主要從事生產及銷售高端兒童營養品、嬰幼兒護理用品、成人營養及護理用品以及寵物營養及護理用品。

業務回顧 - 截至2025年06月30日六個月止

截至二零二五年六月三十日止六個月，本集團的收入較二零二四年同期上升4.9%（按呈報基準）或5.2%（按同類比較基準1）至人民幣7,019.2百萬元，主要由於所有業務分部（即成人營養及護理用品、嬰幼兒營養及護理用品及寵物營養及護理用品）增長所致。截至二零二五年六月三十日止六個月，本集團所有三個業務分部的高利潤率營養補充品2所得收入按同類比較基準按年增長4.6%，佔本集團總收入的65.6%。

中國內地：收入重拾升軌，主要由所有分部帶動截至二零二五年六月三十日止六個月，來自中國內地的收入為人民幣4,936.0百萬元，按年上升8.7%。截至二零二五年六月三十日止六個月，中國內地仍為本集團最大的市場，佔本集團總收入的70.3%，去年同期則為67.9%。

截至二零二五年六月三十日止六個月，來自中國內地成人營養及護理用品分部的收入實現強勁增長，較去年同期上升13.1%，佔本集團成人營養及護理用品總收入的70.0%。增長主要由於緊貼快速變化消費者喜好的Swisse創新品類取得亮麗表現，尤以美容、抗衰老及排毒品類的表現最為突出。增長亦得益於本集團的渠道拓展工作，特別是快速拓展線上渠道，跨境電子商務渠道的銷售額上升18.1%，佔中國內地成人營養及護理用品收入的81.5%。來自山姆會員店等新零售渠道（涵蓋跨境電子商務渠道及一般貿易）的收入上升28.2%，佔中國內地成人營養及護理用品總收入的9.0%。截至二零二五年六月三十日止十二個月，Swisse繼續保持其在中國內地線上維生素、草本及礦物補充劑市場排名第一位4，並取得中國內地整體維生素、草本及礦物補充劑市場排名第一位5。

在中國內地嬰幼兒營養及護理用品分部，截至二零二五年六月三十日止六個月，總收入較去年同期上升3.8%至人民幣2,325.1百萬元。在嬰幼兒營養及護理用品分部，截至二零二五年六月三十日止六個月，來自中國內地嬰幼兒配方奶粉的收入按年上升10.0%至人民幣1,904.9百萬元，原因是本集團按照策略重點持續開展行之有效的消費者教育（尤其是於電子商務及嬰幼兒專賣店渠道）及擴大市場份額。於二零二五年六月，合生元在中國內地超高端嬰幼兒配方奶粉分部的份額由去年的12.9%增長至15.9%6，創歷史新高。

截至二零二五年六月三十日止六個月，本集團錄得來自中國內地嬰幼兒益生菌及營養補充品的收入為人民幣419.7百萬元，較截至二零二四年六月三十日止六個月下降16.2%。該降幅主要由於中國內地藥房渠道的補充品業務面臨客流量持續減少及全行業挑戰所致。然而，自去年以來，降幅已大幅收窄，原因是該品類於中國內地的線上及嬰幼兒專賣店渠道銷售額依然保持低單位數增長。

截至二零二五年六月三十日止六個月，來自中國內地寵物營養及護理用品分部的收入亦恢復增長，較去年同期上升17.5%至人民幣204.9百萬元。增長主要由於Solid Gold成功重組後繼續實施高端化，並將資源重新分配至推出新的高利潤率寵物食品及營養品。截至二零二五年六月三十日止六個月，該等新產品佔中國內地寵物營養及護理用品總收入的33.8%。

澳新：因企業代購業務而有所下跌，惟國內市場在創新產品的推動下保持持續增長

按同類比較基準，澳新國內市場的收入保持6.3%的持續增長，且在零售掃碼銷售方面遠超國內市場，主要由於市場領先的新產品發佈（例如Swisse甘氨酸鎂、Little Swisse兒童軟糖等）、出色營銷活動（例如全新「Here Life Come」品牌活動）及卓越的店內零售。與此同時，由於企業代購業務下滑，截至二零二五年六月三十日止六個月，整體澳新市場收入按同類比較基準按年下降15.6%至174.9百萬澳元。截至二零二五年六月三十日止六個月，本地及出口銷售所得收入分別佔澳新總收入的68.5%及31.5%。

北美：市場趨勢及渠道擴張推動增長

截至二零二五年六月三十日止六個月，來自北美的收入按同類比較基準按年增長4.6%，佔本集團總收入的12.3%。穩定增長主要得益於寵物營養品高端化日漸盛行、寵物擬人化趨勢以及寵物數量日益增加。

截至二零二五年六月三十日止六個月，得益於亞馬遜及Chewy渠道以及沃爾瑪、PetSmart、Petco、Tractor Supply、Target、山姆會員店、CVS及Menards等主要零售商的持續成功，Zesty Paws的收入按同類比較基準按年維持12.8%的強勁增長。品牌穩居美國最受認可的寵物營養品品牌之一。

截至二零二五年六月三十日止六個月，Solid Gold的收入按同類比較基準較去年同期下降23.3%。該降幅主要歸因於推動品牌長期增長的渠道優化及產品組合高端化的持續努力。截至二零二五年六月三十日止六個月，補充品、零食及伴糧等高利潤率新產品為Solid Gold在北美的收入貢獻24.7%。

其他區域：於擴張市場保持強勁增長勢頭

截至二零二五年六月三十日止六個月，來自其他區域的收入按同類比較基準較去年同期上升18.8%。具體而言，本集團的亞洲擴張市場（包括中國香港、泰國、馬來西亞、印度及中東）錄得強勁增長。透過擴大產品組合及持續獲得分銷收益，本集團的市場份額雄踞大多數市場。於二零二五年三月，本集團推出Swisse Professional系列，標誌著我們在意大利專業美容市場邁出第一步。本集團亦繼續擴展寵物營養及護理用品於歐洲、亞洲及澳新等海外市場的據點。

資料來源: H&H國際控股 (01112) 中期業績公告

業務展望 - 截至2025年06月30日六個月止

我們將持續推動高利潤、高增速的營養維生素、草本及礦物補充劑以及寵物營養品的增長，加速各分部業務擴張，並維持穩健的盈利水平。

於二零二五年下半年，成人營養及護理用品分部將借助中國內地及擴張市場保持增長勢頭。於中國內地，我們將通過持續產品創新及線上渠道佈局維持Swisse於整體維生素、草本及礦物補充劑市場的領先地位。澳新本地市場預計維持穩健增長。我們亦將借鑒新加坡及中國香港市場的成功經驗及有效策略，持續發展東南亞、印度、中東及意大利等擴張市場。

在嬰幼兒營養及護理用品業務方面，基於電子商務及嬰幼兒專賣店渠道營銷活動的成功經驗、較大階段嬰幼兒配方奶粉轉化的持續推進及最近完成的新「國標」過渡，預計嬰幼兒配方奶粉銷售額將加速增長。隨著我們持續鞏固市場地位，新手媽媽教育仍是策略核心。

寵物營養及護理用品業務將延續目前增長。Zesty Paws將繼續執行全渠道策略及品類創新，維持北美及擴張市場的增長。同時，由於持續進行渠道優化及產品組合高端化，Solid Gold在北美的銷售額將繼續下降。然而，於中國內地，SolidGold繼續聚焦高端寵物食品及營養品類別，並強化推動其發展的跨境電子商務佈局，因而將持續獲得增長。

最後，儘管面對持續外部挑戰，我們依然致力保持充裕流動資金，同時推進去槓桿化。憑藉嚴謹的財務方針，我們將有能力穩步降低淨槓桿比率及有效管理匯率波動，從而增強財務韌性及靈活性，支持未來增長。

資料來源: H&H國際控股 (01112) 中期業績公告