集團的主要業務為沙發及配套產品、座椅及其他產品的製造及貿易。

業務回顧 - 截至2026年03月31日止年度

二零二六財政年度的營運環境延續前一年的複雜局面，全球需求在利率走向不確定性及去全球化下反覆調整。中國內需復甦步伐較預期緩慢，房地產業未見轉勢，家居消費市場仍處於調整階段，行業競爭加劇，價格壓力持續。海外方面，美國在年內更新《1962年貿易擴展法》第232條關稅安排，將部分傢俱產品及金屬部件重新納入關稅範圍，令功能沙發相關產品的跨境成本及供應鏈安排面臨新的挑戰。年末地緣局勢升溫，能源價格波動加劇，亦為原材料成本帶來額外變數。

在此背景下，本集團錄得營業收入約16,429,240千港元，按年下降2.8%。毛利率為39.4%，較去年同期減少1.1個百分點。本公司權益擁有人應佔溢利約1,812,423千港元，按年下跌12.1%，主要因為營業收入減少、毛利率下降及銷售及分銷開支增加。雖然外圍環境多變，但本集團透過持續優化生產效率、調整產品組合及加強渠道管理，使整體經營表現保持相對韌性。按二零二五自然年度銷售量計，本集團再次獲得第三方調研機構認定的全球銷量第一的功能沙發企業（數據來源：歐睿信息諮詢（上海）有限公司，按企業二零二五年度全球零售渠道銷量計，功能沙發指一種可躺下背及昇起前座的沙發扶手椅，包括具備手動或電動伸展功能的沙發。於二零二六年四月完成調研）。

中國市場

本年度中國市場的消費情緒仍然偏弱，門市零售復甦速度不一，消費者在大額家居支出上更趨審慎。行業產能過剩的情況仍未完全解決，價格競爭持續，對產品平均售價造成一定壓力。本集團於回顧年內調整門店佈局，門店數量淨減少1,010間至6,357間（不包括格調門店），希望整合資源以提升門店效率，開設新店於人流較高、消費力較強的地點。同時間，本集團深信線上銷售在價、量方面仍有提升空間，所以加大了線上渠道的資源投入，透過強化內容營銷、提升平台營運效率及優化產品組合，帶動線上銷售保持增長，並在一定程度上抵銷線下門店的銷售壓力。

回顧期內，本集團於中國市場錄得銷售收入（不含房地產、商場物業及其他業務收入）約9,249,208千港元，按年下降6.8%，佔集團總銷售收入由58.7%下降至56.3%。平均售價略有調整，主要反映產品組合向性價比更高的系列傾斜。本集團將持續推動線上線下融合，提升門店營運效率，並加強品牌推廣，以提升市場滲透率。於回顧年內，本集團在國內的沙發產品銷售達959千套，按年減少4.3%。

海外市場

儘管全球貿易環境持續波動，尤以美國關稅政策變化所帶來的影響為甚，本集團於年內海外業務仍維持韌性表現。受總體經濟環境、地緣政治局勢及關稅相關不確定性持續影響消費者需求與產業變化，各地區市場表現參差。惟美國仍為本集團最大海外市場，亦是其長期全球策略的重要支柱。

為進一步鞏固競爭優勢、減緩貿易環境變動衍生的供應鏈風險，本集團於二零二五年十二月完成收購Gainline集團。此項策略性收購大幅強化本集團在美國的本土生產及分銷能力，同時拓展過往以進口為主營運模式下滲透度較低的市場板塊。

透過收購Gainline集團，本集團納入Southern Motion、Fusion Furniture等成熟品牌，以及八座位於美國密西西比州的生產設施。該交易搭建完善的本土營運平台，顯著提升本集團在全球供應鏈管理的靈活度、客戶回應速度及整個北美地區的服務能力。

於回顧期內，北美市場收益約為港幣4,535,432,000元，按年上升約2.6%，佔本集團總收益27.6%。儘管行業需求持續承壓，本集團北美地區沙發銷量按年下跌約5.1%至667,000套，惟受平均售價提升及收購Gainline集團帶來的貢獻帶動，本集團整體業績維持穩定。

歐洲經濟於回顧期內展現出「優於預期但韌性受挑戰」的局面，隨二零二六年初中東戰爭等地緣政治緊張局勢加劇，能源成本再度飆升，使二零二五年末至二零二六年初的歐洲宏觀環境重新籠罩在滯脹風險中。年內，本集團持續深化與歐洲客戶的合作，並推出更貼近當地需求的產品組合，使銷量保持增長。

回顧期內，歐洲及其他海外市場（不計Home集團）收入約1,505,931千港元，按年上升2.5%，佔集團收入的9.2%。在歐洲及其他海外市場的沙發產品銷售按年上升7.4%至194千套。此外，本集團之附屬公司Home Group表現穩健，錄得收入約799,610千港元，按年上升2.9%，佔集團收入的4.9%，進一步鞏固其於當地市場的地位。

資料來源: 敏華控股 (01999) 全年業績公告

業務展望 - 截至2026年03月31日止年度

展望下一財政年度，全球經濟仍面臨多項不確定因素，包括利率走勢、地緣政治風險、能源價格波動及主要市場需求變化。本集團將維持審慎的經營策略，並持續提升營運效率，以應對外部環境的挑戰。

國家「十五‧五」規劃(2026–2030)將推動中國從製造大國邁向消費大國，以擴大內需、提振消費為核心，重塑經濟循環。這將專注於提升居民消費能力、改善消費意願，並增加優質商品與服務供給。本集團亦把握機會，研發適應不同群體需求的產品，配合促進商品消費的較快增長。

縱觀當前中國功能沙發行業，中、小品牌仍停留在「功能堆砌」的低維度競爭，產品同質化嚴重；而消費端隨著中產階級崛起、全齡消費需求多元化，消費者對功能沙發的要求轉向健康承托、多場景適配、設計美學、長期耐用的全維度價值追求，行業正從硬件上的競爭轉型至價值競爭。來年，芝華仕頭等艙品牌將從銷售產品升級至銷售生活方式，引領行業競爭回歸到對用戶細微需求的關注，邁向精細化的生活方式營運新階段。未來，芝華仕頭等艙會以健康、舒適、超值及時尚四大理念為核心，為旗下「貴族系列」、「紳士系列」、「時尚系列」、「美居系列」四大系列品牌全面升級，推出的新產品除了舒適之外，更符合健康要求、更契合審美角度、更適配全家人的使用需求。

本集團將繼續推動國內線上渠道的深度發展，提升品牌曝光與消費者互動，配合產品進化至智能化、健康化、娛樂化及適老化的提升，以滿足消費者對品質與功能的需求。同時，本集團與分銷商將加強合作，優化門店網絡，提升平均門店效益。

展望未來，本集團將透過橫跨中國、越南、墨西哥、美國、烏克蘭、波蘭及立陶宛的多元化生產與物流平台，持續擴展全球營運版圖。此前瞻性布局可提升營運靈活度、強化供應鏈韌性，協助本集團更有效應對持續變化的國際貿易環境。

在北美地區，本集團進一步推進市場進入策略，將分銷架構重組為五個專屬事業部。各事業部將由專業管理團隊支援，專注服務不同分銷渠道及客戶族群，提供更為訂製化的產品組合、行銷策略與服務方案。本集團相信，此渠道為核心的組織架構，將深化市場滲透度、提升客戶契合度，並改善整體營運效率。

與此同時，本集團將持續鞏固其在北美及歐洲的領導地位，並選擇性拓展新渠道與新興市場，培育更多長期增長機會。本集團亦致力強化產品智慧化、健康導向功能、舒適度創新及消費者生活型態整合，進一步提升旗下品牌於全球市場的競爭力與價值主張。

本集團將以務實、前瞻的策略推動業務發展，並在多變的營運環境中保持穩健，致力為股東創造長期價值。

資料來源: 敏華控股 (01999) 全年業績公告