集團主要從事(a) 印刷–提供印刷服務；(b) 出版–書籍出版。

業務回顧 - 截至2024年12月31日止年度

A.印刷製造

匯星印刷－中國製造及國際銷售業務：

銷售營業額同比增長21%，主要受出版客戶在庫存水平正常化後補充庫存的市場需求，以及旨在減輕特朗普2.0對中國製造產品加徵關稅影響的搶購訂單所推動。撇除過往的一次性收益，該分部的經營業績創下新高。

該廠進行重大的設施改裝，以提供行業最佳的工作環境之一。此外，匯星印刷根據與Quarto合作的經驗，推出獨特的解決方案：端對端印刷及付運服務。該解決方案為我們的出版客戶提供了長達12個月的印刷及付運成本確定性，在供應鏈轉變的時期，客戶非常看重這一點。

澳獅環球集團－澳洲製造：

儘管營業額減少6%，澳獅環球的利潤仍錄得輕微增長。該分部專注於製作休閒圖書及技術期刊。由於澳洲圖書市場不景氣，單位銷售額下降，令以休閒圖書印刷分部面臨逆境。

於收購Griffin Press後，我們對圖書生產業務進行重組，目前我們在澳洲的四家工廠均可為出版客戶提供圖書生產服務。此次重組使我們能夠提供無縫服務，實現更好的生產效率，並通過整合實現更好的成本及生產控制。我們欣然向閣下報告，我們足量按時交付(DIFOT)表現得到顯著改善。

儘管生產效率有所提升，我們的客戶對此表示讚賞，但財務表現仍然令人失望。過往與Griffin Press的非理性競爭導致利潤非常緊張，妨礙維持效率的必要投資。展望未來，管理層將與出版客戶攜手合作，實現更合理的利潤率，以在未來幾年內完成所需的15,000,000澳元投資，更換老化機器設備。是項投資對維持高生產效率及客戶期望的服務水平至關重要。

Papercraft－馬來西亞製造：

由於印刷服務產能擴大及服務需求增長，Papercraft的營業額增加95%。儘管我們努力提高產量、提升服務品質及改善足量按時交付表現，Papercraft仍未能達到我們預期的盈利能力。未來，管理層將專注於營運效率及採購替代紙張供應，以應對持續的挑戰，並努力實現可持續的盈利能力。

B.印刷服務管理

APOL集團－國際銷售業務：

APOL之銷售營業額增長2%，但激烈的競爭導致利潤被侵蝕。管理層將繼續加強成本控制，並專注拓展美國及澳紐市場。

麗晶－香港銷售業務：

麗晶之銷售營業額下跌11%，反映公司主要經營的美國市場表現疲弱。為此，管理層正積極尋求拓展新興市場，尤其是中東市場。該等努力的初步成果令人鼓舞。

Libermata－印刷管理平台：

我們的新分部提供採購諮詢服務及線上平台，為出版客戶將圖書生產需求與圖書製造供應商聯繫起來。

是項服務利用Quarto現有的採購系統與供應商網絡，開放印刷工作進行競標。為確保採購的確定性，並為我們的客戶節省成本，指定的印刷廠會作為「最後的印刷廠」承接印刷工作。

Libermata與我們的客戶分享從採購諮詢及印刷工作競標中所節省的成本。該切膚之痛策略已透過最近收購頂尖的出版社作為主要客戶得到驗證。

C.出版

Quarto集團

Quarto於二零二四年之收益下跌2%，但為本集團帶來更高的利潤貢獻，此乃由於本集團在回購股份以自願從倫敦證券交易所退市後，將持股比例由50%增至68%。是次回購使Quarto（Delaware實體）得以在不產生美國股息稅的情況下向其股東退還現金。

二零二四年是泰勒絲(Taylor Swift)之年，有三本關於泰勒絲的圖書進入我們銷量的前五名。此外，《小不點大夢想系列：泰勒絲》締造美國《紐約時報》暢銷書及英國《星期日泰晤士報》暢銷書的罕見佳績，銷量超過500,000本。

儘管報告利潤較高，但利潤組合令人擔憂，約40%來自非經常性項目。該分部正在進行重組，以重新專注於其在插圖圖書市場的核心優勢。為促進是次重組，管理層已作出變動：劉竹堅先生現為QuartoUS的集團行政總裁兼董事總經理，而Karine Marko小姐則晉升為Quarto UK的董事總經理。

資料來源: 獅子山集團 (01127) 全年業績公告

業務展望 - 截至2024年12月31日止年度

近年來，本集團在圖書印刷業及其他傳統製造業的表現在中國製造業同業中相對較好。此等表現肯定了我們在地域及垂直多元化方面之長期策略，以迎接中國勢在必得地從低端製造業轉型為高端製造業及創新驅動產業的價值鏈升級。

印刷圖書之銷售成本中佔重大部分為紙張成本。目前，中國的紙張價格比歐洲和美國低30%–40%。

儘管價格差異繼續為中國圖書印刷商提供競爭優勢，但我們預期中國製紙張與歐洲製紙張之差價將會收窄。俄羅斯與烏克蘭衝突的潛在解決可能導致能源價格下降，從長遠來看將使歐洲的紙張生產更加經濟。

在美國，川普總統最近援引《國際緊急經濟權力法》(IEEPA)，對中國製造的產品徵收額外20%的關稅。

目前，印刷圖書似乎可獲豁免關稅，但管理層採取審慎態度，因為若美國當局重新詮釋IEEPA的豁免條款或推出新法規以徵收額外關稅，情況可能會改變。這種情況可能會削弱中國印刷商在美國市場的競爭優勢。然而，我們於馬來西亞的業務是東南亞地區少數完全由中國印刷商擁有的工廠之一，可以作為我們印刷服務的戰略門戶，從而緩解這種影響。

由於中東衝突已經緩和，運費成本最近已從紅海危機期間的高峰下降。截至二零二五年第一季，從中國到歐洲及美國的運費已回復到12個月前的水平。由於關稅等保護主義政策生效，並影響未來幾年的全球航運需求，我們預計二零二五年的價格將低於上一年。

由於紙張價格、生產力及無與倫比的供應鏈生態系統方面的優勢，中國之圖書印刷仍具有競爭力。雖然此等因素對未來的影響尚不明朗，但本集團已作出相應的規劃。我們對Papercraft之策略性投資已為減低貿易戰的風險及把握「中國加一」的趨勢作好準備。這項投資鞏固了我們的核心印刷業務，為我們的出版客戶提供了中國印刷解決方案以外之替代方案，證明深受領先出版社歡迎。

資料來源: 獅子山集團 (01127) 全年業績公告