；在增量拓客方面，深入挖掘各類機構和高淨值客戶的期權配置需求，持續加大新客戶開發力度，支撐業務收入穩步提升。同時，團隊通過打通跨部門協同通道，依託業務聯動積極培育新增長點；密切關注監管政策變化，靈活調整業務運營重點與客戶開發策略。憑藉高專業度與高執行效率的綜合金融解決方案，本集團於報告期內實現結構性產品業務收入1,969萬港元，同比增長68%。

機構銷售、機構交易與企業關係團隊在持續優化全球業務佈局專注提升服務質量，加強對重點客戶的支持力度，亦在東南亞地區、南美等地積極拓展主權基金客戶與機構客戶，聯動企業融資業務團隊協助中國企業開發日本與韓國市場。報告期內，股票業務實現總收入7,412萬港元，同比增長39%，其中手續費及佣金收入為4,478萬港元，同比增長50%。

資產管理業務

資產管理業務線主要提供公募基金、私募基金、投資顧問及委託專戶管理服務。報告期內，面對監管政策收緊及人民幣資產定價重構等多重壓力，本集團資產管理業務秉持「穩中求變、變中求進」的發展方針，深入布局公募基金、私募基金、委託專戶及投資顧問服務。受產品迭代和短期市場波動影響，資產管理手續費及佣金收入同比下降26%至4,642萬港元。儘管短期收入壓力明顯，但本集團將堅定業務轉型道路，進一步聚焦客戶長期利益和可持續投資能力建設，以更大韌性應對市場不確定性。

展望未來，本集團資產管理業務將堅持穩健與創新並行的發展理念，推動跨境資產管理合作與產品創新，積極響應國家戰略部署，亦將持續探索並推出具市場競爭力的策略產品，不斷提高服務品質與專業水準，為投資者實現穩健且可持續的長期回報。

資料來源: 申萬宏源香港 (00218) 中期業績公告

業務展望 - 截至2026年06月30日六個月止

展望二零二六年下半年，全球經濟動能有望隨著地緣衝突降溫、原油價格回落逐步增強。美國經濟在AI領域的資本投入支撐下，有望維持韌性，但中期選舉可能帶來政策不確定性；歐元區預計將延續擴張性財政政策，「滯脹」壓力有望得到緩解。

貨幣政策方面，美聯儲在通脹黏性壓力下料維持基準利率不變，甚至存在階段性加息的可能性，全球資本市場將延續審慎防禦的資產配置策略，整體表現更趨謹慎。

下半年，內地經濟穩中向好、結構轉型的態勢有望延續。出口總量將繼續保持高增長，宏觀政策進一步聚焦於擴大內需與提振消費，服務消費有望得到進一步改善。

政策性金融工具對投資修復的推動可能在四季度得到體現，基建與製造業投資動能有望增強。預計下半年整體呈現外需強勁、內需邊際修復、生產衝擊壓力減輕的格局，經濟溫和復甦。

香港方面，上市企業的發展動能與內地經濟復甦節奏深度聯動，隨著「十五五」開局政策的推進及創新產業投資的加速落地，市場有望在分化中迎來結構性修復機會。流動性方面，下半年港股市場將面臨超過1.1萬億港元市值解禁帶來的壓力，但南向資金預計將持續流入，對市場形成有力托底。

二零二六年下半年，本集團將立足「十五五」戰略和香港第一個「五年計劃」，以業務協同促進高質量發展，在穩健經營的基礎上靈活應對市場變化和投資者需求。響應「一帶一路」倡議，進一步深化與新興市場、沿線國家主權基金及金融機構的合作。本集團將持續提升對重點客戶群體的精準服務，推動科技賦能與數字化轉型，強化服務效能與市場響應能力，堅持底線思維，致力於實現與股東及客戶的共贏發展。

資料來源: 申萬宏源香港 (00218) 中期業績公告