主要業務為於香港及中國內地從事物業發展及物業投資。

業務回顧 - 截至2025年12月31日止年度

本集團截至二零二五年十二月三十一日止年度之營業額為港幣1,985,000,000元，主要來自香港嘉匯、廣州嘉云匯及江門嘉華新都匯的物業銷售，以及上海嘉華中心的租金收入。

截至二零二五年十二月三十一日止年度，本集團的應佔營業額（包括本集團的營業額及港幣9,564,000,000元之合營企業及聯營公司的應佔營業額）為港幣11,549,000,000元。

截至二零二五年十二月三十一日止年度，本公司權益持有者應佔虧損為港幣869,000,000元，而本集團的核心虧損（未計入投資物業之除稅後公平值變動）為港幣1,292,000,000元。核心虧損主要來自發展物業因市場狀況而進行減值撥備，以及因項目銷售價格壓力而出現負毛利率的合營企業之應佔虧損。儘管如此，本集團仍保持強勁資金流動性，低負債率及充裕的財務資源，包括於二零二五年十二月三十一日持有現金及銀行存款為港幣6,473,000,000元及未提取之銀行貸款額度為港幣15,878,000,000元，及政府積極推出措施以穩定市場。

截至二零二五年十二月三十一日止年度，本公司權益持有者應佔全面收益總額為港幣244,000,000元，其中主要已計入來自非短期投資即銀河娛樂集團有限公司（「銀河娛樂」）約3.71%之權益的公平值變動及年末換算本集團以人民幣計值資產淨值之匯兌差額。

本集團於二零二五年已簽約之應佔銷售（即本集團已簽約之銷售及來自合營企業及聯營公司之應佔已簽約銷售）為港幣57億元，主要來自香港凱柏峰、啟德海灣及柏瓏，以及廣州嘉云匯。

於二零二五年十二月三十一日，本集團已簽約但未確認之應佔銷售為港幣65億元，預計於二零二六年起入賬。

物業發展

（甲）香港

隨著借貸成本降低及市場氣氛改善，香港物業市場於二零二五年已顯現出逐步復甦跡象。

本年內，本集團繼續推售多個已開售項目的餘下單位。本集團把握市場時機，推出多批將軍澳凱柏峰及啟德海灣單位，以及首次推售元朗柏瓏第三期。市場反應良好，三個合營企業項目錄得已簽約之應佔銷售約為港幣41億元。

在三個合營企業項目（包括柏瓏、凱柏峰以及啟德海灣）獲發滿意紙後，其預售單位已於二零二五年三月底及四月初開始交付予買家，並於本年內確認相關之應佔銷售。

本集團將會繼續推售多個已開售項目的餘下單位。並且更多不同項目會根據市況於二零二六年推售。

各個發展中項目的整體工程均如期進行。

本集團主要發展項目詳情如下：

九龍嘉琳（佔100%權益）

此項目位於九龍尊貴住宅地區，總樓面面積約2,000平方米，提供5座優質洋房單位。

項目發展已經完成並已售出其中一座洋房單位。

香港嘉居‧天后（佔100%權益）

此項目總樓面面積約4,000平方米，正重新發展成優質住宅，與城市核心商業區近在咫尺，信步即至港鐵天后站。施工進度良好，預計於二零二六年竣工。於二零二六年一月推出預售，市場反應熱烈，僅餘兩個特色單位待售。

香港醫院道內地段8872號（佔100%權益）此優質地皮總樓面面積約4,000平方米，與港鐵西營盤站僅信步之遙。項目正在發展成優質住宅，並且位於半山，城市景緻一覽無遺，鄰近有多座歷史建築。施工進度良好，預計於二零二七年竣工。將根據市況於二零二六年推出預售。

香港寶珊道28號（佔50%權益）

此項目為尊貴豪華住宅，總樓面面積約4,100平方米，發展成一幢建在基座上的八層高垂直住宅。項目位於半山豪宅地段，坐擁極致優美海港景緻。項目已於二零二四年竣工，並將根據市況推出市場。

西南九龍維港（佔22.5%權益）

此優質住宅項目分三期提供共1,437個單位。總樓面面積約91,800平方米，位據罕貴市區臨海地段，享有遼闊海景，信步即至港鐵南昌站。項目發展已完成，至本年底已售出近乎所有單位。

元朗柏瓏（佔33%權益）

此優質住宅項目總樓面面積約114,800平方米，分三期提供共2,200個單位。毗鄰港鐵錦上路站，往返市內其他地區及內地十分便利。第一及二期已於二零二二年開始預售，而第三期則於二零二五年十月推出預售，並已售出約90%單位。第一及二期已竣工並於二零二五年三月取得滿意紙。第一及二期預售單位已交付予買家，並於本年內確認相關之應佔銷售。第三期施工進度良好，預計於二零二七年竣工。

將軍澳凱柏峰（佔30%權益）

此優質住宅項目位於將軍澳臨海地段，連接港鐵康城站。總樓面面積約88,800平方米，分三期提供共1,880個單位。項目於二零二二年開始預售及已售出超過95%單位。

項目已竣工，並於二零二五年五月前取得滿意紙。其預售單位已交付予買家，並於本年內確認相關之應佔銷售。

啟德海灣（佔40%權益）

此優質住宅項目總樓面面積約99,900平方米，分兩期提供共2,138個單位。此項目位於啟德發展區及鄰近港鐵啟德站。項目第一期於二零二三年底開始預售，所推單位已售出約85%。將根據市況於二零二六年推售餘下期數。項目第一期已於二零二五年三月取得滿意紙。其預售單位已交付予買家，並於本年內確認相關之應佔銷售。項目其餘期數施工進度良好，預計於二零二六年竣工。

啟德維港‧灣畔（佔10%權益）

此優質住宅項目位於啟德發展區，與啟德海灣相對，享有遼闊維港景緻。此項目總樓面面積約111,900平方米，分四期提供共2,060個單位。項目已竣工，並於二零二五年三月取得滿意紙。第一期及第二期於二零二五年八月開始推售，所推單位已售出約75%。

將軍澳海灣（佔25%權益）

此地段總樓面面積約144,000平方米，與其他地產發展商合作，發展此項目成優質住宅，分兩期提供共2,550個單位。項目位於港鐵康城站西北方，享有將軍澳海灣景緻。

施工進度良好，預計於二零二七年竣工。第一期已於二零二六年三月推出預售。

（乙）內地

本年內，本集團繼續推售多個已開售項目的餘下單位，包括廣州嘉云匯、蘇州嘉致峰及江門嘉華新都匯，合共為本集團帶來約人民幣11億元的已簽約銷售額。

本集團發展項目的整體工程如期進行。本集團將會繼續推售多個竣工項目的餘下單位。

本集團主要發展項目詳情如下：

上海、南京及蘇州

華涇鎮XHPO-0001、D1-2&D5B-1地段，上海徐匯區（佔60%權益）此項目總樓面面積約195,800平方米，位於已規劃為人工智能、生命科學等產業樞紐核心發展區，毗鄰多個鐵路中轉站。本項目為綜合發展項目，集住宅、辦公樓、商業及一酒店於一身，將會分期發展，作出售/持作長期投資。住宅部份（嘉俊庭）提供440

個三房及四房單位及於二零二四年預售，市場反應良好並於同年所有單位均已售罄。

嘉俊庭於二零二五年十二月竣工，其預售單位已於二零二六年一月開始交付予買家，進度理想，並將於二零二六年確認相關之銷售。其他部份施工正按計劃進行中。

嘉宏峰，南京江寧區（佔100%權益）

此項目位於江寧區，鄰近眾多鐵路及交通網絡，距南京火車站南站僅信步之遙。項目總樓面面積約49,700平方米，提供381個住宅單位和配套商業設施。項目已竣工，至本年底已售出約70%單位。

河西新城2020G72地塊，南京建鄴區（佔100%權益）此項目位於城市核心區，河西中央商業區近在咫尺，毗鄰吳侯街地鐵站。項目總樓面面積約477,000平方米，匯聚住宅、公寓、商業、辦公樓及一酒店的綜合項目，將會分期發展，作出售/持作長期投資。住宅部份（嘉璟峰）包括11座大樓，提供856個三至五房單位（面積由103至211平方米）。嘉璟峰於二零二四年竣工及10座住宅大樓已於市場推售，至本年底已售出其中約95%單位。餘下大樓將在獲發相關文件後推售。第一期商業部份已於二零二五年下半年竣工。其中一座公寓大樓於二零二五年年底轉撥至投資物業，並已展開租務活動。

嘉致峰，蘇州相城區（佔100%權益）

此項目位於蘇州相城區，鄰近蘇州北高鐵站及蘇州軌道交通2號線。項目總樓面面積約70,400平方米，提供588個三房及四房住宅單位。項目已竣工，至本年底已售出約90%單位。

嘉駿峰，蘇州高新區（佔100%權益）

此項目位於蘇州高新區，緊貼蘇州新區高鐵站、蘇州軌道交通3號線及6號線。項目總樓面面積約59,000平方米，提供514個住宅單位。項目已竣工，並已售出約60%之已推單位。

廣州、東莞及江門

嘉華廣場第三、四期，廣州花都區（佔100%權益）此已落成項目由4座大樓組成，包括公寓、辦公樓及零售設施。項目鄰近白雲國際機場，總樓面面積約86,000平方米，至本年底已售出約90%之公寓單位，辦公樓及零售部份則持作長期投資。

嘉云匯，廣州花都區新華鎮西地段（佔99.99%權益）此項目受惠於日趨完善的交通網絡，距白雲區僅信步之遙。項目總樓面面積約579,000平方米，將分期發展為住宅單位和商業項目。第一期包括總樓面面積約187,000平方米之12座住宅大樓，提供共1,474個兩至四房單位，以及一座23,000平方米的商場。項目第一期的發展已完成，至本年底已售出約80%之已推單位。項目第二期施工正按計劃進度良好。

嘉譽灣，東莞松山湖片區（佔100%權益）

此項目位於東莞松山湖片區，地點優越，鄰近茶山鎮中央生活區，飽覽遼闊河景，與東莞軌道交通2號線茶山站近在咫尺。項目總樓面面積約159,000平方米，提供1,196個三房及四房單位，並設特色戶單位以及配套商業設施。項目已竣工，至本年底已售出約80%之已推單位。

嘉華新都匯，江門江海區（佔100%權益）

此項目位於江海區廣珠城際鐵路江門東站旁，由兩塊毗連地段組成，總樓面面積合共約278,600平方米，提供2,111個可售住宅單位、配套商業設施以及一酒店。項目發展已完成，至本年底已售出約80%之已推單位。

物業投資

本年內，本集團的租賃表現繼續保持理想。整體出租率保持穩定及繼續為本集團帶來穩定的經常性收入。

本集團主要投資項目詳情如下：

（甲）香港

灣仔莊士敦道嘉薈軒J SENSES（佔100%權益）J SENSES為香港島中心地帶的優質餐廳及購物商場，總樓面面積約3,400平方米，為鄰近地區提供高端餐飲和休憩環境。於本年底全部租出，繼續為本集團賺取穩定租金收入。

將軍澳嘉悅商業項目（佔100%權益）

嘉悅商業項目總樓面面積約3,500平方米，為嘉悅住客及鄰近地區居民提供服務，於本年接近全部租出，繼續為本集團賺取穩定租金收入。

司徒拔道肇輝臺6號（佔100%權益）

位於港島區尊貴地段，總樓面面積約4,700平方米，持有作長期投資，於本年整體出租率約90%。

啟德嘉匯商舖（佔100%權益）

嘉匯商舖總樓面面積約1,200平方米，為嘉匯住客及鄰近地區居民提供服務，於本年底全部租出。

（乙）內地

上海嘉華中心（佔69.6%實際權益）

此優質投資物業位於上海核心商業區徐匯區淮海中路，總樓面面積約72,000平方米，屬城中地標商廈，向來是跨國企業落戶熱點。於本年底錄得平均出租率約85%，為本集團帶來穩定的租金收入。

上海尚臻服務式公寓（佔100%權益）

本集團持續致力為追求高端時尚生活的租客締造尊貴居所。尚臻服務式公寓包括「尚臻靜安」及「尚臻徐匯」。總樓面面積約57,000平方米，提供五星級管理服務，室內設計富時代感，氣派不凡，配備時尚傢俱裝潢。全年整體出租率保持超過90%，為本集團帶來穩定的租金收入。強勁租金收益及高出租率推動了本年公平值變動。

上海嘉御里（佔100%權益）

嘉御里總樓面面積約8,000平方米，為嘉御庭的高尚住戶和徐匯區高端零售市場服務，為消費者帶來多種休閒和餐飲體驗。全年整體出租率約60%。將根據市況考慮用作其他用途。

上海盈凱文創廣場（佔53.61%權益）

盈凱文創廣場位於靜安區蘇河灣，總樓面面積約21,000平方米，鄰近眾多交通網絡並接連上海地鐵8號線和12號線的轉乘站曲阜路。大樓設計加入綠色建築元素，並採用節能技術和物料以可持續發展。項目廣受市場歡迎，於本年維持全部租出。

上海翡悅里（佔100%權益）

翡悅里位於長寧區武夷路，在歷史及文化古蹟地區，社區發展成熟，擁有良好公共交通網絡。項目總樓面面積約13,300平方米，定位為城市綠洲項目，集商業、餐飲、休閒和娛樂於一身，並且揉合傳統及現代建築特色。項目於二零二四年開始營運，於本年底出租率約90%。

南京嘉宏峰商場（佔100%權益）

此商場總樓面面積約7,300平方米，於本年底出租率約90%。

南京臻逸河西公寓（佔100%權益）

此公寓為優質高尚服務式住宅，位於河西新城綜合項目內，毗鄰嘉璟峰，總樓面面積約25,200平方米，為住戶提供舒適便捷的智慧生活空間，及於都市生活的節奏中增添寧靜暖意。項目於二零二五年九月竣工，目前租務活動正在進行。

東莞星際匯（佔100%權益）

此綜合商業項目位於星際灣內，總樓面面積約11,600平方米。除了為星際灣住戶提供日常生活便利設施外，同時為鄰近消費者提供多元化的休閒和餐飲體驗。於本年底出租率約70%。

廣州嘉華廣場（佔100%權益）

此項目位於花都區黃金地段及連接多個公共交通網絡，交通往返便利。持作出租之零售及辦公樓總樓面面積約51,000平方米，於本年底出租率約65%。

廣州嘉薈（佔99.99%權益）

此綜合商業項目位於嘉云匯，總樓面面積約23,000平方米。為嘉云匯住戶及鄰近地區居民提供社區生活配套設施，及多元化的休閒、娛樂和餐飲體驗享受。項目於二零二四年年底投入營運，於本年底出租率約85%。

補充土地儲備

本集團將持續關注土地市場，審時度勢，評估在香港和內地補充土地儲備的機遇。以潛在收益最大化為目的，從不同途徑尋找新的投資機會。

銀河娛樂的投資

本集團持有銀河娛樂162,000,000股股份或約3.71%（二零二四年：3.71%

業務展望 - 截至2025年12月31日止年度

展望二零二六年，預計全球經濟環境仍將持續疲弱。在市場持續波動及政策多變的情況下，國際貨幣基金組織預測，二零二六年及二零二七年全球實質生產總值將分別增長3.3%及3.2%。主要經濟體的貨幣政策將繼續影響其財政狀況。

香港方面，預計住宅物業市場在二零二六年將持續復甦趨勢。在利率穩定、內地買家持續需求，以及單位供應回復正常等因素的支持下，預計一般住宅樓價將會上升約5%-7%。然而，商業物業板塊可能繼續遇到阻力。

內地方面，預計房地產市場將繼續朝向新發展模式轉型。政府政策支持會繼續以針對性措施為主，重點確保預售住房能夠完成交付、緩解財務風險，以及增加保障性住房的供應。

預計核心一線城市和下線城市之間的樓市表現繼續參差。

儘管市場環境充滿挑戰，本集團將繼續致力於提供優質產品，保持良好品牌形象，並嚴格實行成本及項目管理。本集團憑藉其穩健的財政實力，將繼續專注於香港及內地一線城市主要地區的優質項目，積極尋求商機，把握市場復甦機會。

資料來源: 嘉華國際 (00173) 全年業績公告