主要業務為於香港、澳門及中國內地提供醫療及保健服務。

業務回顧 - 截至2025年09月30日六個月止

醫療服務分部

於二零二五年九月三十日，本集團在香港營運103個醫療服務點，形成涵蓋36個醫療專科的綜合網絡，並由306名註冊醫生提供支援。該平台可提供基層醫療、專科保健、影像診斷、牙科、疼痛管理以及健康篩檢與實驗室相關服務。

醫療服務收入按年減少14.2%至1,084.2百萬港元，反映市場情緒疲軟、服務組合較為遜色以及上一財政年度出售指定醫療中心及影像資產的影響。基本服務保持韌性；然而，非必需服務（包括健康篩檢、疼痛管理及生活方式醫學）則由於消費者謹慎以及深圳醫療機構的競爭性定價而面臨更大的壓力。

該動態凸顯非必需支出的脆弱性，並強化本集團向可擴展、高韌性渠道（B2I、B2B及B2G）的策略轉型。該等渠道透過專案為本參與提供更高的可見性、更可預測的需求及更強的客戶黏性。與保險公司、僱主、非政府組織及公營部門機構的深入合作正在強化患者重複就診量，並實現收入來源多元化。

基層醫療、診斷、牙科、專科及健康中心之間的交叉轉診途徑得以加強。經強化排程效率、人力資源優化及標準化臨床工作流程提高資源利用率及服務一致性。

醫療業務發展措施在透過保險及公營部門途徑獲取患者方面發揮著關鍵作用。

擴大保險公司合作範圍、改善預授權框架以及推出新養生及診斷項目，進一步增加受保患者的流量。香港的結構性醫療保健數據亦印證該項趨勢。根據香港政府統計，過去十年間，由保險資助的私人醫療保健支出由私人醫療支出的33.4%增長至44.8%。

參與B2G計劃、福利項目及社區計劃已擴大老年人及弱勢群體獲得醫療服務的渠道。與企業及福利顧問的合作，則拓展員工健康管理的覆蓋範圍。

該分部共同鞏固其作為本集團生態系統核心引擎的地位，並強化其長期策略重要性。

美學醫療、美容及養生服務分部

本集團的美學醫療、美容及養生支柱包括微創美學醫療服務、傳統美容護理、護髮、輔助養生服務以及在香港、澳門及中國內地銷售及分銷護膚、保健及美容產品。該多元化業務組合使本集團得以滿足消費者在外觀提升、健康養生及日常美容方面的需求。

於二零二五年九月三十日，本集團在香港營運43個服務點、在澳門營運3個服務點及在中國內地營運7個服務點，形成覆蓋大灣區的區域性服務網絡。分部收入為676.5百萬港元，同比增加7.3%，反映非必需支出疲軟及競爭加劇。推廣壓力持續影響定價及服務組合，尤其是在微創美學療程方面。

本集團透過整合BMF、MSC、史雲遜及Harvard Addhair強化其平台，規範營運流程，統一客戶服務框架，並優化跨中心轉診路徑。更精細的分類、經翻新的產品及療程組合及已提升的銷售團隊效率，促成預約量及轉換率趨向穩定。透過更嚴格的耗材控制、更完善的庫存管理及勞動力與需求相匹配，營運紀律得以提升。

在中國內地，分部持續面臨消費下滑及激烈競爭，影響需求及定價。本集團已實施成本精簡、選擇性整合及效率優化措施，以提升單位經濟效益及長期可持續發展能力。

受益於本集團透過轉診、保險養生計劃及社區渠道整合醫療保健生態系統，我們的美學醫療、美容及養生服務分部在香港市場仍處於領先地位。護膚及養生產品的交叉銷售已擴大收入貢獻。

儘管面臨短期壓力，長期需求驅動因素仍然有利，包括日益加強的美容及養生意識以及對微創醫美解決方案的持續偏好。

獸醫及其他服務分部

獸醫及其他服務分部主要包括獸醫服務以及多渠道聯動營銷及相關服務，並錄得收入170.9百萬港元，同比增加1.2%。倘不計及多渠道聯動營銷相關服務，獸醫服務分部於報告期間錄得收入增長12.4%至158.6百萬港元。於二零二五年九月三十日，本集團營運12個獸醫服務點，擁有由65名獸醫組成的專業團隊，涵蓋9個專科，為動物同伴提供全面的醫療、外科、急診及保健服務。

儘管消費者情緒疲軟對指定非必需醫療項目略有影響，惟整體需求仍然強勁。

基本寵物醫療保健需求及寵物飼養量增加持續支撐穩定的服務使用率。此外，深圳對寵物入境的限制措施亦強化對香港獸醫服務的依賴，從而維持諮詢、診斷及手術等服務的穩定就診量。

於報告期間，本集團持續提升位於尖沙咀東部的旗艦獸醫醫院－動物醫療學會醫院（「AMAH」）的表現，重點提升床位使用率及拓展病例複雜程度。AMAH的轉診及內部病例量均穩定增長，乃得益於經改良的手術時間安排、更有效率的手術室排程及更精準的臨床人力配置，以迎合高峰需求模式。醫院亦透過引進更多海外培訓的外科醫生及高級執業醫師，增強其專科能力，從而處理更多複雜的醫療、外科及急診病例。該等人才提升以及持續的品質管理措施，鞏固AMAH作為高標準、多學科獸醫中心的地位，有助於提升本集團獸醫平台上下的臨床效率及服務一致性。

透過優化診所排程、加強人力資源配置及強化採購管理，整個醫療網絡的營運表現得以持續提升。全科、急診及專科服務之間協調性提升，進一步保障醫療服務延續性，擴大整個網絡的病例覆蓋範圍。

資料來源: 醫思健康 (02138) 中期業績公告

業務展望 - 截至2025年09月30日六個月止

展望未來，本集團預計香港私人醫療保健行業的經營環境在短期內仍充滿挑戰。然而，隨著醫療保健支出增長、人口老化、保險滲透率提高以及政策改革持續推進的支撐下，市場的長期基本層面依然穩健且具有吸引力。

根據香港政府最新發佈的本地醫療衛生總開支賬目，香港於二零二三╱二四年的醫療衛生經常性支出達2,512億港元，同比增加8.6%，佔國內生產總值的8.3%。私人醫療保健支出佔總數的48.2%，強調私人醫療保健行業在結構上的重要性。人口結構趨勢持續強化醫療需求：65歲及以上人口目前佔香港居民的21.8%，而該人群對醫療保健資源使用量亦不成比例地偏高。與此同時，基層醫療支出目前佔醫療保健總支出的29.3%，反映醫療服務正持續向預防、早期介入及慢性疾病管理方向發展。

香港的醫療保健資金模式亦更趨於有利長期發展。健康保險計劃承擔44.8%的私人醫療保健支出，高於十年前的33.4%。該項向保險資助消費的轉變形成更穩定、以項目為基礎的醫療服務利用模式，與本集團的B2（I保險）、B2B（企業醫療保健）及B2G（公私合營）策略重點直接契合。

在供應方面，多項措施正在協助解決結構性限制因素，支持行業的長期規模發展。醫生供應預計將透過擴大醫學院招生規模、為海外培訓醫生引入新監管途徑以及香港科技大學成立香港第三間醫學院（將於二零二八年招收首批學生）而得以改善。在加強人才流動及開發可互通健康記錄及數據交換框架等措施的支持下，粵港澳大灣區內的跨境醫療保健一體化亦正在加速推進。同時，政府持續擴大公私合作(PPP)計劃（包括地區康健中心計劃及基層醫療強化措施），為私人醫療機構更深入參與協調醫療模式創造新機會。

該等需求側及供應側的動態共同指向醫療保健生態系統向現代化、規模化及協作性增強，為本集團的長期擴張提供更有利的背景。

醫思健康大樓（尖沙咀）－策略擴張與網絡轉型醫思健康大樓（尖沙咀）是本集團長期發展藍圖中的重要里程碑。完工後將成為本集團的第二間旗艦醫療中心，與中匯大廈相輔相成，鞏固本集團在維多利亞港兩岸的業務佈局。

大樓設計為多學科高端醫療綜合體，將集中提供專科服務、診斷、健康篩檢、慢性疾病管理及養生服務，支援無縫銜接的交叉轉診流程，提升服務效率。

內部裝修及服務設施安裝工作正在進行中，預計將於二零二六年第一季度末試業。分階段投入使用可清晰展示九龍的產能增加，並支持更深入滲透至保險、企業及政府項目之中。

資料來源: 醫思健康 (02138) 中期業績公告