主要業務包括成衣及相關配飾業務、物業投資及出租業務及庫務管理。

業務回顧 - 截至2024年12月31日止年度

「成衣及相關配飾業務」分類

香港及澳門

於本期間，香港及澳門零售業環境因顯著人口變化而重塑。二零二四年的入境旅客人數達約45百萬人，部分受惠於恢復深圳居民一簽多行計劃及舉辦世界級大型活動。然而，入境旅客在消費方面變得更加謹慎。同時，受港元（「港元」）強勢及航空公司運力復甦帶動，香港居民更傾向於海外消費。

為應對該等挑戰，本集團努力提升經營效率，包括調整高級管理層的組合及職責、縮減嚴重虧損的店舖，以及精簡較低效的工作流程及開支，以最大限度地降低經營虧損。

截至二零二四年十二月三十一日，本集團營運的零售店總數為12間（二零二三年七月三十一日：11間）。於本期間，有兩間新店舖開業，同時有一間現有店舖結業。透過加大對產品組合的投放，香港及澳門的每月零售收入於本期間有所增加，累計達至56百萬港元水平（截至二零二三年七月三十一日止年度：37百萬港元）。

內地

於本期間，中國消費市場在內地實施多項刺激國內消費政策後有所改善。然而，本集團仍採取謹慎的成本管理及經營效率策略，刻意關閉內地虧損店舖。截至二零二四年十二月三十一日，本集團經營5間自營店舖，較截至二零二三年七月三十一日止年度最多的6間自營店舖及6間寄售店舖有所減少。

值得注意的是，內地整體零售收入於本期間錄得適度增加至4.5百萬港元（截至二零二三年七月三十一日止年度：3.3百萬港元）。內地餘下店舖亦運作為加盟商的重要展示店，有助維持專利權費收入，此乃本集團於內地的重要收入來源。

專利權費收入

截至二零二四年十二月三十一日止17個月，本集團「鱷魚恤」品牌於香港、澳門及內地的授權業務產生專利權費收入14百萬港元（截至二零二三年七月三十一日止年度：8百萬港元）。平均每月專利權費收入增加顯示內地實施的策略措施已取得正面成效。

「物業投資及出租業務」分類

自二零二三年七月三十一日以來，本集團的投資物業組合保持穩定。香港商業辦公室租賃市場一直處於具有挑戰性的環境，可持續需求推動因素有限。儘管如此，本集團成功透過優化可用空間用途提高每月租金收入，從而提升出租率並增加投資物業中租金單價較高的服務零售租戶比例。因此，於截至二零二四年十二月三十一日止期間，租金收入達至77百萬港元，而截至二零二三年七月三十一日止年度則為47百萬港元。因此，於本期間，本集團投資物業重估於錄得較低水平的公平值虧損23百萬港元，而上一年度的公平值虧損則為73百萬港元。

「庫務管理」分類

於本期間，全球經濟面臨多重挑戰與機遇，對投資策略產生深遠影響。儘管中國政府提供支持，惟中國房地產行業仍然舉步維艱，導致消費者信心下降。同時，美國聯邦儲備局為應對通脹而迅速收緊貨幣政策，推高美元匯率，並因人民幣貶值憂慮而導致中國經濟支持有限。特朗普於二零二四年年底重返美國總統之位，令有關貿易政策討論再次升溫，進一步引發投資者謹慎情緒及全球市場波動。

為應對高昂的融資成本及全球經濟不確定性，本集團訂立利率掉期安排減輕融資負擔。

與僅投資於個別債務或股本證券不同，本集團選擇將其投資組合中的較大比例分配至全球基金，以追求更安全但潛在收益更高的回報。此審慎策略令本集團的「庫務管理」分類於截至二零二四年十二月三十一日止17個月錄得收益15百萬港元（截至二零二三年七月三十一日止年度：8百萬港元）。

資料來源: 鱷魚恤 (00122) 全年業績公告

業務展望 - 截至2024年12月31日止年度

展望未來，本集團預期地緣政治緊張局勢及經濟不確定性將於二零二五年持續。重大人口變化正在重塑香港的零售業環境。只要港元對日圓及人民幣等熱門旅遊目的地貨幣維持強勢，香港居民更傾向於海外消費。縱使近期一簽多行個人遊簽注恢復及政府推動香港舉辦全球性活動，預期旅客帶來的收入仍將因港元強勢而維持相對疲弱。本集團致力維持採取謹慎及積極的策略，以應對未來挑戰。

因應客戶行為的永久性轉變，本集團已專注於維持最佳規模的店舖網絡及存貨水平。

為確保零售業務平衡，本集團將密切監察後勤流程，並更策略性地分配市場推廣開支。

「鱷魚恤」擁有逾70年聲譽，本集團目標為透過產品投資及視覺市場推廣工作加強其作為「香港品牌」的地位。此外，在關閉部分虧損店舖後，本集團將探索香港人流旺盛的新興地區，例如新購物商場及活動場地集中之處，以開設新的零售店並維持穩定的店舖組合。

在商業大廈租賃方面，由於供求失衡加劇，尤其是二零二五年預期將有新供應進入市場，本集團預期租金將繼續面臨重大壓力。此外，隨著租戶尋求縮減規模或尋找更具成本效益的選擇，次級辦公空間持續湧入，導致重大過剩。

在核心投資物業中，本集團將繼續探索臨近到期的租賃單位的替代選項，旨在物色可帶來更高回報的機會。為降低辦公室租賃市場供應過剩的影響，此策略將為本集團提供更穩妥的方式，以產生穩定的租金收入及現金流，有效支持其業務營運。

於二零二五年，中央政府計劃進一步放寬財政及貨幣政策，預期將提振消費者及投資者信心，支持國內消費及集資活動。然而，圍繞離岸貿易的地緣政治緊張局勢可能持續，甚至在特朗普政策下加劇，令全球貿易前景蒙上陰影。貿易保護主義可能導致通脹壓力更高及聯邦儲備局減息次數減少，進一步加劇全球經濟波動。

為應對此情況，本集團的庫務管理策略優先考慮審慎及穩健，專注於透過全球基金的多元化投資組合，在優化回報的同時將風險降至最低。鑒於融資成本高昂及全球經濟不確定性，本集團目標為減少對債務融資的依賴，並將探索股權集資機會以支持未來業務營運。

資料來源: 鱷魚恤 (00122) 全年業績公告