主要業務為於香港及中國內地從事物業發展及物業投資。

業務回顧 - 截至2025年06月30日六個月止

本集團截至二零二五年六月三十日止六個月（「本期」）之營業額為港幣1,052,000,000元，主要來自香港嘉匯及廣州嘉云匯的物業銷售，以及上海嘉華中心的租金收入。本期內，本集團的應佔營業額（包括本集團的營業額及港幣6,127,000,000元之合營企業及聯營公司的應佔營業額）為港幣7,179,000,000元。

本期內，本公司權益持有者應佔溢利為港幣114,000,000元，而本集團的核心盈利（未計入投資物業之除稅後公平值變動）為港幣99,000,000元。核心盈利下跌主要是受銷售價格下行壓力令香港和內地項目的毛利減少。儘管如此，本集團仍保持強勁資金流動性，低負債率及充裕的財務資源，包括於二零二五年六月三十日持有現金及銀行存款為港幣8,698,000,000元及未提取之銀行貸款額度為港幣18,707,000,000元，及政府積極推出措施以穩定市場。

本期內，本公司權益持有者應佔全面收益總額為港幣553,000,000元，其中主要已計入來自非短期投資即銀河娛樂集團有限公司（「銀河娛樂」）之權益的公平值變動及來自本期末換算本集團以人民幣計值資產淨值之匯兌差額。

本集團本期內已簽約之應佔銷售（即本集團已簽約之銷售及來自合營企業及聯營公司已簽約之應佔銷售）約為港幣14億元，主要來自香港啟德海灣及維港，以及廣州嘉云匯。

於二零二五年六月三十日，本集團已簽約但未確認之應佔銷售約為港幣60億元，預計自二零二五年下半年起入賬。

香港業務

隨著本港資金充裕和息口下跌的推動下，香港物業市場於二零二五年上半年漸趨穩定。

本集團於本期內繼續推售位於啟德的合營企業項目啟德海灣。本期內，更多啟德海灣的單位推售，並錄得已簽約之應佔銷售為港幣5億元。

在三個合營企業項目（包括元朗柏瓏、將軍澳凱柏峰以及啟德海灣）獲發滿意紙後，其預售單位已於三月底及四月初開始交付予買家，並於本期內確認相關之應佔銷售。而新一批單位將根據市況於二零二五年下半年推售。其他發展中項目的整體工程均如期進行。

本期內，本集團的投資物業維持穩定出租率及繼續帶來穩定的經常性收入。高級食肆購物廣場J SENSES的平均出租率達到98%，而嘉悅商業部份及嘉匯商舖均全部租出。

內地業務

本期內，本集團繼續推售多個已開售項目的餘下單位，包括廣州嘉云匯和蘇州嘉致峰，並推出新一批江門嘉華新都匯單位，合共為本集團帶來約人民幣4億元的已簽約銷售額。

發展中項目的整體工程按計劃如期進行。

本期內，本集團的租賃表現繼續保持理想。優質辦公大樓上海嘉華中心維持約85%之平均出租率，而位於上海靜安及徐匯區之服務式公寓錄得整體出租率約95%。上海盈凱文創廣場全部租出，而上海翡悅里於期末亦達到80%之出租率。其他地區的商業設施也繼續錄得穩定的出租率。

資料來源: 嘉華國際 (00173) 中期業績公告

業務展望 - 截至2025年06月30日六個月止

環球、內地及香港

二零二五年上半年，環球經濟狀況好壞參半，一方面經濟錄得溫和增長，另一方面貿易緊張局勢升級，及各國政策漸起變化。全球經濟增幅預計將由二零二四年的3.3%放緩至二零二五年的2.3%至2.9%左右，而世界銀行則預測增長2.3%。貿易緊張局勢、戰爭、財政緊縮、以及政策不明朗等因素均不利於經濟增長。

全球整體通脹預期將會回落，預計二零二五年二十國集團經濟體的通脹率將由6.2%調節至3.6%。關稅導致貿易成本上升可能會推高通脹，儘管商品價格轉趨疲弱可能局部抵消通脹幅度，但潛在通脹壓力依然甚大。

美國經濟增長步伐預計將會放緩，二零二五年增幅約為1.6%至2%，反映關稅對消費支出的影響。歐元區經濟預計將錄得輕微增長，預測增幅約為0.9%至1%。中國經濟增長，預計二零二五年將會放緩至4.5%至4.7%。儘管政府已推出多項措施支持經濟，然而美國關稅的不利影響，抵消了該等措施的成效。

香港經濟於二零二五年首季錄得溫和增長，實質本地生產總值按年增長3.1%，高於前一季度的2.5%增幅。以經季節性調整的按季基準計算，實質本地生產總值增長為1.9%。上半年的經濟增長主要受惠於商品及服務出口顯著增加，同時整體投資開支亦回復溫和增長。然而，本地居民及遊客的消費習慣出現變化，阻礙振興本地消費，令私人消費開支持續窄幅下降。

香港物業市場

香港物業市場在二零二五年上半年呈現復甦跡象，一手住宅成交共9,334宗，儘管較二零二四年上半年減少1%，但對比二零二四年下半年仍有25%升幅，反映市場需求依然存在，尤其是對住宅物業。然而，住宅物業庫存較多，銷售價格方面可能受壓。香港銀行同業拆息自五月中起下降，重燃買家入市意欲，對市場有正面影響。

內地物業市場

內地物業市場經歷一段時期的反覆波動後，在政府干預及政策支持的推動下，已經逐步呈現穩定跡象。政府已實施多項支持樓市措施，包括放寬信貸條件及推動保障房計劃。

隨著消費者信心回升及買家重返市場，樓市需求亦逐步復甦，一線城市尤其明顯。如上海等大城市的住房供應有限，而城市化進程卻持續推進，因此可望保持較強的剛性需求。然而，其他一、二線城市的買家信心依然疲弱。全國新建商品房銷售面積和銷售額分別按年下降3.5%及5.5%。整體而言，上半年市場雖有溫和復甦，但仍面對不少挑戰。

無論如何，在城市化進程及核心基建發展的推動下，預計內地物業市場長遠而言仍會增長，儘管增長步伐可能因地區而異。

資料來源: 嘉華國際 (00173) 中期業績公告