主要業務為在中國開發、製造及銷售乘用車及輕型商用車輛的汽車發動機以及製造乘用車發動機零部件。

業務回顧 - 截至2025年06月30日六個月止

於二零二五年上半年，本集團錄得未經審核收益總額約人民幣28. 0444億元，較去年同期約人民幣26. 1953億元增加約7.06%，主要源於期內增程汽油發動機之交易額增加。

發動機之銷量由二零二四年上半年約210,000台增加約12.38%至二零二五年上半年約236,000台，主要源於增程汽油發動機之交易額增加。

發動機業務分部方面，本集團之分部收益錄得約9.98%之增幅，由二零二四年上半年約人民幣22. 2117億元增加至二零二五年上半年約人民幣24. 4286億元，主要源於增程汽油發動機之交易額增加。

發動機零部件分部方面，本集團之分部收益錄得約9.23%之減幅，由二零二四年上半年約人民幣3. 9836億元減少至二零二五年上半年約人民幣3. 6157億元。收益減少主要是由於客戶需求從傳統發動機型號逐步轉向純電型號，因而下跌所致。本集團於二零二五年上半年售出約191,000支Bx8曲軸，較二零二四年同期售出約227,000支減少約15.85%。

本集團於二零二五年上半年售出約387,000支Bx8連桿，較二零二四年同期售出約468,000支減少約17.31%。Bx8連桿之銷量下跌主要是由於供寶馬型號使用之Bx8連桿銷量減少所致。

二零二五年上半年之未經審核銷售成本約為人民幣26. 7205億元，較去年同期約人民幣25. 0967億元上升約6.47%，大致上與本集團未經審核收益總額之增幅相符。

毛利率稍高之傳統汽油及柴油發動機銷售額上升，本集團毛利率隨之上升。本集團於二零二五年上半年之毛利率約為4.72%，而於二零二四年上半年之毛利率則約為4.19%。

未經審核其他收入由二零二四年上半年約人民幣2,674萬元輕微增加約1.93%至二零二五年上半年約人民幣2,726萬元。

期內減值虧損撥回大幅減少。二零二五年上半年確認減值虧損約人民幣20萬元，而二零二四年上半年則主要就應收關聯公司款項確認撥回金額約人民幣4,912萬元。

未經審核其他收益及虧損於二零二五年上半年約為虧損人民幣181萬元，而二零二四年上半年約為虧損人民幣59萬元，主要是由於出售若干固定資產之虧損所致。

未經審核銷售及分銷開支由二零二四年上半年約人民幣1,656萬元減少約13.90%至二零二五年上半年約人民幣1,426萬元，分別佔二零二四年及二零二五年上半年收益約0.63%及約0.51%。數值下降主要是由於零部件業務銷售減少所致。百分比下降主要是由於二零二五年期內買賣增程汽油發動機之收益升幅較大所致。

未經審核行政開支由二零二四年上半年約人民幣8,180萬元增加約9.84%至二零二五年上半年約人民幣8,986萬元，分別佔二零二四年及二零二五年上半年收益約3.12%及約3.20%。數值上升主要是由於研究開支增加及辦公室開支整體增加所致。百分比微升主要源於期內收益升幅較小。

未經審核融資成本由二零二四年上半年約人民幣2,771萬元下降約28.65%至二零二五年上半年約人民幣1,977萬元，主要源於業務過程中租賃負債融資費用有所減少。

本集團之未經審核除稅前溢利由二零二四年上半年約人民幣2,381萬元減少約25.47%至二零二五年上半年約人民幣1,775萬元，主要是由於期內減值撥回減少，加上行政開支以及研究及開發開支增加所致。

未經審核所得稅開支由二零二四年上半年約人民幣169萬元減少約26.04%至二零二五年上半年約人民幣125萬元，源於無形資產攤銷增加令遞延稅項抵免減少。

本集團於二零二五年上半年錄得本公司擁有人應佔未經審核溢利約人民幣1,649萬元，較二零二四年同期約人民幣2,213萬元減少約25.49%。

資料來源: 新晨動力 (01148) 中期業績公告

業務展望 - 截至2025年06月30日六個月止

二零二五年上半年，中國經濟錄得國內生產總值實質增長，按年增長5.3%。此一正面跡象乃歸因於工業產出、強勁出口及全國戰略性投資等指標。汽車製造業正正是其中一個貢獻增長之產業板塊。儘管如此，二零二五年上半年仍出現若干經濟放緩跡象，主要是由於房地產行業持續艱困及對就業保障之憂慮加深，令國內消費受到窒礙、私人投資乏力，以及面對貿易關稅問題所致。中國政府繼續承諾改善營商環境，透過汽車購置補貼及稅項豁免等方式力挺汽車行業發展。

於二零二五年上半年，中國汽車板塊之乘用車分部銷售按年持續攀升。根據中國汽車工業協會，乘用車分部銷售錄得按年增長13.0%，而商用車分部銷售則錄得2.6%增長。乘用車佔汽車板塊銷售約86.4%。乘用車分部增長主要由轎車及運動型多用途車（「SUV」）之需求上升帶動。新能源汽車（「NEV」）之銷量為694萬輛，按年上升40.3%，佔二零二五年上半年中國總銷量約44.3%。

報告期內，本集團之銷售持續錄得輕微增長，主要源於與理想汽車共組之合資公司（「該合資公司」）生產之增程汽油發動機交易額增加，加上傳統汽油及柴油發動機於期內之銷售均見上升。增長與中國汽車業主要經濟指標之升勢相符。

增程式電動車（「EREV」）型號在NEV市場上持續備受青睞，在插電式混能車類別中按年大幅增長，以致蠶食全電動汽車之銷售份額。理想汽車熱賣之L9、L8、L7及L6 SUV型號均配備此技術。理想汽車為力推增程技術之先驅，而EREV目前正處於銷售爆發期。最新L6型號單次充電可提供200公里之續航力，當使用內燃機時更可將電池之續航力增加至逾1,300公里。行駛距離長加上近期降價，正正解釋了為何此款市場新貴持續得到廣泛認同。本集團預料該合資公司將繼續作為本集團與理想汽車之間長期戰略合作之平台，旨在於未來數年提供優質及穩定之增程汽油發動機供應。此外，我們一直努力發掘更多主要NEV客戶，採用我們之NEV兼容發動機進行增程。

發動機零部件業務方面，相比二零二四年同期，Bx8發動機曲軸生產線於二零二五年上半年之銷售有所下跌。誠如媒體報導，於二零二五年上半年，寶馬汽車於中國之銷量按年大幅下跌15.5%，因此對Bx8發動機曲軸成品之需求亦有所減少。鑑於發動機零部件業務呈現跌勢，我們正探索其他新客戶及NEV之新零部件業務。

直至二零二七年十二月三十一日止之汽車購置稅減徵涵蓋純電動車、燃料電池車及插電式混能車（包括EREV）。購置部分熱門型號之消費者將就購置每輛NEV獲豁免最多人民幣30,000元購置稅，惟此項豁免將會減半，上限為購置每輛NEV人民幣15,000元。此分階段做法旨在保持NEV市場之發展勢頭，同時逐步轉向更多自身持續增長。

市場預料中國二零二五年之全年汽車銷售將錄得約5.0%之按年增長，達到年銷售3,404萬輛之新常態，將主要由NEV及乘用車之預期增長帶動。鑑於汽車高度電氣化及智能化，中國汽車製造商崛起及具競爭力之降價策略使歷史悠久之大品牌於期內市場佔有率萎縮及溢利減少。與此同時，中國已躍升為全球最大之汽車出口國，當中許多需求首先來自東南亞等發展中市場。我們預期本年度下半年之汽車市場發展將得到堅實支持。

本公司正在探索新投資商機，以擴大產品組合及分散收入來源，從而保持核心競爭力。增程器除可搭配乘用車使用外，亦可應用於各類型汽車，如續航力300公里以上之城際純電動輕型物流車、冷鏈車及物流車等。

誠如上一份年報所述，我們已成立一支研究團隊，專注於研究低空經濟，探索業務轉型潛力，以期從單純之道路運輸供應商轉型為「陸空混合」供應商，為低空經濟之製造商提供服務。全年業績可能因該合資公司之許可費用調整而有所減少。然而，本集團已開發出自家新增程器，並已取得新客戶，預期日後將減少倚賴第三方技術。

資料來源: 新晨動力 (01148) 中期業績公告