主要從事醫藥產品的研發、製造及銷售。

業務回顧 - 截至2025年12月31日止年度

截至2025年12月31日止年度，公司實現營業收入人民幣31,629.4百萬元，同比增長13.0%；歸屬於上市公司股東的淨利潤人民幣7,711.1百萬元，同比增長21.7%。

公司持續加大創新力度，維持較高的研發投入，報告期內公司累計研發投入人民幣8,723.9百萬元，其中費用化研發投入人民幣6,961.2百萬元。

1.創新成果轉化高效賦能，創新藥銷售引領業績增長

截至2025年12月31日止年度，公司創新藥銷售收入人民幣16,342.2百萬元，同比增長26.1%，佔藥品銷售的比重達58.3%。創新藥銷售收入中，抗腫瘤產品收入人民幣13,240.0百萬元，同比增長18.5%，佔整體創新藥銷售的81.0%。醫保內創新藥瑞維魯胺（二代AR拮抗劑）、達爾西利（CDK4/6抑制劑）精準定位未被滿足的臨床需求，優異的臨床數據在診療實踐中得到廣泛驗證，銷售收入繼續保持強勁增長。氟唑帕利（PARP抑制劑）、海曲泊帕（TPO受體激動劑）等上市較早的創新藥，隨著新適應症的持續獲批或上市後研究循證醫學證據的逐步積累，持續為公司銷售收入注入穩定增量。伊立替康脂質體（TOP1）、瑞康曲妥珠單抗（HER2 ADC）等產品雖處於商業化初期，報告期內尚未納入醫保，但憑藉針對特定患者的明確療效優勢，通過高效的上市前準備與市場准入策略，有力驅動了產品前期的快速放量。

非腫瘤產品收入人民幣3,102.2百萬元，同比增長73.4%，佔整體創新藥銷售的19.0%。格列淨（SGLT-2抑制劑）、瑞馬唑侖（GABAa受體激動劑）等醫保內產品通過臨床優勢的有效傳遞，價值逐步兌現，在報告期內取得較快增長。

此外，公司多款創新產品因上市時間較短、報告期內尚未納入醫保等原因，銷售潛力還遠未釋放，公司將堅持以醫學、市場為引領，推動新產品普及使用，加速優質創新產品的商業化進程，以期將來為公司貢獻更強勁的增長動力。

2.創新藥出海成效顯著，對外許可成增長新引擎

創新藥對外許可作為公司常態化業務，報告期內收入達人民幣3,392.4百萬元，已成為公司營業收入的重要組成部分。報告期內，公司收到(1) MSD 200.0百萬美元、IDEAYA Biosciences 75.0百萬美元以及Merck KGaA 15.0百萬歐元的對外許可首付款，已確認為收入；(2) Braveheart Bio對外許可首付款及股權65.0百萬美元，已確認為收入；及(3) GSK 500.0百萬美元對外許可首付款，並根據履約義務的完成進度已確認收入約100.0百萬美元，進一步推動經營業績指標增長。

3.集採挑戰猶存，優質新品及海外增量對沖下仿製藥收入小幅下滑

公司仿製藥業務在國家和地方集採影響持續的背景下，呈現出國內存量集採產品收入下滑、國內優質新品及海外市場有所補位的格局。國內以布比卡因脂質體等為代表的新產品收入取得一定增長，部分彌補了集採下滑缺口，同時美國獲批首仿產品注射用紫杉醇（白蛋白結合型）收入貢獻了穩定增量。在上述因素共同作用下，報告期內仿製藥整體收入出現小幅下滑。

資料來源: 恒瑞醫藥 (01276) 全年業績公告

業務展望 - 截至2025年12月31日止年度

2026年，公司將順應新形勢變化，堅持「以患者為中心」的原則，把「創新+國際化」作為工作主線，重點做好以下幾方面工作。

銷售方面，全面高質合規，築牢風險防控體系；加強市場與醫學雙輪驅動，加強品牌塑造，持續提升專業學術化能力，持續開展上市後臨床研究，強化突出醫學引領作用。2026年，公司將加快轉型，集中資源全力推進創新產品快速准入進院，力爭創新藥銷售收入實現超過30%的增長。同時，部分由於國家及地區集採等因素的影響，公司相應戰略性收縮對仿制藥的資源投入，預計仿制藥銷售將溫和下滑。隨創新藥銷售持續增長，仿制藥銷售在總收入的佔比將逐年降低，公司收入結構進一步優化，創新驅動的發展更加穩固。

研發方面，持續推進研發技術平台建設，高效利用研發資源，提升創新效能，突出創新差異化，加快創新產品及新適應症上市進度；進一步深化對外合作，探索多樣靈活模式的全球合作夥伴關係，通過構建更為開放、共贏的合作生態，推動更多高質量的對外合作項目落地，加速產品管線價值釋放；同時有序啟動創新產品全球臨床試驗，積極拓展海外研發邊界，最大化挖掘產品的全球市場潛力。未來三年（2026-2028年）預計將有約53項創新產品及適應症獲得監管批准，持續將創新成果轉化為實際價值。

資料來源: 恒瑞醫藥 (01276) 全年業績公告