集團主要從事向中國大陸及香港以外之顧客製造及銷售沙發；透過自營店舖及分銷商，於中國大陸製造及分銷沙發；透過批發及自營店舖，於香港分銷沙發；於中國大陸製造及分銷床墊及床上用品。

業務回顧 - 截至2025年09月30日六個月止

回顧期內，全球經濟環境仍面對增長壓力、地緣政治風險及貿易保護主義升溫等挑戰，對各行各業構成壓力。然而，本集團憑藉靈活的經營策略與穩健的財務管理，於內外銷市場均取得穩健表現。回顧期內，本集團錄得營業收入約8,044,781千港元，同比下降約3.1%，但憑藉嚴謹控制成本及良好經營效益，毛利率得以按年上升0.9個百分點至40.4%，淨利率亦上升0.5個百分點至14.2%，處於業內領先水平。本公司權益擁有人應佔溢利在營業收入輕微下降的情況下，反而按年微升0.6%至約1,145,578千港元，實現穩中向好的發展態勢，彰顯管理層的卓越經營能力。

中國市場

儘管中國宏觀經濟環境仍面對多重挑戰，消費市場復甦步伐緩慢，但本集團內銷業務已出現較大改善，銷售收入跌幅較去年同期大幅收窄，管理層認為，中國沙發零售市場或已觸底。本集團將持續優化產品組合，提升性價比，並加強與經銷商的協同；同時，管理層透過調整門店策略，推動門店精細化營運管理，改善銷售表現。

此外，管理層洞察線上零售市場仍有提升空間，我們正加大對線上銷售平台的資源投入，拓展電商渠道與社交媒體營銷，提升品牌曝光與銷售轉化效率，進一步鞏固在中國市場的競爭優勢，並為線上銷售帶來突破，彌補了部分實體門店受疲弱零售市場的負面影響。

回顧期內，本集團於中國市場的沙發銷售量持平，平均售價略有下調，主要乃線上銷售佔比提升所致。上半財政年度來自中國市場的收入，按年下跌6%至約4,674,936千港元（不含房地產、商場物業及其他業務收入），環比已有改善，有賴增加資源推動線上銷售及加強宣傳推廣。回顧期內本集團調整門市佈局策略，務求提升門店的人流、成交率及營業額。截至二零二五年九月三十日，經銷本集團產品的門店總數為7,040間（不包括格調和蘇寧門店），較二零二五年三月三十一日淨減少門店327間。

海外市場

本集團一直致力研發創新，針對尤其以美國為主的海外市場，增加了不同的產品款式及功能，獲得客戶的充分肯定。於回顧期內，整體行業面對國際貿易壁壘升溫，美國關稅政策頻繁變動帶來不確定性，但本集團的海外業務仍展現出強勁韌性，顯示本集團產品在全球市場具備強大競爭力。回顧期內，北美市場收入約2,160,622千港元，同比微升0.3%；歐洲及其他海外市場收入約764,520千港元，同比增長約4.3%；Home Group也增長2.2%至約379,665千港元。本集團持續優化供應鏈佈局，在全球不同地區均設有生產基地，有利對沖不同關稅的影響，提升產品競爭力與交付能力，鞏固全球市場份額。

資料來源: 敏華控股 (01999) 中期業績公告

業務展望 - 截至2025年09月30日六個月止

展望未來，本集團將持續推進「智慧家居」戰略，深化產品創新與品牌建設，鞏固「芝華仕頭等艙」於全球市場的領導地位。中國市場方面，將進一步推動「讓家升艙」等主題營銷，提升市場滲透率。同時投放更多資源於線上業務，提升整體銷售能力，深化產品創新與品牌建設，鞏固「芝華仕頭等艙」於全球市場的領導地位。另一方面，本集團會繼續，調整中國門店佈局以提升營運效益。

海外市場方面，雖然全球貿易受到美國關稅政策的陰影籠罩，但因為本集團早著先機，在全球多國均設有廠房以完善供應鏈管理，加上美國聯邦儲備局重啟減息，對當地零售市場起著正面作用。本集團將繼續參與全球各項大型展覽活動，加強與各客戶的緊密聯繫，以了解當地的需求變化。期間亦會密切關注國際貿易形勢，確保為客戶提供穩定、優質及物有所值的產品供應。同時，本集團亦正物色海外潛在收購目標，以應對國際貿易環境變化所帶來的機會及挑戰，期望進一步擴大全球市場的佈局與份額，實現業務可持續發展。

資料來源: 敏華控股 (01999) 中期業績公告