主要從事採掘及銷售煤炭產品業務。

業務回顧 - 截至2025年12月31日止年度

主營煤炭及採礦業務

作為中國領先的綜合煤炭企業，本集團核心運營資產包括內蒙古的大飯鋪煤礦、位於寧夏的永安煤礦及韋一煤礦，業務覆蓋煤炭生產、洗選、裝載、運輸及貿易，貫穿整個產業鏈。同時，本集團正在透過認購MC Mining Limited（「MC Mining」）的新股份拓展海外業務，重點開發（其中包括）位於南非的M a k h a d o煤礦項目；及與M i n e n e tCompany Limited（「Minenet」）合作開發位於塞拉利昂的金紅石礦項目。認購MCMining新股份仍在進行中。於認購事項完成後，MC Mining將由本集團持有51%權益，並將成為本集團之非全資附屬公司，而其財務業績將與本集團綜合入賬。

二零二五年，本集團繼續通過港口平倉、場地交貨及坑口銷售等多種購銷方式的靈活組合，進一步拓寬了煤炭產品在下遊客戶中的市場覆蓋面，實現了市場份額的鞏固與拓展。北方港口以銷售內蒙大飯鋪煤礦自產主營動力煤產品「力量2」為主，該產品屬低硫、高灰熔點的環保煤炭，符合國家未來能源環保要求，已成為各港口的品牌煤種，獲得市場廣泛認可。年內，集團旗下5,000大卡低硫環保動力煤銷量較上年同期微增0.7%，品牌影響力持續鞏固。

二零二五年，市場煤價重心整體回調。在此環境下，本集團積極推行競價銷售模式，力在市場波動中爭取更優價格水平。具體來看，本集團5,000大卡低硫環保動力煤平均售價約為每噸人民幣602.8元，較去年同期下降約19.9%。

本集團始終將安全生產置於首要地位，持續健全安全管理體系。通過常態化召開煤礦安全委員會會議、系統化開展安全教育培訓、制度化推進隱患排查與整改，煤礦安全治理水平穩步提升。

本集團堅守綠色及可持續發展理念。二零一九年，大飯鋪煤礦獲納入國家級綠色礦山名錄，並連年保持至今。內蒙古准格爾旗力量煤業有限公司（「力量煤業」）被評為「准格爾旗二零二三年度綠色礦山建設先進企業」、「鄂爾多斯市綠色礦山建設先進企業」，充分體現了本集團在礦業可持續發展方面的綜合實力。

近年來，本集團立足內蒙古大飯鋪煤礦的成熟運營經驗，憑藉自有資金優勢，穩步推進煤炭主營業務的海內外拓展。國內成功拓展寧夏永安煤礦、韋一煤礦，海外有序推進南非馬卡多煤礦項目，主營業務規模與資源儲備同步增厚。

寧夏煤礦業務方面，永安煤礦目前處於聯合試運轉階段。年內，寧夏永安煤礦首批煉焦煤產品「力量肥煤」正式投入市場，該產品以低灰分、強粘結性和優良結焦性為特點，目前已獲得下遊客戶的積極反饋。預計於二零二六年下半年正式投產，於二零二七年實現滿產，其設計年產能為120萬噸。同處寧夏的韋一煤礦目前仍在建設中，計劃於二零二六年下半年開展礦井聯合試運轉，並於二零二八年達到滿產狀態，該礦井設計年產能為90萬噸。為配合永安煤礦及韋一煤礦的生產運營，已配套建設年處理能力達240萬噸的大型煉焦煤選煤廠。經洗選加工後的精煤品質優良，可作為焦化用煤、煉焦配煤、動力用煤及液化用煤等，為焦化、鋼鐵等行業客戶提供優質原料。此次從單一動力煤業務向全煤種生產的拓展，不僅進一步完善了本集團的產品結構，也顯著增強了在煤炭市場的綜合競爭力，為未來持續發展奠定了堅實基礎。

南非煤礦業務方面，本集團於二零二四年八月宣佈以增資擴股的方式認購M CMining 51%的股份，分期認購正在進行中，截至本公告日期本集團累計持有MCMining 47.42%的股份。據此，本集團將參與開發及經營位於南非的四個煤礦項目，煤炭資源總量約82.96億噸，賦優異。其中，馬卡多露天煤礦項目煤炭資源量約7.06億噸，可採儲量約2.96億噸，煤種為硬焦煤及動力煤。在本集團的參與下，馬卡多項目的採礦工程及選煤廠建設工程已於二零二四年十一月全面啟動，預計將於二零二六年上半年正式投入生產及運營。該項目是本集團在海外佈局的重要里程碑，有望成為本集團未來業績增長的主要動力之一。

塞拉利昂金紅石採礦業務方面，本集團於二零二五年十二月宣佈以合作開發的方式，與M i n e n e t共同開發位於塞拉利昂的金紅石礦項目。本項目之產品重砂礦品質優良，預計主要銷售至中國市場。該項目正在建設中，預計二零二六年下半年投產。

第一階段的三條生產線預計年產能約為28萬噸礦產品（重砂礦），按本集團80%及Minenet 20%的比例分配所有礦產品。

二零二五年，受煤炭市場價格中樞下移影響，本集團核心煤炭採礦業務分部收入同比下降15.9%至約人民幣4,514.1百萬元，佔總收入比重為85.3%。面對價格壓力，本集團已積極強化成本費用管控、實施精細化運營，以緩解煤價調整對盈利端的衝擊，內蒙古大飯鋪煤礦整體經營保持穩健。報告期內，本集團所持MC Mining部分股權按權益法入賬，確認應佔虧損約人民幣76.1百萬元，此部分虧損不會影響本集團自身業務運營及現金流。同時，寧夏力量下屬的永安煤礦尚處於初期聯合試運轉階段，韋一煤礦仍在建設階段，經營成本上升，導致寧夏力量全年除稅前虧損約人民幣62.5百萬元，對核心煤炭採礦業務的利潤形成一定拖累。綜合上述因素，本集團核心煤炭採礦業務於二零二五年錄得除稅前溢利約人民幣1,747.3百萬元，同比下降42.6%。

資料來源: 力量發展 (01277) 全年業績公告

業務展望 - 截至2025年12月31日止年度

展望二零二六年，國際貿易爭端、地緣政治緊張局勢帶來的經濟下行風險持續存在。世界銀行在二零二六年一月發佈的《全球經濟展望》中預計，全球經濟增長率將小幅放緩至2.6%。二零二六年，中國政府將堅持穩中求進、提質增效，持續擴大內需、優化供給，推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長。

煤炭市場方面，預計二零二六年國內煤炭供需關係改善，由供給寬鬆轉向供需平衡，煤價中樞或將有所修復。具體來看，供給方面，受國家對煤炭行業「反內卷、反超產、強安監」的政策約束，國內煤炭預計增量有限，行業進入「穩產保供」階段。另外，印尼大幅削減煤炭產量配額，國內進口量料將大幅縮減，對煤價形成支撐。需求端方面，隨國內經濟的溫和增長，用電需求將保持較強韌性，動力煤需求整體將偏高位運行；房地產行業復甦緩慢，用鋼需求增長有限，外加貿易壁壘限制鋼材出口，煉焦煤需求量預計持續偏弱。二零二六年，預計在煤價上行的支持下，煤炭企業業績將會有所改善。

展望二零二六年，集團將繼續堅持安全、效益與綠色環保並重的礦山發展理念，繼續充分發揮內蒙古大飯鋪煤礦、寧夏永安及韋一煤礦等資源優勢，並進一步深度挖掘海外資源價值，持續深化煤炭全產業鏈及全球化佈局與經營。本集團將繼續秉持高質量發展的原則，在穩健發展主營煤炭業務的基礎上，拓展多元化附屬業務，增進整體經營效益，以優秀的業績回饋股東。

資料來源: 力量發展 (01277) 全年業績公告