主要從事製造及銷售印刷電路板。

業務回顧 - 截至2025年12月31日止年度

本集團為PCB原設備製造（「OEM」）供應商，專注於從事製造高質量PCB，產品皆符合行業標準（例如IPC標準），以及我們客戶的規定。

我們的目標鎖定在傳統PCB，並具備製造多層及特殊物料PCB的完備能力，主要應用於汽車、通訊設備、醫療設備、工業自動化設備以及電子消費品等領域。

透過持續多元化的產品組合及市場覆蓋，本集團得以迅速因應各行業需求變化，並據此調整產能，從而降低對任何單一產品類別或終端市場的依賴。受惠於近年汽車電子的龐大商機，該部分產生的收益比重已相應增加。

在過去超過35年的經營，本集團已建立穩固的根基及深厚的客戶關係，本集團向遍佈在亞洲、歐洲、非洲、北美洲及大洋洲的原設備製造商客戶提供直接及間接的服務，該等客戶在林林總總的行業經營，許多更以跨國模式運作。若干主要原設備製造商客戶為其所屬市場中的佼佼者。本集團亦向多家領先電子製造服務提供者直接供應PCB產品，藉以為本集團的間接原設備製造商客戶組裝原設備製造商製成品。迄今，本集團與主要客戶建立長遠關係，當中部分已合作逾十載，而我們相信彼等亦視本集團為其供應鏈上的重要夥伴。因此，與客戶所建立的深厚長久關係，可使本集團更快掌握客戶需求的動向。

本集團認同，產品及工序的質素對其業務有關鍵作用。本集團嚴格堅守多項國際品質標準及系統，並已獲得包括ISO9001、ISO14001及IATF16949在內的多項認證。本集團亦已實施多項品質方案及簡化計劃，以促進優質產品文化。品質乃本集團業務的關鍵所在，並由專人定期作出檢討及改善，藉以提升客戶滿意度，此外，本集團於二零零九年獲得AS9100認證，藉以能夠為航天工業供應高科技及可靠性高的PCB，此舉乃對我們的產品質量的一種肯定。自二零二二年起，本集團更獲得ISO 13485認證，證明本集團的質量管理體系符合醫療器械用電路板的生產和銷售要求。

在注重產品質量之餘，本公司亦著重員工福祉。本公司於二零二三年通過ISO45001職業健康安全管理體系認證，通過國際標準認證過程，在員工「職安健」方面，查找不足，重點改善及加強，讓員工在一個安全及健康環境工作。

PCB行業於二零二五年繼續受巨大成本壓力影響，其中原材料成本（尤其是受黃金和銅價影響的原材料）於二零二五年的急劇上漲持續對本集團的毛利率構成壓力。同時，中國各地持續實施嚴格的排放標準及環保措施，這使PCB製造商面臨頗大挑戰。為此，本集團需增加環保合規方面的資本開支，而這使本集團的利潤率承壓。

此外，儘管中國仍佔據全球製造中心的地位，惟本集團正面對勞工成本上升及勞工供應緊張的經營環境，尤其在沿海地區。為減輕該等挑戰，本集團已加快生產流程自動化、促進生產信息的運用流轉，並實施優化成本及提升質素的措施。該等策略性舉措正為本集團未來向智能化製造方向發展鋪平道路。

於二零二五年，在保護主義，地緣政治，庫存堆積及各種不利因素之陰霾之下，全球經濟表現不及二零二四年，PCB行業與全球經濟發展息息相關，除若干涉及AI市場的PCB廠商外，普遍與大環境的步伐相約。本集團專注PCB業務超過35年，所累積經驗及網絡有利本集團在PCB市場發展及應變。

於二零二五年，本集團完成有關Denshi Maruwa（定義見下文）控股權的股份收購事項（定義見下文），Denshi Maruwa為一間於馬來西亞從事製造印刷電路板的公司。此外，本集團就物業收購事項（定義見下文）訂立一項買賣協議，為本集團新增一個生產基地。有關進一步詳情，請參閱本公告下文「財務回顧—重大收購及出售附屬公司、聯營公司及合營企業」及「財務回顧—重大收購資本資產」一節。對本集團而言，股份收購事項及物業收購事項乃戰略機遇，助力其建立更具韌性及靈活性的供應鏈，確保在全球不確定性下維持業務運營之連續性。此外，馬來西亞在東南亞地區的策略性地理位置為東盟地區客戶提供了顯著的物流優勢，包括縮短交貨時間和降低運輸成本。我們預計這將改善服務交付，提高客戶滿意度及留存率，並可能開拓新的增長途徑。這也將為本集團在該地區進一步發掘商機奠定基礎。本集團認為，此收購事項將使本集團的生產基地多元化，同時與其在中國的現有業務形成互補。我們相信，此舉將使本集團在全球PCB市場中佔據有利地位，推動長遠增長並為股東創造可持續價值。

資料來源: 恩達集團控股 (01480) 全年業績公告

業務展望 - 截至2025年12月31日止年度

二零二五年全球PCB產業增長助力仍是由AI、汽車電子與5G通訊帶動，加上PCB庫存從高位回落，市場需求有望上升。

於二零二六年，預計全球局勢將持續受到重大地緣政治不穩定的影響。涉及俄羅斯與烏克蘭，以及以色列與美國及伊朗之間持續不斷的衝突，繼續導致能源及貴金屬成本高企、通膨壓力持續不散及匯率波動。需要注意的是全球目前存在一些地區性衝突的風險以及保護主義，因為中國PCB產業佔全球份額較大，因此無法避免受到全球經濟及需求面對產業的衝擊，經濟前景榮衰將直接影響PCB產業的消長。

因早年疫情衝擊及近年國際政治動盪引發全球供應鏈佈局發生變化。此外，客戶要求分散地緣風險及PCB產業升級至中國以外地區，不少PCB企業把生產基地從中國轉移到馬來西亞、泰國及越南，東南亞將成為新的PCB樞紐。然而，這些新產能還沒辦法立刻貢獻營收，因為建廠需要時間。短期來看，因為設備折舊的關係，毛利率可能會下降，加上當地PCB產業配套仍然不足，短期內不足以威脅中國生產企業，長遠來說，這有可能損害中國生產企業的營銷環境。

總括而言，未來挑戰更見嚴峻。雖然我們擁有多元化的市場及行業板塊，寬闊的優質客戶群且防守性較強，但大圍不利的環境仍將對本公司造成負面的影響。本公司正密切留意外圍事態發展及本身內在客戶訂單情況，並相應作出適當的調整。

資料來源: 恩達集團控股 (01480) 二零二五年年報