主要於中國從事(i)提供供水及污水處理以及建造服務；及(ii)開發及銷售再生能源業務。

業務回顧 - 截至2025年12月31日止年度

1.1供水業務

於二零二四年九月完成宜春水務集團出售事項後，本集團不再參與中國的供水業務。

1.2污水處理業務

隨著宜春水務集團（其持有兩個污水處理項目）的出售完成，於二零二五年十二月三十一日，本集團有三個污水處理項目，位於廣東省及山東省（二零二四財政年度：五個項目），而每日污水處理總能力約80,000噸（二零二四財政年度：80,000噸）。

二零二五財政年度，本集團收益及毛利分別為57,280,000港元及27,240,000港元。

於本年度，本集團處理廢水合共28,760,000噸（二零二四財政年度：28,490,000噸），較去年同期增加0.95%。與二零二四財政年度比較，本集團的收益及毛利分別減少26,130,000港元及8,020,000港元。收益及毛利大幅減少主要是由於宜春水務集團出售事項。撇除宜春水務集團於二零二四財政年度錄得收益36,080,000港元及毛利13,280,000港元，本集團的收益及毛利分別增加9,950,000港元及5,260,000港元。該改善主要是由於濟寧海源項目於二零二四年十二月完成升級及改造工程後，污水處理費增加所致。本集團的平均污水處理費介乎每噸1.44港元至2.28港元不等（二零二四財政年度：每噸1.36港元至2.10港元）。

1.3污水處理基建設施建造服務

於本年度，本集團提供的建造服務為污水處理項目的基礎設施建造。

於二零二五財政年度，本集團錄得收益及毛損90,000港元及1,770,000港元（二零二四財政年度：收益及毛利148,770,000港元及47,410,000港元）。與二零二四財政年度相比，二零二五財政年度的業績表現大幅下滑，主要是由於：(i)二零二四年九月完成宜春水務集團出售事項：(ii)二零二四年完成污水處理廠的升級及改造工程；及(iii)二零二五年的建造活動減少。

1.4開發及銷售可再生能源業務

截至本公告日期，本集團有二十三個項目正在營運，總裝機容量為31.29兆瓦。

二零二五財政年度，本集團的收益及毛損分別錄得104,770,000港元及32,930,000港元（二零二四財政年度：收益及毛損分別191,190,000港元及12,750,000港元）。

與二零二四財政年度比較，本集團的收益減少86,420,000港元，而毛損擴大20,180,000港元。

業務表現倒退主要是由於(i)營運中的垃圾填埋場數目減少；(ii)本地焚化項目投入營運，導致上網電量因運送到垃圾填埋場發電的新垃圾減少而大幅下降；及(iii)大部分經營開支屬非可變性質，跌幅與收益跌幅不一致。於本年度，本集團有二十三個營運中的項目（二零二四財政年度：二十七個項目），產生約249,530.89兆瓦時的上網電力，較二零二四財政年度減少20.37%（二零二四財政年度：313,379.26兆瓦時）。於二零二五年十二月三十一日，本集團累積總裝機容量31.29兆瓦，較二零二四財政年度減少69.70%（於二零二四年十二月三十一日：103.28兆瓦）。於二零二五財政年度，本集團平均電費為每千瓦時0.40港元，而平均壓縮天然氣費為每立方米2.57港元（二零二四財政年度：每千瓦時0.52港元及平均壓縮天然氣費為每立方米2.63港元）。

二零二五財政年度的收益包括分別從向地方電網公司銷售電力及政府電價補貼所產生的收益90,640,000港元（二零二四財政年度：119,100,000港元）及5,040,000港元（二零二四財政年度：49,350,000港元）。

1.5物業投資及發展

宜春水務集團持有兩個物業項目（即文筆峰辦公樓及供水公司大樓水質化驗調度大樓建設）的股權。於二零二四年九月完成宜春水務公司出售事項後，上述物業項目已不再為本集團的營運帶來貢獻。

於二零二五年十二月三十一日，物業項目的數目由四個減至兩個，分別位於南京市及惠州市（於二零二四年十二月三十一日：兩個項目），總佔地面積約為56,884平方米。

1.6廢物管理及回收

於二零二三年，本公司間接全資附屬公司—香港玻璃資源有限公司（「玻璃資源」）在九龍及新界地區從香港環境保護署（「環保署」）獲授兩份處理玻璃管理合約（「玻璃管理合約」），為期五年，合約總值約319,000,000港元。於二零二四年二月，玻璃資源從環保署獲授為期39個月的服務合約（「廚餘合約」），在九龍西提供廚餘收集服務，合約總值約87,000,000港元。

於二零二五財政年度，本集團錄得收益71,700,000港元及毛利11,930,000港元，而去年同期則錄得收益53,780,000港元及毛利8,410,000港元。收益增加主要是受玻璃樽回收點增多及廚餘合約在二零二四年三月開始運作所帶動。雖然二零二四財政年度只反映九個月的廚餘合約營運表現，惟二零二五財政年度錄得該合約的全年貢獻，因此收益及毛利同告上升。

資料來源: 中國水業集團 (01129) 全年業績公告

業務展望 - 截至2025年12月31日止年度

站在2026年的起點，我們清醒地認識到中國環保行業的深度調整仍在繼續，政策收緊、補貼滯後、資金承壓，這些困擾行業多年的難題，短期內難以根本緩解。對於集團而言，2026年仍將是負重前行的一年，但也是轉型突圍的關鍵之年。

我們將把「活下去」作為底線，把「活得更好」作為目標。面對應收賬款高企的現實，集團將以「追款就是保命」的緊迫感，全力推進政府污水處理費、項目欠款、發電補貼的清收工作。同時，我們將以更精細化的資金管理，優先保障核心業務與重點項目的資金需求，確保每一分錢都用在刀刃上。積極推進IFC撤訴工作，加快引入戰略投資者，推動化債與資產剝離—唯有卸下包袱，才能輕裝上陣。

我們將以「聚焦」應對「複雜」，以「減法」換取「加法」。2026年，集團將更加堅定地聚焦「中國生物質燃氣運營服務商」的戰略定位，依託多年積累的技術與資源優勢，積極拓展海外項目服務、環保技術運營等輕資產業務，培育新的盈利增長點。我們將以壯士斷腕的決心，加快低效資產剝離新中水板塊關停低效項目、水務板塊化解債務風險、產城融合板塊盤活存量資產。

我們將以「協同」破解「困局」，以「合規」築牢「根基」。延續高頻次政企溝通模式，密切對接地方政府，爭取政策支持與補貼資源，推動欠款回收與項目回購落地。針對小股東關係緊張等內部治理問題，堅持溝通協商為主、法律途徑托底，化解矛盾、凝聚共識。密切關注行業政策動向，搶抓污水處理費調整、碳資產交易、發電補貼等政策機遇，讓業務發展與政策導向同頻共振。

我們將以「人才」驅動「創新」，以「合作」拓展「邊界」。進一步拓展合作渠道，引入戰略合作夥伴，加強與行業龍頭、科研機構的深度合作，引進具有豐富經驗和專業技能的人才。同時，著力健全內部管理制度，強化合同全流程審核，建立常態化合規檢查機制，確保各子公司依法合規經營—在規範中發展，在發展中規範。

展望未來，中國水業集團將繼續秉持「以公司為家、以業績為榮、以團結為和、以奮鬥為本」的核心價值觀，在實現企業自身發展的同時，積極履行社會責任，努力實現企業與社會、環境的和諧共贏。我們堅信，只要全體水業人同心同德、奮楫篤行，就沒有跨不過去的坎，沒有抵達不了的遠方。

資料來源: 中國水業集團 (01129) 全年業績公告