主要業務為在中國開發、製造及銷售乘用車及輕型商用車輛的汽車發動機以及製造乘用車發動機零部件。

業務回顧 - 截至2025年12月31日止年度

根據中國汽車工業協會之最新統計數字，汽車行業於二零二五年之汽車銷量合共約為3,440萬輛，按年增長9.4%。銷售數字達到另一里程碑：中國全年汽車銷量首次超越3,400萬輛，連續第十七年維持全球最大汽車市場的地位。儘管面臨消費者信心下滑、國內生產總值增長放緩等宏觀經濟壓力，以及政府逐步減少新能源汽車（「NEV」）補貼等挑戰，中國汽車銷量仍然錄得增長。強勁的國內需求及出色的出口表現為推動增長的動力。於二零二五年，乘用車（包括轎車、運動型多用途車及多用途汽車）之銷量按年上升9.2%至約3,010萬輛，而商用車之銷量則上升10.9%至430萬輛。NEV之銷量按年增加28.2%至共1,649萬輛，佔二零二五年全國汽車總銷量約47.9%。此滲透率顯示NEV行業仍具有巨大的增長潛力。因此，NEV於二零二五年繼續為整體汽車銷售帶來堅實支持，預期NEV市場擴張速度將於未來數年進一步加快。

中國政府已將二手車增值稅稅率從3.0%下調至0.5%的政策延長至二零二七年底，同時鼓勵金融業向消費者提供更具吸引力之信貸服務，以刺激汽車行業。於二零二五年，中國全年汽車銷量續佔全球銷量約35.6%，凸顯其於全球市場中的關鍵地位，尤其是中國NEV市場於二零二五年之規模達全球NEV總銷量約66%。中國國務院已為NEV行業制定二零二一年至二零三五年之發展藍圖，目標是最遲於二零二五年達到NEV佔全國總銷量20%，已提前達成。於二零二五年，NEV銷量佔汽車總銷量約47.9%。目前市場預測表明，在持續的政策支持及技術進步的推動下，NEV的滲透率可於二零三零年或之前進一步上升至約75%。整個行業正轉型升級，故我們對於此行業之前景充滿信心。我們將致力透過策略性收購或與主要同業合作，於此增長勢頭中佔一份額。

年內，在激烈的市場競爭及電池技術進步的背景下，對插電式混能車（包括增程類型）之需求略有下降，插電式混能電動車（「PHEV」）╱增程電動車（「REEV」）的銷量小幅下滑，佔同期NEV總銷量約35.5%。增程型號仍是重要的細分市場，為各大品牌的汽車提供動力，並佔據混能車銷量的一大部分。相較之下，純電動車（「BEV」）持續保持強勁增長勢頭，按年增幅凌厲，佔NEV之份額回升至約64.5%（高於先前PHEV快速增長的時期）。

整體而言，中國NEV市場保持強勁增長勢頭，鞏固其全球最大市場的地位。中國政府持續透過一系列政策大力支持NEV發展，如免徵車輛購置稅、部分城市免除車牌配額限制、豁免交通管制等，並不斷推出鼓勵NEV普及的激勵措施。該等措施，加上市場日趨成熟及基礎設施不斷完善，共同支撐NEV市場的持續需求。

本集團與理想汽車（「理想汽車」）共組之合資公司（「該合資公司」）專注於營銷增程型號，與中國NEV的現有發展趨勢高度契合，尤其是增程解決方案對尋求長續航行駛靈活性的消費者具有持久的吸引力。如前所述，該合資公司標誌著本集團進軍NEV行業之首項戰略舉措，並作為本集團與理想汽車之間長期合作之關鍵平台，確保為理想汽車的熱門車型（如L9、L8、L7及L6）提供可靠、優質之增程器供應。

增程技術已在中國乘用車領域確立其作為主流混能技術的地位。除與理想汽車合作外，我們成功與洛軻智能等其他製造商合作，實現目標銷量。我們正積極拓展與更多乘用車生產商（包括海外客戶）的合作，以安裝我們的增程器。此外，此技術的應用範圍不僅限於乘用車，亦可應用於城市物流車（續航力超過300公里）、冷凍鏈車及其他物流解決方案，拓寬其市場潛力。

二零二五年，中國商用車市場強勁復甦，全年銷量共約430萬輛，在政策支持、物流需求改善及出口增長的推動下，按年增幅錄得雙位數。

新能源商用車（包括純電動、插電式混能及增程類型）發展迅速，全年銷量大幅攀升至約871,000輛（按年增長63.7%）。此相當於商用車市場滲透率達約25%，較前年大幅增長約17%。儘管增程商用車在NEV產品組合中佔比仍然較小，但市場潛力巨大，尤其是在中重型商用車領域，對於需要更長續航力、更短充電時間或混能靈活性的應用場景而言，增程商用車具有廣闊的市場前景。

為把握電氣化加速發展的趨勢，本集團加強與商用車客戶的合作，為大中型貨車、輕型貨車及皮卡車開發量身定制的增程解決方案。該等舉措使增程器成為本集團極具潛力的全新增長引擎。

此外，本集團正將增程器的應用範圍從傳統的乘用車運輸拓展至非道路及航空領域，包括礦用卡車、行動能源補給裝置及無人機。誠如日期為二零二五年十一月二十七日的公佈所披露，我們與一家航空航天裝備製造商建立戰略聯盟，旨在進入航空器領域高壁壘市場，並融入國家及地方低空經濟市場的發展戰略。於二零二六年一月二十日，我們亦收購一家山西公司的多數股權，該公司專注於特種車輛，業務涵蓋改裝、貨櫃、方正箱型車及軍用卡車製造，以及重型自動導引車（「AGV」）及卡車底盤業務。透過收購該公司，本集團將能夠快速進入非道路特種車輛市場、軍工產品、重型AGV運輸車輛市場等領域，從而擴大本集團的業務範圍。該等項目目前正在推進中，隨著中國對可持續能源解決方案的推動遍及各個工業領域，將為本集團帶來多元化的收益來源。

近年來，競爭格局已從早期以搶佔市場需求為重點的階段，演變為在日益飽和的市場環境中爭奪市場份額的局面。激烈的價格競爭在二零二五年的大部分時間裡持續不斷，年初大型企業的激進降價策略引發競爭，隨後國內品牌、合營企業及進口品牌紛紛採取廣泛的降價措施。折扣力度涵蓋從入門級通勤車型到高端豪華車型的所有細分市場，導致整個行業的利潤率受到壓縮，並促使監管機構關注並遏制不可持續的競爭行為。

同時，競爭的重點已轉向技術差異化，將其視為主要的競爭優勢。智能駕駛（包括高級駕駛輔助系統以及更高等級的自動駕駛）、增程型續航（特別是透過增程╱REEV架構）、超快速充電以及車聯網技術的進步已成為關鍵的准入障礙。該等創新需要價值鏈上的所有企業持續投入大量研究及開發資金。技術的快速發展使得強大的技術能力對於在激烈的競爭中保持長期的市場地位及差異化至關重要。

誠如截至二零二五年六月三十日止六個月之中期報告所披露，該合資公司生產之增程器買賣以及傳統汽油及柴油發動機銷售額均略有增長。然而，受NEV市場競爭激烈的影響，下半年增程器買賣出現下滑。二零二五年，本集團錄得總銷售額約人民幣47.123億元，較二零二四年下降約22.53%。有關下降主要由於該合資公司生產之增程器買賣減少。

在零部件業務方面，寶馬股份公司正式提名我們成為非獨家Bx8發動機曲軸供應商及連桿供應商，供應期直至二零三零年為止。再者，寶馬股份公司已全面肯定我們追求卓越品質之態度，為開發零部件業務奠下另一里程碑。迄今，我們已向華晨寶馬汽車有限公司（「華晨寶馬汽車」）交付超過490萬支曲軸及1,020萬支連桿。

年內，我們亦向比亞迪及奇瑞供應曲軸，並向比亞迪及理想汽車供應連桿，冀能成為彼等之長期供應商。

資料來源: 新晨動力 (01148) 全年業績公告

業務展望 - 截至2025年12月31日止年度

本集團將繼續與寶馬股份公司、華晨寶馬汽車、理想汽車、比亞迪、奇瑞等重要合作夥伴尋求策略合作機會，同時積極拓展越南、中東等新興市場，以適應全球汽車行業快速變化的趨勢。尤其本集團將繼續積極物色並尋求潛在的併購機會—以鞏固二零二六年一月成功完成的收購—從而進一步豐富產品組合，提升核心競爭力。

資料來源: 新晨動力 (01148) 全年業績公告