主要業務包括投資控股、金融服務、按揭融資、保險經紀、物業投資以及證券買賣。

業務回顧 - 截至2025年09月30日六個月止

‧金融服務

本集團為信譽良好的金融服務提供者。為了給客戶提供廣泛系列的金融產品及服務，我們現時合共持有四種由證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）發出的牌照，即第1類（證券交易）、第2類（期貨合約交易）、第4類（就證券提供意見）及第9類（提供資產管理）。

‧經紀

有兩個主要因素使得香港股市於回顧期間十分波動。其中一個因素是地緣政治局勢緊張，例如俄羅斯與烏克蘭的衝突、以色列及巴勒斯坦之間的持續對抗及緊張的中美雙邊關係。此外，特朗普政府潛在的高關稅導致全球市場出現嚴重的貿易緊張。另一個因素是利率調整。美國聯邦儲備局於二零二四年九月為止一直將利率維持在5%以上，其後五度下調利率，累計合共下調150個基點。在香港，香港上海豐銀行有限公司所報的最優惠利率合共下調少於150個基點。生指數於二零二五年財政年度經歷大幅波動，其漲跌幅度超過3,500點。截至二零二五年九月三十日止九個月之證券市場平均每日成交金額約為2,560億港元，與截至二零二四年九月三十日止九個月約1,130億港元相比上升126%。

我們在股票投資以及認購首次公開發行新股（「首次公開招股」）方面為客戶提供經紀服務。為迎合客戶對投資全球市場之需求增長，我們為客戶提供經紀服務，讓客戶能夠投資於中國內地及海外市場（包括澳洲、加拿大、泛歐、德國、瑞士、英國、美國及大多數亞洲市場）之上市股份。

為方便客戶對沖其於股市之投資風險，我們於回顧期間為期貨投資產品提供經紀服務。我們所提供之經紀服務除了讓客戶經互聯互通機制投資於中國A股，亦同時讓客戶投資於MSCI中國A50互聯互通指數之期貨合約，為投資者提供有效的風險管理工具，以協助其管理於互聯互通機制下投資中國A股之風險。

於回顧期間，我們在構建客戶基礎上加大力度。然而，由於香港金融行業在本地及區內面對之競爭非常激烈，與二零二四年同期相比，我們之活躍客戶數量減少約5%。鑑於香港樓價下跌、投資活動減少及股票市場波動，投資者對投資採取非常審慎之態度，我們之經紀業務於回顧期間之表現低於預期。

於回顧期間，我們之證券交易成交額約為15億港元。

‧經紀融資及其他融資

我們為客戶提供投資股票以及認購首次公開招股之經紀融資服務。為方便客戶透過我們之網上交易平台下單，我們之經紀融資服務已擴展至我們所選之網上孖展及現金客戶。我們致力實施有效的信貸控制程序，並遵守證監會規定之收緊孖展融資規則。

於二零二五年九月三十日，經紀融資貸款結餘淨額約為14,437,000港元。由於香港首次公開招股市場於二零二五年財政年度之滯後表現，本集團並無就首次公開招股融資錄得顯著的利息收入。於回顧期間，我們成功維持穩健的經紀貸款組合。全靠該信貸政策行之有效，我們之經紀融資業務之壞賬撥備維持在低水平。

除經紀融資服務外，我們之金融服務分部亦包括根據放債人條例向客戶提供其他融資服務。於二零二五年九月三十日，其他融資服務之應收貸款結餘淨額約為4,130,000港元，涉及一名客戶，所涉貸款均於截至二零二零年三月三十一日止財政年度授出。該貸款由以第三方提供之個人擔保作抵押。由於貸款長期逾期未還，本集團正透過法律程序控告該等客戶及╱或擔保人，以期制收回有關債務。截至二零二零年三月三十一日止財政年度後，並無於其他融資服務項下授出新貸款。

‧資產管理

長久以來，香港憑藉其與中國內地相鄰之優勢、以及其為基金管理公司實施之稅務優惠政策，一直是資產管理之首選地區中心。香港本身亦是粵港澳大灣區（「大灣區」）之一部分，此項規劃乃為香港發展財富管理服務提供巨大機遇。透過「跨境理財通」，大灣區之內地投資者及╱或香港投資者均可投資對方市場之各種投資產品。

本集團作為獲證監會發牌之資產管理服務供應商，可依據每名客戶自身獨特之投資需求及目標，設立專門投資於客戶指定之市場或行業之基金。作為基金經理，本集團亦可為客戶提供具吸引力的度身定制投資解決方案，使客戶能夠分散投資，盡量減低投資風險，並獲得具競爭力的投資回報。

於二零二五年九月三十日，本集團已設立兩隻基金，分別為EL Global Multi-Strategy Fund OFC–Horizon 21 Fund（「Horizon 21基金」）及Ever-Long GlobalMulti-Strategies Fund SPC–Golden Lion Fund SP（「Golden Lion基金」）。

該等基金之存續期為永久（即無到期日），直至認購人贖回或基金經理認為基金之投資目標及策略不再可行並選擇結束基金為止。此主要取決於市場狀況及基金表現。

該等投資基金乃代表本集團持有之權益（以賺取管理費），而該等基金以基金有限合夥權益形式持有，其持有之資產並無合併入本集團賬目。

作為基金經理，本集團主要負責(i)根據基金投資目標及基金條款行使投資決策；(ii)向認購人作出股息分派；(iii)監察基金內相關投資之表現；及(iv)向認購人提供基金最新表現資料。

‧按揭融資

除了於金融服務分部下提供之其他融資服務外，本集團亦自二零一一年起從事放債人條例下之按揭融資業務。

為提高我們在市場上之競爭優勢，並為客戶提供更大彈性，我們提供三類貸款，分別為第一、第二及第三按揭貸款。一般情況下，客戶需要提供其在香港之住宅物業作為按揭貸款之抵押品。於二零二五年九月三十日，本集團經由其註冊轉介代理人獲轉介之個人貸款有23宗。該等客戶來自不同背景及教育水平，並均為香港居民。

於回顧期間，地緣政治緊張局勢及加息繼續對全球經濟及香港市場氣氛構成障礙並帶來不確定因素。香港消費情緒仍然疲弱，物業市場亦未見復甦。面對此等市場波動，本集團繼續以維持穩健貸款組合為首要策略，以保持其財務實力，爭取在經濟復蘇時實現長期盈利。於二零二五年九月三十日，本集團之貸款組合規模雖維持在約32,514,000港元之相對較低水平，但並無放鬆對相關條例及指引之遵守。

於二零二五年九月三十日，貸款組合中之貸款規模介乎約142,000港元至約5,503,000港元，而單一最大客戶貸款金額及五大客戶貸款金額分別約為5,503,000港元及16,306,000港元，約佔貸款組合之16.92%及50.15%。

於二零二五年九月三十日，於按揭貸款組合中為客戶提供之年利率介乎7.2%至20.4%，乃根據按揭貸款之類別及期限、客戶之背景、財務狀況、收入來源及穩定性而確定。於回顧期間，利息收入為2,570,000港元。我們經營按揭融資業務時繼續採取慎而重之的態度，將新增提取貸款之貸款與估值比率（「按揭成數」）維持在穩健水平。

‧保險經紀

本集團向公司及個人客戶分銷保險產品，並擔任強積金中介人。

於回顧期間，我們的保險經紀業務之盈利能力稍微改善。此外，本集團已與香港若干聲譽卓著的保險公司重啟業務關係，並正與若干聲譽卓著的公司商討委聘本集團為介紹經紀在香港認購不同保險產品及╱或解決方案之商機。

本集團將繼續檢討其保險經紀業務之發展方向，包括變賣此項投資之可行性，從而讓本集團調配資源至其他業務發展。

‧物業投資

於二零二五年九月三十日，本集團持有一項投資物業，位於香港飛鵝山道（「飛鵝山物業」）。

飛鵝山物業之總地盤面積超過16,000平方呎，並座落低密度豪宅地段。於二零二五年九月三十日，飛鵝山物業之市值約為383,000,000港元。於二零二三年十二月二十九日，本集團與一名租戶就飛鵝山物業訂立租賃協議（「租賃協議」），租期自二零二四年一月一日起為期三年，月租500,000港元。承租人為一間於英屬處女群島註冊成立之有限公司，並由執行董事張浩宏先生之父親（彼因此屬於上市規則定義之本公司關連人士）全資實益擁有。根據上市規則第14A章，租賃協議項下擬進行之交易構成本公司之持續關連交易。於回顧期間之租金收入為3,000,000港元。

‧證券買賣

於二零二五年九月三十日，本集團之上市證券投資組合由14項證券組成，行業涉及(i)非必需消費品；(ii)醫療保健；(iii)地產建築；(iv)金融；(v)工業；及(vi)其他。於回顧期間，已變現及未變現之淨收益分別約為61,000港元及1,387,000港元。

資料來源: 大凌集團 (00211) 中期業績公告

業務展望 - 截至2025年09月30日六個月止

董事會認為香港的整體經濟狀況仍充滿挑戰及不明朗因素。我們未見俄羅斯與烏克蘭之間有任何停戰的跡象，亦未看到任何讓步或可能達成停火協議的跡象。中美雙邊關係緊張，加上特朗普政府可能開徵高關稅，為全球市場帶來更多不確定性。若任何此類衝突或對抗升級為更廣泛的區域衝突，可能會造成嚴重後果。聯邦儲備局自二零二四年九月起已五度減息，合共減息150個基點，但香港上海豐銀行有限公司所報的最優惠利率只下調少於150個基點。預期聯儲局的減息步伐會對地緣政治及財政產生重大影響。董事會將繼續留意外圍宏觀經濟及政治因素的發展，並作出相應的回應。

董事會認為香港將繼續被視為中國發展的重要組成部分。中國科研事業的快速發展和經濟實力的不斷增強，為香港企業注入了新的動力，對香港金融業的長遠發展將產生正面影響。本集團將繼續採取審慎的經營策略，鞏固現有業務，對新的投資機會保持謹慎，努力為中國科研事業的快速進步做出貢獻，並期待為香港的創新科技事業做出貢獻，為公司股東提升價值。

資料來源: 大凌集團 (00211) 中期業績公告