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業務回顧 - 截至2025年12月31日止年度

光大控股是中國領先的跨境資產管理及私募股權投資公司，是一家以私募基金投資及管理為核心業務的在港上市公司，擁有超過28年跨境資產管理以及私募投資經驗，多次被評為中國最佳PE機構之一。中國光大集團股份公司（「光大集團」）是公司最大股東，間接持有光大控股49.74%的股份。

基金管理業務方面，截至2025年12月31日，光大控股在管資產管理總規模「AUM」1折合港幣約為1,214億元，基金數量71隻，涵蓋一級市場基金、二級市場基金、母基金、S基金等豐富的資產管理產品線，與投資者共同培育了眾多具有高增長潛力的企業。光大控股充分發揮跨境投資平台的作用，深耕科技創新、新興支柱產業、未來產業等賽道，培育新質生產力，助力實體經濟發展。

自有資金投資業務方面，光大控股培育了中國最大的獨立經營性飛機租賃商中國飛機租賃集團控股有限公司（「中飛租賃」），整合中國多個中高端養老企業形成了優質的養老品牌中國光大養老健康產業有限公司（「光大養老」），投資了人工智能物聯網領域的特斯聯智慧科技股份有限公司（「特斯聯」）。光大控股亦適時利用自有資金投資於兼顧平衡收益性和流動性的金融資產。此外，公司還持有中國光大銀行股份有限公司（「光大銀行」）和光大證券股份有限公司（「光大證券」）的部分股權，作為基石性投資。

2025年，隨著宏觀政策效應的逐步釋放與經濟基本面的改善，中國內地與香港資本市場呈現出明顯的回暖態勢。A股市場在制度優化與流動性支持下逐步走強，港股也在兩地市場互聯互通的推動下重拾活力。光大控股作為中國領先的跨境資產管理公司，堅持穩中求進，保持戰略定力。報告期內實現已投項目「Circle」、「雲跡科技」、「銀諾醫藥」、「希迪智駕」上市，私募股權投資管理業務經營質效穩步改善。與此同時，國內房地產行業仍處於深度調整期，租金水平下降、價格預期偏弱以及流動性挑戰，導致公司部分商業地產項目

表現持續承壓。報告期內，公司對地產平台的信用減值撥備，以及部分地產項目的減值壓力，侵蝕了私募股權投資管理業務回報，成為年內公司整體業績表現的重要制約因素。

報告期內，公司緊抓私募股權行業復甦與資本市場活躍的窗口機遇，圍繞募資、投資、退出三大環節協同發力，持續深耕優勢行業，著力挖掘並釋放資產價值。

同時，公司積極應對房地產行業週期性調整帶來的挑戰，系統開展風險防控與化解工作。期內主要業務成效如下：

持續推進新基金設立，夯實長期業務根基。報告期內，公司積極發揮集團化運營優勢，加強募集長期資本，夯實基金管理業務根基，成功設立「廈門海洋高新產業發展基金」、「淮安洪澤光啟基金」、「長興光控母基金」、「鷹潭基金」四隻基金，實現新增募資約港幣49.82億元。截至2025年底，公司在管資產管理總規模「AUM」為港幣1,214億元，較2024年底規模增加約港幣40億元，扭轉了近年來的下跌態勢。

聚焦科技主線，構建體系化投資能力。報告期內，公司堅持專業驅動，秉持長期價值投資理念，有序推進項目佈局，全年基金管理業務完成出資約港幣7.50億元。重點聚焦科技主線，佈局人工智能、芯片半導體、生物醫藥等關鍵領域，培育並支持多家企業，包括恆翼生物（腫瘤及自免創新藥研發企業）、長江存儲（國產存儲芯片巨頭）、葦渡微電子（芯片半導體設計企業）、珞石機器人（智能機器人企業）、鈞嵌傳感（新能源車核心傳感器供應商）、亞銳智能（鋰電新能源檢測設備研發製造商）等，同時通過母基金支持中國創新工場基金、禮來亞洲基金、鐘鼎早期科技基金等，助力耐心資本生態構建。二級市場基金表現穩健，連續兩年入圍HFM獎項提名，「光大可轉債機會基金」、「光大中國焦點基金」、「光控遠見基金」等，均大幅跑贏固收及股票基準指數。

審時退出，實現資金回籠與收益鎖定，驅動價值實現。公司在保持戰略耐心的前提下繼續加快退出，以實現投資價值閉環。報告期內，公司在管基金及自有資金合計實現退出約港幣44.56億元，完全或部分退出了小鵬汽車（新能源造車新勢力）、軟通動力（全方位軟件與數字技術服務）、龍旗科技（領先的智能產品ODM廠商）、範式智能（人工智能技術與服務提供商）、網易雲音樂（線上音樂平台）、華燦光電（LED芯片製造商）、天目先導（新能源電池材料製造商）等項目，實現退出整體收益約港幣22.71億元，退出比成本倍數(MOIC)約2.04倍。

優化財務結構，強化經營管理。報告期內，公司持續優化融資結構，成功完成兩期熊貓中票發行，總規模達人民幣45億元，有效控制綜合融資成本，平均融資成本較去年同期下降116個基點至2.95%。得益於債務結構優化，公司財務費用同比下降33%。報告期內，公司通過積極償債持續壓降槓桿水平，截至2025年底，公司淨槓桿比率為86.2%，較2024年底下降近0.6個百分點，財務結構保持穩健。同時，通過精細化成本管控，壓降經營成本7%，全年整體開支同比下降23%，成本管控能力持續增強。持續推動風險管理體系的主動優化與效能提升，構建前瞻性的風險預警機制。

踐行國家民生戰略，服務商業消費。報告期內，光大安石旗下重點消費類基礎設施及城市更新項目「中關村ART PARK大融城」一期、二期成功開業，出租率近100%，全面促進區域商業與消費體驗升級。光大安石旗下的消費類基礎設施項目全年累計服務消費者超過2.3億人次，服務商戶近4800個。其中，大融城項目全年累計服務消費者近2.1億人次，服務商戶超過3200個。重要投資企業中飛租賃通過旗下翎亞航空，已成功接收5架C909飛機，助力國產大飛機拓展東盟及全球市場。重要投資企業光大養老持續深化養老服務內涵，拓展實踐邊界，旗下共有5家養老服務機構憑藉其在落實老年優待政策、持續提升養老服務能力方面的卓越實踐，被授予全國「敬老文明號」集體榮譽。

強化ESG體系，推動可持續發展。報告期內，公司強化董事會多元化構成，增補一位女性獨立非執行董事。持續推動將ESG理念納入到公司管理決策流程，通過自有資金以及各個基金平台，投資並管理多領域多元化的ESG項目。響應香港政府綠色轉型政策，推行綠色辦公及可持續採購，鼓勵綠色出行。北京「中關村ART PARK大融城」，通過系統性的技術應用與管理優化節能減排，已成為綠色轉型標誌性項目。公司切實關愛在港基層青少年及長者群體，支持特區政府「共創明Teen」計劃，積極推進「光彩校園」品牌公益項目，加強與香港基層社區的合作，落實「消鼠奇兵」灣仔社區鼠擋安裝，開展「向光而行健康相伴」沙田社區健康檢查、「惜食堂」義工等項目，服務社區人群超過萬人，並持續推進鄉村振興及消費幫扶工作，彰顯央企社會責任擔當。報告期內公司MSC（I明晟）ESG評級維持為A級，並獲得香港投資者關係協會(HKIRA)頒發的「BESTESG(S)」及彭博商業週刊頒發的「ESG投資」獎項。

前瞻佈局，戰略引領發展。報告期內，公司始終堅持穩中求進的工作總基調，把握私募股權行業回暖機遇，以前瞻視野系統開展「十五五」戰略規劃編製工作，緊密圍繞國家政策導向與行業發展指引，依託跨境平台、協同聯動及國資背景等核心優勢，聚焦重點行業與戰略區域，制定提升公司內在價值的戰略規劃。

資料來源: 中國光大控股 (00165) 全年業績公告

業務展望 - 截至2025年12月31日止年度

展望2026年，全球經濟預計將在複雜多變的格局中持續探尋復甦路徑。地緣衝突、貿易壁壘及金融環境波動等不確定性因素依然存在，對我國外需及供應鏈穩定性構成持續挑戰。然而，中國經濟韌性強、潛力大、長期向好的基本面不會改變。在「十四五」圓滿收官的基礎上，「十五五」規劃將穩步開局，預計宏觀政策將繼續保持連續性、穩定性與針對性，通過積極的財政政策與穩健靈活的貨幣政策協同發力，進一步鞏固經濟回升向好的基礎。以科技創新為核心驅動的新質生產力將加速培育壯大，在數字經濟、綠色低碳、先進製造等重點領域形成新的增長極，為高質量發展注入持久動力。

中國私募股權行業在2025年迎來復甦期，銀行、險資、政府引導基金等耐心資本加速入場，在政策與產業變革的雙重催化下，行業復甦拐點態勢逐步確立。

未來投資主題將更加聚焦於國家戰略導向的硬科技、先進製造、綠色低碳及數字經濟等領域，新質生產力相關產業將成為資本佈局的核心。退出渠道也有望進一步拓寬，伴隨A股上市節奏的常態化與港股市場改革深化，IPO仍將是重要退出方式；同時併購重組、股權轉讓、S基金等多元退出路徑的重要性將持續提升，助力行業構建「投資—退出—再投資」的良性循環。2026年私募股權行業將緊扣國家「十五五」戰略指引，服務實體經濟直接融資、支持國家科技創新戰略等核心目標，穩步邁向更加理性、專業和價值驅動的高質量發展階段。

光大控股作為具備深厚產業認知、精細化投後管理能力及完整生態協同資源的機構，將緊抓行業復甦機會，深化對行業發展趨勢、創新投資機遇的研判與佈局，圍繞硬科技投資主線，持續深耕私募基金投資管理業務，圍繞「募、投、管、退、轉」全週期鍛造專業化能力體系，持續提升投研深度與價值發現能力，聚焦長期價值，充分發揮股權投資優勢，做好金融「五篇大文章」。

募資方面，充分調動資源加強募資，全力推動基金設立。加大募資力度，深化與地方政府、上市公司等LP合作，積極募集「耐心資本、長期資本」，將優勢資源引導到設立「投早、投小、投硬科技、投長期」的基金，加快推動已立項基金落地，力爭在2026年新設一批高質量基金。投資方面，踐行國家戰略，把握戰略行業新機遇。加強行業研究和投研體系建設，培育新質生產力，重點佈局戰略性新興產業與未來產業，支持關鍵核心技術攻關和成果轉化，助力高水平科技自立自強。管理方面，強化協同管理，賦能被投企業高質量發展。充分發揮集團綜合金融、產融協同優勢，強化重點業務協同聯動，在項目獲取、風險管理及多元化退出路徑等方面構建差異化競爭力。系統性提升投後服務能力，深度賦能支持被投企業做優做強，並積極響應LP投資人的多元訴求，持續塑造專業、可靠的投後管理品牌。退出方面，構建多元化、市場化的退出方式，提升退出效率。對於已上市項目，將積極把握二級市場估值修復窗口，穩妥推進有序退出。公司將持續拓展併購重組、老股轉讓、S基金交易等多維退出路徑，系統優化資產組合的退出節奏與結構，加速資金回收與價值實現，提升整體投資回報水平。

未來，光大控股將聚焦主責主業，持續加強對前沿科技的跟蹤與研究，充分發揮跨境平台優勢，緊緊圍繞金融五篇大文章，積極推進新業務開拓與發展。

堅持穩中求進、以進促穩、提質增效，服務構建新發展格局，推動高質量發展。

光大控股堅持以提升內在價值為根本導向，通過穩健經營與戰略深耕，不斷夯實可持續發展基礎，致力於為全體股東創造長期、穩定、可共享的發展回報。

資料來源: 中國光大控股 (00165) 全年業績公告