集團主營業務為江蘇省境內收費路橋的投資、建設、經營及管理，並開發高速公路沿線的服務區配套經營業務，除滬寧高速江蘇段外，公司還擁有寧常高速、鎮溧高速、廣靖高速、錫澄高速、錫宜高速、鎮丹高速、江陰大橋以及蘇嘉杭等位於江蘇省內的收費路橋全部或部分權益。

業務回顧 - 截至2025年12月31日止年度

2025年，公司以鞏固路橋主業優勢為根基，以深化數智融合創新為引擎，以加速綠色低碳轉型為路徑，以培育可持續增長動能為目標，推動各項業務深度協同，邁入能級提升、質效雙優的新階段。

截至2025年末，公司總資產約人民幣963.89億元（2024年：人民幣898.86億元），歸屬於上市公司股東淨資產約人民幣414.43億元（2024年：人民幣385.97億元）。報告期內，公司全年實現營業收入約人民幣202.89億元（2024年：人民幣231.98億元），同比下降約12.54%，剔除建造收入影響後實現營業收入約人民幣121.34億元，同比下降約1.61%；受江行公司分紅周期化等因素影，實現利潤總額人民幣約61.06億元（2024年：人民幣63.17億元），同比下降約3.34%，歸屬於上市公司股東的淨利潤約人民幣45.94億元（2024年：人民幣49.47億元），同比下降約7.13%，每股收益人民幣0.9119元（2024年：人民幣0.9819元）；經營性淨現金流約人民幣67.62億元（2024年：人民幣63.16億）；加權平均淨資產收益率11.48%（2024年：13.63%）。

根據江蘇省發展和改革委員會、江蘇省交通運輸廳聯合發佈的《關於車輛救援服務收費有關事項的通知》，自2025年9月1日起，江蘇免收高速公路車輛救援服務拖車、吊車費用，救援車輛由各高速公路的運營單位負責。為如實反映本公司市場化業務的實際情況，本報告期末起，原「配套服務業務」中「清障業務」調整為獨立業態。

為更直觀、清晰地展示公司服務區和地產公司經營狀況，便於投資者閱讀和理解，本報告期末起，原「配套服務業務」中非服務區租賃業務合併至「其他業務」；原「其他業務」中地產公司涉及的租賃業務合併至「地產業務」。

上述調整僅涉及業務信息的列報方式，不影響公司合併財務報表的營業收入、營業成本、利潤總額等。本報告已對上年同期數據進行追溯調整。

1.路橋主業

夯實主業根基，穩步推進重大項目建設。一是寧揚長江大橋北接線項目順利通車。項目概算總投資約人民幣69.85億元，公司投資人民幣20.95億元資本金，佔項目資本金比例為60.00%。報告期內建設投入約人民幣9.42億元，累計建設投入約人民幣50.45億元，佔項目總投資的72.23%。2026年1月1日，寧揚長江大橋北接線項目正式通車運營。二是錫宜高速公路南段擴建項目順利完成。項目概算總投資約人民幣77.5491億元，公司控股子公司廣靖錫澄公司承擔全部資本金約人民幣31.0196億元。報告期內建設投入約人民幣36.76億元，累計建設投入約人民幣58.23億元，佔項目總投資的75.09%。2025年12月11日，錫宜高速公路南段實現通車運營。三是開展錫太項目建設工作。項目概算總投資約人民幣241.98億元，公司投資約人民幣57.47億元資本金，佔項目資本金比例為47.50%。報告期內建設投入約人民幣14.45億元，累計建設投入約人民幣75.11億元，佔項目總投資的31.04%。項目於2024年11月開工，預計將於2028年建成通車。四是有序推進丹金項目建設工作。項目概算總投資約

人民幣145.63億元，公司投資人民幣39.07億元資本金，佔項目資本金比例為74.60%。報告期內建設投入約人民幣15.85億元，累計建設投入約人民幣32.89億元，佔項目總投資的22.58%。項目於2024年11月開工，預計將於2028年底建成通車。

五是投資建設廣靖北段擴建項目。項目概算總投資約人民幣29.05億元，公司控股子公司廣靖錫澄公司承擔全部資本金約人民幣14.52億元。報告期內建設投入約人民幣4.22億元，累計建設投入約人民幣7.45億元，佔項目總投資的25.65%。

項目於2024年9月先導段開工，預計將於2028年建成通車。

六是前瞻研究滬寧高速公路江蘇段改擴建規劃方案。報告期內，公司穩步推進滬寧高速公路擴容規劃方案的優化研究，並赴多地開展實地調研，已基本完成擴容限制性因素的調查和分析工作。

聚焦智慧運營，多措並舉提升路網通行效率。公司以數智化轉型為抓手，全方位優化路網運行效能。一是深化收費車道自助化改造，突破站點通行瓶頸。報告期內新增118台收費機器人，混合車道自助化比例提升至約95%，並依託南京收費站站級智能體試點，實現了過車峰值與響應速度的同步增量。二是優化智慧擴容技術方案，實現管控決策精準化。報告期內完成重點路段合計約130公里智慧擴容改造，推動感知、預測、決策環節算法由經驗驅動向數據驅動升級，管控策略有效性提升至約92%。公司參與申報的《江蘇高速公路智慧擴容成套技術研究與示範應用》榮獲2025年中國公路學會科學技術獎特等獎，相關技術入選交通運輸部交通強國建設試點典型經驗。三是完善聯勤保障體系，壓縮特情處置時長。深化「一路三方」聯勤機制，依託33座無人機機場搭建立體救援網絡，進一步提升各類特情事件主動發現和安全警示能力，打造「5分鐘救援圈」，報告期內共處置應急救援任務4.98萬起，清障救援平均到達時間和平均處置時間同比分別提升約26.47%、27.41%，實現節假日擁堵點

位減少約38.90%，百萬車公里事故率下降約12.10%。四是創新出行服務，深挖路網引流增收潛力。報告期內，公司積極開展「運營煥新」行動，在收費站、服務區增設多功能服務台，實現服務響應率100%。針對物流及大件運輸客群推行「一對一」方案定製，成功引導1.5萬輛次精準入網，在優化用戶體驗的同時，帶動路網通行費增收逾千萬元。

堅持精益管養，科技引領提升路橋養護水平。公司堅持全壽命週期綜合成本最優原則，推動養護管理提質增效。一是維持核心技術指標高位運行，夯實路產質量基礎。報告期內，公司各路段MQI1、PQI2均穩定在95以上，1、2類橋3佔比始終維持100%，隧道評定結果均為一類，公路技術狀況指標持續向好。二是踐行「近零感」養護模式，縮減佔道作業干擾。通過實施集約化養護與空地聯動巡查，實現佔道作業次數與時長分別同比大幅壓降約18.85%和25.06%，將養護施工對公眾出行的影響降至低位。三是攻堅本質安全整治，提升全線安全等級。持續推進滬寧高速安全精品工程建設，實現事故多發路段亡人事故次數整體下降約57%，並作為省內高速公路唯一代表入選國家級「公路安全設施和交通秩序管理精細化提升精品工程」名單。

2.配套服務業務

深耕特色業態，驅動資產價值躍升。報告期內，公司以主題化、特色化為核心導向，推動服務區由傳統休息站向複合功能平台轉型。通過場景營造與功能迭代，驅動流量由「瞬時經過」向「深度留存」轉變。滆湖服務區完成「仙女之鏡」主題改造，打造全線首個集交通樞紐、休閒購物、文化體驗於一體的「交能文商旅」綜合體，配套建設了40個具備智能水電供應功能的房車營位，融合自駕、露營、市集、街唱等多元場景，將高速路網優勢與休閒消費場景深度綁定，帶動報告期內入區率同比增長約8.35%，營收同比大幅提升約129.60%。茅山服務區則聚焦「湖景生態」，重構立體湖景空間，帶動單車消費水平同比增長約33.05%，有效將視覺「顏值」轉化為經營「產值」。此外，公司統籌推進黃栗墅、竇莊、水晶山等服務區的局部煥新與業態動態調整，通過多點開花的升級模式，探索服務區資產價值提升的有效路徑。

穩油拓新並舉，強化經營韌性。公司堅持油品業務穩盤與充換電業務拓潛雙線並行，不斷增強能源板塊的盈利韌性與服務支撐能力。通過優化採購制度與精準引流策略，實現油品銷量的逆勢增長，有效夯實了基本經營盤。與此同時，公司加速推進車輛補能基礎設施建設，報告期內累計新增充電車位486個，總數達704個，佔小客車車位比例提升至約14.41%，有效滿足了激增的電力補給訴求。重卡換電項目在仙人山服務區落地投運，雙側各佈局1座換電站，單站具備不低於1.2MWh儲能能力，公司在多元化補能領域邁出了實質性步伐。

打造零碳標桿，引領綠色轉型。公司深度契合交通強國戰略要求，全力打造行業領先的綠色低碳運營示範標桿。仙人山服務區成功構建「風光儲充換」一體化微電網架構，內部集成的5.6MW分佈式風力發電及2.8MW分佈式光伏發電系統已全部投產，實現綠電自洽率100%，預計每年可減少約7,789.6噸碳排放，獲CQC（中國質量認證中心）零碳認證，達成了生態溢價與成本壓降的雙贏目標。該項目還入選交通運輸部第二批公路水路典型運輸和設施零碳試點（交通強國專項試點），在行業內樹立了低碳營運的先行典範。

3.清潔能源業務

集團清潔能源業務由子公司雲杉清能公司經營。面對國家「雙碳」戰略縱深推進、電力市場化改革全面提速、行業競爭格局深刻重塑的複雜環境，雲杉清能公司統籌推進各項業務，經營質效進一步提升。

規模能級跨越提升，運營質量頻創新高。報告期內建成交能融合電站超20個並新增備案項目26個，併網項目總裝機容量累計達653MW。在規模擴張的同時，公司生產運營的精細化與標準化水平同步躍升，全年累計完成發電量約10.2億千瓦時，如東風電與光伏電站的平均可利用率4分別優化至約97.92%和99.00%的高位水平，故障損失電量比也實現顯著壓降，各項關鍵運營指標在持續優化中頻創紀錄，為公司路衍經濟的多元化高質量發展夯實了能源供給根基。

聚焦示範項目引領，輸出交能融合樣板。雲杉清能公司參與海太長江隧道建設，助力其成為全國首條「全壽命週期」零碳隧道，實現重大交通基礎設施綠色供能的新突破；雲杉清能公司參與建興高速全路域交能融合項目，助力其實現全線綠電供應100%自洽，獲評「2025年全國交通與能源融合創新案例」。這些標桿項目不僅是前沿技術的集中集成展示，更是商業模式與建設標準的系統性輸出，極大提升了「雲杉清能」品牌的行業辨識度與影響力。

牽頭制訂行業標準，擴大專業影響力。報告期內，由雲杉清能公司牽頭編製的全國首個綜合性地方標準《高速公路光伏發電工程設計規範》正式發佈，《高速公路光伏發電工程施工及驗收規範》也獲批立項。通過標準輸出，公司正不斷將自身技術積澱轉化為行業通用準則，持續擴大在低碳交通領域的專業影響力。

深化碳資產管理，高效轉化環境權益。報告期內，如東海上風電項目成功簽發108萬噸CCER（國家核證自願減排量），在碳交易市場取得新的進展。公司通過全流程的碳資產管理與開發，驗證了清潔能源資產在「雙碳」背景下的增值潛力，在積極履行社會責任的同時進一步儲備路衍經濟的盈利空間。

資料來源: 江蘇寧滬高速公路 (00177) 全年業績公告

業務展望 - 截至2025年12月31日止年度

(1) 2026年，公司將以高質量發展為核心指引，堅持「穩中求進、以進促產」的總基調，聚焦主業擴容提質與路衍經濟深度開發，構建「主業堅實、結構優化、綠色低碳」的產業新格局。

完善路網佈局，強化路網協同效應。聚焦蘇南路網優化佈局，構建可持續的投資回報模型，為路網結構升級與主業延伸提供堅實的資本支撐；以錫太高速、丹金高速等新建項目為抓手，強化蘇南核心區的協同效應。

深化數智化轉型，打造智慧運營行業標桿。立足「大流量、高飽和」的路網特徵，迭代智慧交通解決方案，深度集成流量預測與動態引導技術，提升核心路段在高峰時段的通行效率，實現通行費收入的穩健增長與管養成本的精準壓降。

深耕「交通+」生態，實現路衍經濟平台化轉型。以出行服務為核心，推動服務區向文旅整合平台轉型。深度挖掘沿線土地、流量與場景資源，重點佈局「交能融合」與「交旅融合」業態，構建高粘性的路衍產業生態圈。

鍛造ESG先發優勢，厚植綠色發展新動能。將ESG管理體系全面融入治理流程，在關鍵議題上形成行業示範效應，提升資本市場形象。以清潔能源業務為依託，加速推進路產沿線分佈式光伏與儲能佈局。積極探索電力市場化交易等前瞻性業務，將綠色低碳轉型從「社會責任」轉化為「經營紅利」。

(2)因維持當前業務並完成在建投資項目集團所需的資金需求

本集團預計2026年投資計劃總計約人民幣11,747,719千元，較2025年實際支出約人民幣8,964,782千元增加人民幣2,782,937千元。2026年度投資計劃主要包括：

本集團將在充分利用自有資金的基礎上，根據資本市場情況，適時調整融資策略，進一步優化債務結構，降低資金成本，以滿足集團經營、發展需要。同時積極探索多種融資方式，為集團發展提供有效的資金支撐，也為集團未來佈局提前謀劃。截至報告期末，本集團已在中國銀行間市場交易商協會註冊但尚未發行的有效期限為一年以上的超短融額度約人民幣40億元；已在中國銀行間市場交易商協會註冊但尚未發行的有效期限為一年以上的中期票據額度為人民幣40億元；已與銀行簽署授信合同但尚未使用，授信期限在一年以上的借款額度不低於人民幣100億元。並計劃在2026年註冊一批發行規模不超過人民幣40億元的超短期融資券、規模不超過人民幣40億元的中期票據以及規模不超過人民幣80億元的公司債。融資額度將足夠支撐集團資本開支、債務滾動和業務發展。如有特殊情況需要其他資金支出的，本集團將根據支出規模和實際現金流情況調整融資計劃。

資料來源: 江蘇寧滬高速公路 (00177) 全年業績公告