主要從事資源投資、商品貿易業務以及主要投資及金融服務。

業務回顧 - 截至2025年12月31日六個月止

亞太資源有限公司（「亞太資源」或「本公司」）及其附屬公司（統稱為「本集團」）於截至二零二五年十二月三十一日止六個月（「二零二五╱二六財政年度上半年」）錄得本公司股東應佔溢利淨額1,860,060,000港元，而截至二零二四年十二月三十一日止六個月（「二零二四╱二五財政年度上半年」）則錄得本公司股東應佔虧損淨額309,884,000港元。該項溢利乃主要由於我們的資源投資分部的強勁表現，產生分部溢利1,299,552,000港元，以及於MGX Resources Limited（「MGX」，前稱Mount GibsonIron Limited）（澳交所股份代號：MGX）之權益的減值虧損回撥474,690,000港元。

主要策略性投資

我們的主要策略性投資為MGX、Tanami Gold NL（「Tanami Gold」）（澳交所股份代號：TAM）、Metals X Limited（「Metals X」）（澳交所股份代號：MLX）、龍資源有限公司（「龍資源」）（港交所股份代號：1712）及Prodigy Gold NL（「Prodigy Gold」）（澳交所股份代號：PRX），而亞太資源於二零二五年十二月三十一日分別持有上述公司38.4%、46.3%、23.3%、24.7%及30.7%的權益。

於二零二五╱二六財政年度上半年來自本集團聯營公司MGX、Tanami Gold、MetalsX、龍資源及Prodigy Gold的合計應佔溢利淨額為58,912,000港元（二零二四╱二五財政年度上半年：應佔虧損淨額5,508,000港元）。

期內，由於亞太資源認購Prodigy Gold的配股要約（每持有一股即可認購一股新股），以及以每股0.002澳元的發行價包銷不足差額發售，故亞太資源於Prodigy Gold的股權由二零二五年六月三十日的29.6%上升至二零二五年十二月三十一日的30.7%。

MGX

亞太資源於二零二五年十二月三十一日擁有MGX 38.4%的權益。MGX正在進行業務轉型，從鐵礦石生產商轉型為黃金開發商。該公司計劃於二零二六年停止KoolanIsland的運營，並已完成對Central Tanami Gold項目合營公司50%權益的收購。MGX擁有西澳洲西北角Kimberley海岸附近的Koolan Island礦場。

二零二五年十月，Koolan Island主礦坑東側下盤發生重大岩體崩塌，導致採礦作業暫停。修復礦場所需的投資在經濟上不划算，尤其考慮到採礦作業原計劃於二零二六年九月前後結束。目前，礦場營運的重點是低品位礦石堆的變現，預期低品位礦石的加工及運輸將持續到二零二六年六月季度末。

MGX在二零二五年十二月季度銷售79.8萬濕噸（「濕噸」）鐵礦（其中31.9萬濕噸為平均品位62.6%的鐵礦石，47.9萬濕噸為平均品位49.6%的鐵礦石），產生15,000,000澳元的自由現金流。未來兩個季度，MGX計劃進一步加工及運輸100萬濕噸低品位（42-45%品位鐵礦石）的庫存礦石，隨後將礦場庫存全部消耗完畢。

截至二零二六年六月三十日止年度（「二零二五╱二六財政年度」）的銷售指引於二零二五年十月二十四日撤回。MGX的現金及投資儲備於二零二五╱二六財政年度上半年結束時為497,000,000澳元，並不包括二零二六年二月收購Central Tanami Gold項目合營公司時支付的50,000,000澳元。以備考情況計算，MGX的現金及投資儲備為447,000,000澳元。

普氏鐵礦石指數(Platts Iron Ore Index 62% CFR China index)於二零二五╱二六財政年度上半年表現強勁，從七月的每乾噸（「乾噸」）約90美元中水平上升至二零二五年十二月底每乾噸約108美元。於二零二六年二月初撰寫本文時，價格為每乾噸約100美元。鐵礦石價格受到印度及美國（「美國」）強勁鋼鐵產量的支撐，而中國、俄羅斯及歐洲的鋼鐵產量則因經濟增長疲軟而下降。鐵礦石價格預計隨中國及印度的經濟氛圍波動。

Tanami Gold

亞太資源於二零二五年十二月三十一日擁有Tanami Gold 46.3%的權益。TanamiGold之主要業務活動為黃金勘探。其持有Central Tanami項目50%的權益及現金餘額14,000,000澳元。於二零二一年五月，Tanami Gold與Northern Star Resources Limited（「Northern Star」）（澳交所股份代號：NST）訂立具約束力協議，成立一間各佔50%權益的新合營公司以涵蓋Central Tanami Gold項目合營公司。於二零二五年十二月三日，MGX報告其已獲得澳洲外國投資審查委員會（Foreign Investment Review Board）的批准，收購Northern Star於Central Tanami Gold項目合營公司50%的權益，該交易於二零二六年二月完成。

Metals X

亞太資源於二零二五年十二月三十一日擁有Metals X 23.3%的權益。Metals X專注於實施其於Renison礦場的礦場壽命規劃，包括開發高品位的第五礦床區域。於截至二零二五年十二月三十一日止六個月，Renison礦場產出2,796噸錫（按含量50%基準計算），按年下降10%，原因為九月季度的選礦廠吞吐量受到營運停擺及設備故障的影響。然而，由於工廠運作更加穩定，礦石品位及回收率顯著提高，十二月季度產量大幅反彈。十二月季度產量按季上漲46%。

錫價已從二零二五年七月初的每噸約34,000澳元上漲至二零二六年二月底撰寫本文時的每噸約48,000澳元。對關鍵礦產儲備的需求、印尼非法錫礦關閉及緬甸貨物運輸延誤等供應挑戰以及投機性交易活動，均推高錫價。鑒於錫供應並無增長及電氣化趨勢對錫的需求不斷上升以及來自半導體及儲能行業的需求增長，我們依然看好錫的前景。

龍資源

亞太資源於二零二五年十二月三十一日擁有龍資源24.7%的權益。龍資源主要在北歐地區從事黃金勘探、開採及加工。龍資源於芬蘭及瑞典經營金礦及加工設施。

芬蘭的Vammala生產中心包括一座年處理量30萬噸並集碾碎、精磨和浮選於一體的傳統工廠、Jokisivu金礦、於二零一九年六月停產的Orivesi金礦及於二零二一年四月停產的Kaapelinkulma金礦及Uunimki黃金項目。龍資源的年產量介乎2萬至3萬盎司金精礦，具體視乎礦石及金精礦進料的品位而定。瑞典的設施為Svartliden生產中心，包括一座年處理量30萬噸的炭濾法加工廠以及已關閉的Svartliden金礦（已於二零一三年完成開採）及試採活動已於二零二零年九月完成的Fboliden金礦。

於二零二五年四月一日，亞太資源全資附屬公司Allied Properties Resources Limited（「APRL」）宣佈就APRL及其一致行動人尚未擁有的龍資源所有已發行股份，作出一項有先決條件每股為2.20港元的自願現金要約。於二零二五年五月十九日，聯合集團有限公司（亞太資源的主要股東）的間接全資附屬公司Wah Cheong Development(B.V.I.) Limited（「Wah Cheong」）宣佈，就Wah Cheong及其一致行動人尚未擁有的龍資源所有已發行股份，作出一項每股為2.60港元的有條件自願現金要約。於二零二五年六月二日，APRL的要約已撤回。於二零二五年九月二十二日，龍資源透過以每股為5.61港元配售超過3,160萬股股份，籌集172,800,000港元。

Prodigy Gold

亞太資源於二零二五年十二月三十一日擁有Prodigy Gold 30.7%的權益。

Prodigy Gold為於澳洲證券交易所上市之黃金勘探公司。該公司在澳洲北領地的Tanami地區擁有大量勘探礦區，並在其位於Hyperion、Tregony、Buccaneer及OldPirate等項目按JORC標準擁有103萬盎司黃金。其部份礦區與Newmont Corporation（澳交所股份代號：NEM）及IGO Limited（澳交所股份代號：IGO）等合作夥伴以合營公司形式持有。於二零二五年十二月底，Prodigy Gold的現金結餘為5,200,000澳元。Prodigy Gold於二零二六年的重點工作為在Tanami North項目區域進行勘探，並繼續實行其出售非核心資產的策略。

按公允值於損益賬處理之金融資產

按公允值於損益賬處理之金融資產主要包括本集團之資源投資。於二零二五年十二月三十一日，於資源投資中，亞太資源對首鋼福山資源集團有限公司（「首鋼福山」）（港交所股份代號：639）持有重大投資，佔本集團總資產5%或以上。

資料來源: 亞太資源 (01104) 中期業績公告

業務展望 - 截至2025年12月31日六個月止

二零二五╱二六財政年度，我們對近期宏觀經濟前景仍持審慎態度，預計鑑於美國貿易政策的波動、地緣政治緊張局勢以及全球財政和貨幣決策，市場將長期處於高度波動狀態。儘管美國經濟在強勁的AI投資推動下展現出韌性，但收入增長放緩及勞動力市場疲軟引發對經濟實力逐步減弱的擔憂。喜憂參半的經濟數據亦使得降息決策困難重重。同時，儘管中國二零二五年實現強勁的國內生產總值增長目標，但我們認為此增長勢頭的可持續性尚不明朗，原因為中國國內消費及房地產行業的強勁復甦仍有待觀察。我們不排除中國政府未來可能推出強而有力的政策措施來提振國內經濟，儘管目前這似乎並非其首要任務。在環球經濟不明朗及美國債務水平上升的情況下，我們認為貴金屬投資需求仍將保持強勁。同時，得益於能源轉型及AI活動增加等結構性趨勢，以及支持性的中期政策變化，例如增加關鍵金屬投資、擴大戰略儲備及放鬆政策限制（例如對核電站的限制），我們對其他商品採取審慎態度。透過投資優質項目，我們旨在為我們的礦產及能源投資組合創造長期可觀的回報。我們對旗下最大投資MGX的業務轉型亦感到非常興奮。該公司近期收購Central Tanami Gold項目合營公司50%的權益，成功從鐵礦石生產商轉型為黃金開發商。該項目擁有280萬盎司高品位黃金資源，此次收購可望透過推進項目開發釋放其價值。

資料來源: 亞太資源 (01104) 中期業績公告