1月16日 08:22

高盛:內地養老金正式併軌 留意中壽購18894及18957

近日環球大市表現反覆，道指隔晚連續第四日下跌。此外，市場憂慮內地經濟放緩，銅價急挫並遭大行報告看淡，令商品市場氣氛審慎。港股周四高開56點後早段悶局徘徊，惟內地12月新增貸款遜於預期，市場憧憬人行會採取更多寬鬆措施，午後上證綜指拗腰倒升3.5%，帶動港股亦回升238點，收報24350點，成交931億元。

目前恒指已可算站穩24000點及100天線(23811點)之上，並沿去年12月中低位22530點延伸的上升軌上行，過去八日即市高位均大致高於上日，周四更收高於去年11月中高位24313點之上，技術走勢偏穩。24313點為區間頂部重要阻力所在，如能確認突破，後市或有機會再向上推進。

惟與此同時，投資者宜注意外圍不穩定因素仍較多，商品價格波動加上歐羅匯價跌至九年低位，歐洲經濟狀況遭市場質疑，入市時應以審慎為先，尤其看好部署未宜過分進取。產品選擇上，或可考慮以沒有強制收回機制及可受惠於波幅市的認股證作主要工具，以作風險管理。

其中如看好，可留意活躍的價外認購證(18844)，行使價25288點，7月底到期，實際槓桿11.5倍，引伸波幅17.6%，換股比率6,400。另如看淡，則可考慮認沽證(16305)，行使價23800點，3月底到期，實際槓桿15.7倍，引伸波幅19.4%，換股比率6000。

國務院通過養老金體制改革，將過往的雙軌制併軌，提出基本養老保險由單位和個人共同負擔。市場普遍認為此舉有望令保費增加，以及拓寬投資渠道，利好險企收益。保險股A股週四升勢凌厲，如中國人壽A股就升9.9%，而新華保險A股更漲停板。

內險A股急升，相關H股亦不敢怠慢，國壽(02628)週四升3.6%，收報31.65元。國壽年初於31.5元高位回落至10天線(當時處於29.54元)已告站穩，其後沿10天線(30.51元)上行，週四高見31.85元再創逾四年高位，MACD作勢重現「雙牛」。

國壽若確認突破31.5元的橫行區阻力，量度升幅可測試約33.8元水平。投資者如看好，可留意認購證(18894)，行使價34.28元，9月底到期，實際槓桿約4.8倍，引伸波幅39.2%，換股比率10，為活躍證中較貼價的產品。另可留意價外認購證(18957)，行使價37.8元，8月底到期，實際槓桿5.3倍，引伸波幅42.4%，換股比率亦是10。

藍籌股表現兩極化，中資金融節節向上屢試高位，反觀國際銀行股則斯人獨憔悴。匯控(00005)周四即市低見70.2元，已近70元大關，收報70.6元，跌0.4%。匯控近月持續面對歐美監管機構指控及罰款，加上聯儲局表明未來兩次會議不會加息，而市場分析更認為加息周期或較預期為遲，不利銀行股利息收入。匯控自去年9月中高位迄今已累跌16.4%，惟週線圖上所見，約70元水平為2012年下半年多個頂部所在，9週RSI低見19已呈嚴重超賣，或已醞釀反彈機會。

資金積極流入匯豐認購證作看反彈，截至周三止已連續11日獲資金淨流入，累計金額近8400萬元，或反映市場看好股價接近完成調整。投資者可留意價外認購證(18017)，行使價75.55元，6月底到期，實際槓桿12.2倍，引伸波幅21%，換股比率10，高槓桿及低引伸。穩健投資者則可考慮認購證(19114)，行使價69.88元，9月2日到期，實際槓桿8.4倍，引伸波幅21.1%，換股比率10，為低街貨的活躍貼價證。

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