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基本數據
(百萬港幣) | 12/2021 | 12/2022 | 12/2023 |
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營業額 | 432 | 380 | 361 |
毛利 | 269 | 227 | 209 |
EBITDA | 425 | -78 | |
EBIT | 392 | -104 | -345 |
股東應佔溢利 | 191 | -142 | -278 |
每股盈利 | 0.03 | -0.02 | -0.04 |
每股股息 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
每股資產淨值 | 1.23 | 1.05 | 0.98 |
主要業務在愈加注重進行金融科技投資及管理的同時,亦從事於房地產發展、物業管理、物業投資及融資服務。
業務回顧 - 截至2023年06月30日六個月止
放眼全球市場,世界經濟正面臨著諸多威脅與挑戰。就美國而言,這些威脅包括銀行業動盪、信貸緊縮、消費者儲蓄減少、企業利潤下降和裁員人數增加。歐洲面臨著通脹高和邊境沖突的威脅。中國的復甦似乎可以持續,但地緣政治風險依然存在。大多數經濟學家以及美聯儲官員都認為年底美國經濟出現衰退的可能性很高。
對於美國來說,除了影響深遠的全球尾部風險(包括歐洲戰爭、能源短缺以及中美緊張關係),美國經濟還面臨兩個可能會導致或加快衰退的風險-地區性銀行和商業地產的壓力。這兩個問題都源於利率的快速上升,而且鑒於地區性銀行對商業房地產貸款的敞口,這兩個問題也是相互影響。此外,監管環境似乎可能會變得更加嚴苛,這也會增加地區性銀行的壓力。在商業地產領域,遠端工作普及率仍然是疫情之前的7倍。這使得美國地區性銀行看起來尤其脆弱,因為彼等持有的商業房地產敞口是大型銀行的近4.5倍。這意味著銀行可能會收緊貸款,從而增加了下半年經濟衰退的風險。
就中國而言,一年前,全球投資人就中國是否具有投資價值展開了辯論。當時獲得肯定結論,現在亦是如此。中國股票的估值合理,盈利有望以15%左右的速度增長,政策制定者也已朝著更有利於市場的方向轉變。作為政府支援經濟的重要標誌,新增信貸增長正處於疫情前以來的最高水準。
2023年第一季度國內生產總值(「GDP」)人民幣284,997億元,按不變價格計算,同比增長4.5%,比上年第四季度環比增長2.2%。分產業看,第一產業增加值人民幣11,575億元,同比增長3.7%;第二產業增加值人民幣107,947億元,增長3.3%;第三產業增加值人民幣165,475億元,增長5.4%。2023年5月工業產出同比增長3.5%。衡量消費者信心的一個關鍵指標零售額增長了12.7%,低於13.6%的增長預期,並且低於4月份的18.4%。第一季度GDP資料顯示,消費和服務業活動出現反彈,出口、零售和房地產行業活動的近期指標則更為複雜。
金融科技行業是以技術為驅動的金融創新型行業,數位經濟的蓬勃興起為其發展構築了廣闊舞台,數位技術的快速演進為金融數位化轉型注入了充沛活力。儘管面臨國內外發展環境的不確定性,但依託金融科技驅動的金融數位化轉型全面深化已是確定趨勢,行業未來發展前景廣闊。隨著我國成功走出疫情大流行,國民經濟穩步重啟,金融科技行業信心指數達到三年來的新高,行業發展韌性增強,行業預期穩中向好。結合金融科技產業發展現狀來看,我國金融科技產業正處於快速發展時期。在金融機構數位化轉型的大趨勢下,預計未來我國金融科技產業將保持近幾年17%左右的複合增速,到2028年,我國金融科技產業市場規模將突破人民幣1.39萬億元。
房地產行業方面,今年上半年,全國房地產開發投資人民幣58,550億元,同比下降7.9%。其中,住宅投資人民幣44,439億元,下降7.3%。房地產開發企業房屋施工面積791,548萬平方米,同比下降6.6%。其中,住宅施工面積557,083萬平方米,下降6.9%。房屋新開工面積49,880萬平方米,下降24.3%。
中國房地產市場經歷了20多年的高速增長,成為了國民經濟的重要支柱和財富儲存器。但是,隨著人口紅利的消失,城鎮化的接近尾聲,經濟增速的放緩,金融去槓桿的推進,以及政府調控的加強,房地產市場也面臨著前所未有的挑戰和壓力。當前購房者置業情緒仍受多個因素影響,其中居民收入預期偏弱、房價下跌預期較強、購房者對期房爛尾的擔心仍較明顯等依然是關鍵影響因素,這些因素能否好轉以及政策優化力度的大小直接影響著下半年房地產市場走勢。預計下半年,在保持政策調控力度不變的前提下,政府也會適當放鬆一些限制性措施,比如取消限購、降低首付、降低利率、買房送戶口等等,以刺激住房需求和消費。
通脹方面,經濟運行仍低於潛在產出,通脹壓力不大。去年底今年初市場一度擔心國內通脹壓力,但是截至3月份,消費者物價指數(「CPI」)同比增長0.7%,核心CPI同比增長0.7%,生產者物價指數(「PPI」)同比下跌2.5%,仍然處於較低水準。第二季度由於基數偏高,CPI和PPI可能會進一步下滑,但下半年有望企穩回升。
貨幣政策維持穩健,保持流動性合理充裕,發揮總量和結構雙重功能。2023年將保持廣義貨幣供應量和社會融資規模增速,同名義經濟增速基本匹配,支援實體經濟發展。市場預計,社融和M2增速仍然將明顯高於名義GDP增速,結構性貨幣政策工具力度進一步加大。
中國面臨的內部和外部環境仍舊複雜多變,國內經濟復甦率進一步放緩,國內有效需求不足,生產、投資和消費復甦內生動力不強,恢復和擴大需求是當前經濟持續回升向好的關鍵所在。總體來看,儘管供給端和需求端壓力依然存在,但穩經濟政策持續發力,為經濟運行良好提供保障,或將助力國內生產需求和消費需求企穩回升。市場預計2023年GDP增長約為4%。鑒於第一季度的部分強勁勢頭,預計今年剩餘時間的增長將較為平緩。
本集團一直積極響應中國政府及香港特區政府持續推動的金融科技發展方向,並努力探索如何優化商業模式及為集團創造新價值。本集團在保持房地產業務和金融服務業務的同時,積極與巿場上領先的金融科技企業共同合作並抓緊金融科技巿場發展的機遇,當中包括投資於眾安在財產保險股份有限公司(「眾安在」,股份代號:6060),並與其合資成立眾安科技(國際)集團有限公司(「眾安國際」)。
截至2023年6月30日止六個月內,本集團之營業額為1.831億港元,較去年同期減少1.2%。毛利為1.099億港元,較去年同期增加2.1%。期內,本公司錄得本公司擁有人應佔虧損為2.596億港元,而去年同期本公司擁有人應佔虧損為8,950萬港元(經重列);每股基本虧損為4.07港仙,同比去年同期每股基本盈利為1.40港仙(經重列)。
金融服務業務
金融服務業務主要提供高效的融資租賃解決方案和多種諮詢服務,以滿足科技和新經濟公司成長不同階段對金融服務的需求。金融服務業務的資金來源為本集團的內部資源。鑒於近年中國金融服務業務的快速發展及調整,及我們對客戶的高標準要求及對風險評估的重視,目前的客戶來源主要透過關係密切的業務夥伴或具有良好信用記錄的客戶介紹。
於2023年6月30日,本集團共有6名借款人(2022年12月31日:7名),未償還貸款本金總額及應收利息合共5.153億港元(2022年12月31日:5.119億港元),其中包括向1名借款人(2022年12月31日:1名)提供委託貸款1.898億港元(2022年12月31日:1.919億港元)及向5名借款人(2022年12月31日:6名)提供其他貸款3.255億港元(2022年12月31日:3.20億港元)。於2023年6月30日,應收本集團最大借款人款項2.758億港元(2022年12月31日:2.876億港元)及應收本集團五大借款人款項合共約5.101億港元(2022年12月31日:5.038億港元)。
截至2023年6月30日止六個月,融資服務業務之利息收入為1,280萬港元(截至2022年6月30日止六個月:1,170萬港元),主要包括委託貸款的利息收入510萬港元(截至2022年6月30日止六個月:370萬港元),其他貸款的利息收入770萬港元(截至2022年6月30日止六個月:800萬港元)及融資租賃應收款項的利息收入零(截至2022年6月30日止六個月:1萬港元)。
本集團於中國提供商業保理服務,具體為基於應收款項的貸款服務。為改善現金流問題以符合其經營需要,來自客戶的貿易應收款項抵押予本集團以獲得一項短期借款。應收款項的法定業權概無改變。商業保理服務受《天津市商業保理公司監督管理暫行辦法》規管。於2023年及2022年,本集團並無提供任何基於應收款項的貸款服務。
本集團向若干中國客戶提供委託貸款。委託貸款乃透過持牌銀行作為服務代理商而向客戶提供的貸款。本集團將向持牌銀行支付服務費並承擔信貸風險。委託貸款服務受中國銀行保監督管理委員會發佈的《商業銀行委託貸款管理辦法》規管。截至2023年6月30日止六個月,委託貸款為無擔保,固定年利率為5%(截至2022年6月30日止六個月:5%),期限為1至2年(截至2022年6月30日止六個月:1年)。
本集團擁有提供予獨立第三方的應收貸款。截至2023年6月30日及2022年6月30日止六個月,本金為人民幣2.2億元的主要應收貸款已提供予一名獨立第三方,無抵押,按年利率6%計息且貸款將於2023年9月到期。
本集團在中國為客戶(自個人至企業)提供設備(包括辦公設備、3C設備及機動車輛)的融資租賃服務。融資租賃服務受《上海市融資租賃公司監督管理暫行辦法》監管。截至2022年6月30日止六個月,融資租賃服務的固定年利率介乎5.5%至10.0%,租賃期限介乎6個月至5年。於2023本集團並無提供任何融資租賃服務。
於2023年6月30日,向獨立第三方的應收貸款乃無抵押並按固定年利率介乎4.0%至7.0%計息(2022年12月31日:4.0%至7.0%)以及將於2023年至2024年期間到期(2022年12月31日:2023年至2024年)。自新冠疫情發生以來對各行業的衝擊及企業復工復產進度的推遲,融資租賃及保理業務同時繼續加強風險管理。
資料來源: 百仕達控股 (01168) 中期業績公告
業務展望 - 截至2023年06月30日六個月止
2023年中國經濟增長復甦似乎與過去的週期大不相同。而過去引領週期的房地產市場,2023年仍處在去槓桿模式中。相反,本次復甦是由退出新冠清零防疫政策以及封控限制措施放開後服務業的正常化所帶動。我們已看到了一些初步的復甦。例如,五一勞動節期間,高鐵車票瞬間售罄。但是,也有跡象顯示,有許多工作尚待開展。服務業就業率遠低於疫前水平,涉及批發╱零售、餐飲、酒店、建築、商業服務以及租賃、配送新經濟部門。由於航線、許可證以及續簽護照和繁瑣漫長的簽證手續等方面的瓶頸,國際旅遊約為疫前水平的三分之一。相比之下,房地產、出口以及基礎設施等行業則面臨較多不利因素。房地產行業仍在去槓桿。儘管部分市場(如二手房、部分一、二線城市)的交易量出現了初步企穩跡象,但還遠未實現全面復甦。出口行業面臨更大的週期性風險,如果對美國經濟衰退和全球經濟放緩的預期成為現實,出口行業有可能進一步放緩。最後但同樣重要的是,基礎設施投資表現相對良好,但地面施工活動明顯滯後。鑒於政府收緊財政紀律,實施大規模財政刺激的可能性很小。權衡消費復甦與不利因素之後,我們預計2023年GDP增長約為4%。鑒於第一季度的部分強勁勢頭,我們預計今年剩餘時間的增長將較為平緩。
雖然經濟出現週期性復甦和不利因素,但中國政府仍非常注重確保經濟繼續沿著實現脫碳目標前進。對地方政府開展能耗指標考核監測過去幾年,圍繞排放、污染控制、能源效率的整體監管結構正逐漸收緊。因此,未來幾年,政府對高污染和能源密集型工業活動的限制和控制(如金屬和採礦業),很可能變得更加嚴厲。整體來看,這些供給側的變化給成本帶來了上行壓力,由於房地產行業低迷以及監管機構頻繁進行價格干預,這對價格的總體影響非常有限。整體綠色轉型可能需要在電氣化和相關基礎設施方面進行大量進一步的投資,但由於該過程將持續多年,週期性影響可能會佔主導地位,至少目前如此。
通脹方面,經濟運行仍低於潛在產出,通脹壓力不大。去年底今年初市場一度擔心國內通脹壓力,但是截至3月份,CPI同比增長0.7%,核心CPI同比增長0.7%,PPI同比下跌2.5%,仍然處於較低水平。4月2日,OPEC+產油國周日宣佈自願減產石油約115萬桶╱日,帶動油價短期回升。但今年全球經濟增速面臨下行壓力,並且全球供應鏈壓力明顯緩解,全球通脹開始從高位回落。國內經濟年初以來企穩回升,但是第一季度工業產能利用率進一步下滑,反映國內經濟仍然運行在潛在產出水平之下,通脹壓力仍然不大。第二季度由於基數偏高,CPI和PPI可能會進一步下滑,但下半年有望企穩回升。
財政政策維持積極,一般預算赤字率小幅上調,但政府總體融資佔GDP比例低於去年。2023年擬一般公共預算赤字率3%,地方政府專項債券人民幣3.8萬億元,基本符合預期。一般預公共算赤字率較去年2.8%小幅上調,新增地方政府專項債券高於去年預算安排的人民幣3.65萬億元,但是低於去年追加人民幣5000億元結存限額後的總規模。總體政府債務融資規模人民幣7.68萬億元,規模擴大但較2022年政府融資佔實際GDP比例下降約0.2個百分點。
貨幣政策維持穩健,保持流動性合理充裕,發揮總量和結構雙重功能。2023年將保持廣義貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配,支持實體經濟發展。我們預計,社融和M2增速仍然明顯高於名義GDP增速,結構性貨幣政策工具力度進一步加大。
預計,下半年總量政策將會進入「走一步看一步」的相機抉擇模式,還會邊際放鬆。年初以來中國經濟修復式增長,從去年的底部爬坑的過程中,年初受環比因素加持明顯,環比同比增長變化較大,第一季度環比修復最快,第二季度在去年低基數作用下同比會有所表現;而隨著中國經濟修復式增長進入尾聲,環比增長最快時期或已過,下半年經濟環比增速回落。預計政策還會邊際放鬆,或有一次降息,也可能發行中央中長期建設國債。
在眾多行業板塊中,我們認為金融科技行業最具有發展潛力。金融科技在過去數年發展迅速,當中的技術也在不斷應用在各個金融服務的場景之中,不僅為金融服務業提升工作效率,同時也給予普羅大眾更多的產品和服務選擇。特別在年初的新冠疫情下,科技賦能改變及改善生活方法,提供更快捷和方便的服務和體驗,科技的發展潛力和空間快速提升,提供更多機遇和價值。
對於公司的業務發展而言,我們積極在平衡現有業務的盈利與增長,同時也在發掘新的發展機遇。本集團將繼續抓緊金融科技行業在往後日子的發展勢頭,並將通過合理的資源分配及有效管理,為集團提供具有穩定增長的業務發展,並以股東長遠利益為最終依歸。
資料來源: 百仕達控股 (01168) 中期業績公告