主要業務為物業投資、管理及發展。

業務回顧 - 截至2025年12月31日止年度

商舖

香港業務組合

營業額上升1.5%至1,704百萬港元（2024年：1,678百萬港元），其中包括按營業額收取的租金118百萬港元（2024年：127百萬港元）。

於2025年12月31日，商舖出租率上升至95%（2024年：92%）。2025年的續約、租金檢討及新出租物業的租金水平維持顯著上升趨勢。

年內，受持續的跨境購物趨勢及旅客審慎消費影響，香港零售市場繼續受壓。儘管如此，在市場勢頭逐步增強的支持下，市場呈現回穩跡象。為吸引國際旅客並帶動旅客消費，香港特區政府推廣多項大型盛事及世界級演唱會，刺激訪港旅客人數上升，第三季的增幅尤為顯著。我們預期旅客人數回升及消費信心好轉，將為零售市場於2026年的進一步增長提供支持。

市道出現令人鼓舞的回穩趨勢之時，我們優化商舖業務組合，以擴建後的奢華品牌旗艦店為顧客締造更獨特的消費體驗。我們與主要租戶緊密合作，打造煥然一新、更有活力的零售場景，鞏固利園區作為購物首選熱點之地位，提升利園區的整體吸引力。為達致此目標，我們同時引進更多嶄新的高端食府，為訪客提供更豐富的餐飲選擇。

利園區年內的另一項重大舉措，乃引進逾50個全新品牌，與現有的品牌組合相輔相成。我們提供更豐富多元的零售組合，滿足利園區內更廣泛的消費喜好和生活方式。為迎接新品牌落戶，希慎廣場推出一系列快閃店及精彩活動，為利園區持續演變的零售環境增添活力。在新品牌、快閃店及策劃活動的帶動下，利園區以新穎而引人入勝的消費體驗見稱，購物勝地美譽更見鞏固。

利園區分階段進行的優化工程，以及利園八期和行人通道系統的建造工程，均取得重大進展。以上項目將提升利園區的整體購物體驗和暢達度，同時提升零售商於利園區內的投入和參與。

憑藉精心策劃的零售組合與創新精神，希慎打造別具特色的零售環境，滿足消費者日新月異的期望，亦為成熟與新興品牌提供可以蓬勃發展的平台。

內地業務組合

在內地，上海利園定位為周邊寫字樓商圈的商業及社交樞紐。於2025年12月31日，上海利園商舖業務部分的出租率為72%（2024年：41%）。

商舖業務部分錄得租金收入23百萬港元（2024年：6百萬港元）。儘管受到宏觀市場因素影響，包括區內新增供應及消費行為的結構性轉變，上海利園的租賃活動預計仍將穩步增長，租戶組合更趨多元化，提升韌性，並帶動銷售表現增長。

市場推廣活動及常客獎勵計劃

年內，我們的市場推廣策略與入境旅遊逐步復甦及本地消費維持穩健的趨勢保持一致。為把握消費需求回升帶來的商機，我們推出一系列成效卓越的主題活動，進一步強化希慎商舖業務組合作「薈萃多元體驗的理想之地」的品牌定位。與傳統推廣活動相比，這些沉浸式體驗活動結合文化與生活元素，有助提升社區參與，促進商業表現。

備受矚目的重點活動包括文化色彩濃厚的新春街頭市集，以及結合現代健身理念、傳統舞獅體驗課程及天台武展覽的「hy! Up Your Balance平衡時空」健康生活企劃。另一重點活動為希慎與年度國際潮流文化節ComplexCon合辦的「hy! Chill希慎潮流祭」，當中包括限量版球鞋展覽及快閃店。

我們於年夏季期間聯乘泰國著名藝術家Wisut Ponnimit，推出以其創作的人氣角色Mamuang芒果妹為主角的「hy! & Seek希慎Inside捉」企劃，進一步鞏固希慎廣場作為城市文化潮流樞紐之地位。以上精彩活動展現香港的文化特色與國際潮流，充分體現我們致力將藝術文化融入零售體驗的理念。

我們亦與不同租戶合辦多項活動，包括推廣正宗環球風味的「Celebrate Every Bite利園饌禮」、與多個美妝品牌合辦、以「愛自己」為主題的「Threads of Beauty」美妝盛會，以及刺激奢華品消費的「Shining Moments」活動，吸引逾600名高價值客戶參與當中的VIP購物之夜。

作為市場推廣策略的一部分，我們與國際名人合作，包括與韓國藝人金智秀和大熱劇集《魷魚遊戲》合作呈獻的獨家快閃活動。透過年底的聖誕推廣活動，我們將希慎廣場Urban Park打造為藝術嘉年華，讓訪客沉浸於日本當代藝術家村上隆的藝術宇宙。該活動的周邊商品於希慎廣場獨家發售，而利園一期及二期則呈獻璀璨燈飾裝置藝術展，增添節日氣氛。以上活動受到熱烈歡迎，訪客人數與銷售額顯著上升，強化利園區作為潮流先驅之形象。

2025年，我們透過與銀行及財富管理機構建立策略合作夥伴關係，於加高價值客戶的互動策略上取得突破。此項合作以銀行尊貴客戶為目標，為他們提供Club Avenue會籍的預先批核，藉此吸引潛在的高消費人士。我們透過此項會員招募計劃，成功吸納逾1,500名客戶加入ClubAvenue，直接擴大我們的高潛力會員客群，充分展現精準推廣模式之成效。

我們將繼續銳意創新，以時尚潮流和Z世代啟發的主題結合傳統文化元素，擴展沉浸式市場推廣體驗。我們深信，透過原創敘事與互動方式，我們將持續與不同世代的多元客群保持聯繫。

寫字樓

香港業務組合

營業額下降2.3%至1,407百萬港元（2024年：1,440百萬港元），其中包括按營業額收取的租金9百萬港元（2024年：9百萬港元）。

年內，香港寫字樓市場持續面對挑戰，租賃活動反映租戶持續偏好黃金地段及設施完善的寫字樓。有見及此，我們提供靈活租賃方案、裝修支援及提早續約等，重點推廣設備齊全、配備環保設施、可供即時使用的寫字樓空間。

希慎利園區寫字樓組合的續約、租金檢討及新出租物業的平均租金水平仍然向下。然而，寫字樓業務組合於2025年12月31日的出租率上升至94%（2024年：90%），彰顯希慎寫字樓業務組合面對市場逆風時的韌性。

利園八期的示範單位備受好評，預租推廣活動持續進行。利園八期擁有寬敞的樓面空間、高實用率設計、糅合先進的可持續元素，對機構及專業服務公司租戶極具吸引力。

隨著金融業逐步復甦，首次公開招股保持活躍，寫字樓需求預期將會上升。憑藉甲級寫字樓設施、卓越的零售配套及專業管理服務，位處黃金地段的利園區打造出完善且極具吸引力的生態圈。該等優勢配合我們靈活的租賃策略及行業專注的推廣方針，將有助我們吸引及保留優質的跨國及本地租戶，同時支持希慎於高端寫字樓領域的長遠增長策略。

內地業務組合

上海利園錄得強勁的租務增長，其寫字樓總面積的81%已獲優質租戶承租。內地寫字樓業務組合的營業額上升至101百萬港元（2024年：67百萬港元），主要由於出租率上升至72%（2024年：66%）。面對內地寫字樓租賃市場的激烈競爭，我們一直積極物色新租戶，持續優化租戶組合，提升我們的寫字樓之市場吸引力。

住宅

隨著愈來愈多外籍專才來港發展，包括派駐香港的外籍人士，以及透過各項人才入境計劃來港的專才，香港高端住宅租賃市場於2025年穩步增長。赴港的行政人員、專業人士和畢業生涵蓋各行各業，包括但不限於金融服務業。

希慎的住宅租賃業務組合營業額上升5.0%至229百萬港元（2024年：218百萬港元）。於2025年12月31日，出租率為87%（2024年：73%）。住宅業務的續約、租金檢討及新出租物業的平均租金水平錄得上升趨勢。

集團的資本循環計劃目前涵蓋出售竹林苑兩座住宅大樓（包括124個公寓）。隨著市場氣氛改善，有關物業深受買家青睞。截至2025年12月31日，集團已就92個單位簽訂合同。

擴展核心業務及策略支柱

商業物業發展－利園八期

利園八期為希慎與華懋集團於加路連山道合資進行的策略性發展項目，上蓋工程於年內取得滿意進展，封頂儀式已於2025年11月舉行。項目預計將於2026年內竣工，標誌著希慎長遠發展計劃的重要里程。項目竣工後，將進一步鞏固利園區作為香港其中一個最獨特、最具吸引力的必訪熱點之定位。

利園八期在享負盛名的「2025至2026年度亞太區房地產大獎」（屬於「國際房地產大獎」項目之一）榮獲「最佳綜合發展項目（香港）」及「最佳可持續商業發展項目（香港）」兩項殊榮，表揚希慎以追求卓越的精神及可持續發展的設計理念，成功開創新世代的寫字樓及零售核心項目。利園八期亦榮獲2025年「MIPIM Asia Awards」的「最佳新發展項目」銀獎。

利園八期亦榮獲多個專業機構頒發的設計獎項，包括於「環保建築大獎2025」中獲頒「新建建築類別：興建及∕或設計中項目－商業」大獎、於「2024年度香港園境師學會大獎」中獲頒「園境規劃及研究組別優異獎」，以及於「2024年度香港測量師學會工料測量大獎」中獲頒「項目大獎（可持續發展）」優異獎。

憑藉利園八期項目，希慎於「Hubexo Asia Awards 2025」中獲選為「香港十大地產發展商」之一。以上獎譽印證我們致力實踐願景，打造市區綠洲及建設適宜生活、工作和發展的活力社區。

利園八期項目在綜合財務狀況表中於「投資物業」披露。

住宅發展－大埔林海山城及土瓜灣住宅項目

希慎在大埔合資發展的高端住宅項目–林海山城提供262間花園別墅及公寓。截至2025年12月31日，該項目已就164個單位簽訂合同。

香港高端住宅市場氣氛於2025年有所改善，主要受按揭成數放寬及利率回落所帶動。政府推出的利好政策，如調低資本投資者入境計劃的住宅物業投資門檻，引起內地買家的濃厚興趣。

林海山城於2025年錄得的累計租售業績符合預期，反映市場對標準公寓及高端別墅的需求持續暢旺。定價策略及優惠措施亦有助促進銷情。

展望2026年，高端住宅市場預計將維持活躍但分化。持續不明朗的經濟環境及地緣政局，或將繼續影響買家的入市意欲，市場將趨向價值主導，著重優質物業所帶來的差異化特色。我們將繼續因應買家情緒和價格敏感度，提供靈活銷售方案及精準折扣優惠，尤其適用於大額交易。

大眾住宅市場方面，希慎持有一間合資公司的25%權益，以共同發展一個位於九龍土瓜灣庇利街及榮光街交界的市區重建局（市建局）住宅項目。該優質地段將重建為三幢24層高、總樓面面積超過700,000平方呎、集商業、住宅和公共設施於一體的綜合發展項目。希慎將肩負項目商舖部分的設計和營運。

該項目由市建局牽頭與多家知名發展商合作推動，是土瓜灣「小區重建新社區」創新模式下的八大項目之一。該模式的共同願景是在舊區內打造一個交通便捷、充滿活力的新型社區，提升各項目之間的協同效應；同時配合市建局在「土瓜灣海濱研究」中提出的構想，參與共建「東維港灣區」。

作為上述發展計劃的一部分，土瓜灣住宅項目將為日後的市區重建策略樹立新標準，並有助我們將專業知識應用至香港其他地區。

年內，項目上蓋工程如期進行，住宅大廈預計於2026年第一季封頂，締造重要里程。項目預計於2026年第四季至2027年第一季獲發入伙紙。住宅單位的預售樓花同意書已於2025年第四季獲政府批出，預售籌備工作正在進行。

林海山城項目及土瓜灣住宅項目在綜合財務狀況表中於「合營公司投資」中披露。

上海投資物業－港匯廣場

希慎於此項投資物業持有26%權益。年內，港匯廣場表現強韌。該項投資在綜合財務狀況表中於「聯營公司投資」中披露。

大灣區共享工作間－與IWG plc成立合營公司所有IWG共享工作間品牌於香港及大灣區的據點均由希慎及IWG的合營公司獨家經營。

該合營公司年內錄得強勁而穩定的出租率及業務表現，反映市場對共享工作間的需求持續。透過與全球領先的共享工作間平台IWG合作，我們對大灣區共享工作間業務的發展前景倍感樂觀。

截至2025年末，該合營公司於大灣區經營47個中心。隨著業務版圖持續擴張，該合營公司已具備有利條件，把握大灣區各地城市對共享工作間需求上升所帶來的機遇。

該項投資在綜合財務狀況表中於「合營公司投資」中披露。

醫療及保健－新風天域集團

新風天域集團為內地領先的私營醫療服務供應商，於全國營運完善的醫療生態系統，覆蓋高端醫院和診所，以及康復護理與家庭醫療服務等領域。

受惠於國家政策，新風天域集團於2025年保持增長勢頭。其全面的醫院及診所網絡目前覆蓋內地19個城市，家庭醫療服務版圖擴展至45個城市。新風天域集團亦積極拓展新興領域的全新增長動力，包括綜合腫瘤治療中心、健康保險、國際醫療服務、臨床試驗及受託研究機構等。

透過對新風天域集團的少數股權投資，希慎得以涉足內地快速增長的醫療保健行業，充分把握市場對優質醫療保健服務需求殷切所帶來的機遇。

該項投資在綜合財務狀況表中作為「其他金融投資」的一部分披露。

資本循環計劃

本集團已啟動一項為期五年、總額達80億港元的資本循環計劃。該計劃與我們審慎的資本配置策略一致，進一步鞏固我們的財務狀況，並使我們具備條件創造更高的可持續價值。目標資產涵蓋出售竹林苑兩座住宅大樓，以及林海山城及土瓜灣住宅項目的建售單位。受惠於豪華住宅市場氣氛持續改善，本集團已取得良好進展。於2025年12月31日，本集團已收取21億港元或相等於80億港元的資本循環目標的26%。截至2025年12月31日，已就額外16億港元的出售所得款項訂立合約，並預期於2026年完成交付。集團將優先去槓桿並把資本重新配置至策略性重點領域。

資料來源: 希慎興業 (00014) 全年業績公告

業務展望 - 截至2025年12月31日止年度

展望2026年，縱然挑戰仍在，但我們歷經考驗，做好準備。我們有信心能駕馭變化、把握機遇，而希慎團隊的專業知識與團結精神，將繼續引領我們向前邁進。憑藉深厚的價值傳承，以及為社區帶來獨特體驗、創新精神與可持續發展的承諾，我們已為持續增長奠定穩固基礎。我們一如既往，秉持審慎的財務管理。我們的資本循環計劃釋放成熟住宅資產的價值，將資本重新部署至策略重點領域，並透過去槓桿化優化集團資本結構。受惠於豪華住宅市場氣氛持續改善，資本循環計劃取得良好進展，我們於年已完成80億港元資本循環目標的26%。在推行計劃的過程中，我們將堅守靈活、嚴謹及目標為本的原則，積極塑造利園區的未來，並為香港作為國際城市的持續發展作出貢獻。

資料來源: 希慎興業 (00014) 全年業績公告