1月2日 10:08

高盛:國企改革料為明年主題 留意購15715

內地經濟增長有放緩跡象，周三(12月31日)公布的滙豐中國12月製造業PMI指數終值跌穿50，至49.6的七個月以來新低。市場人士普遍認為，人民銀行近月以多個渠道增加流動性以刺激經濟的做法，將會延續至2015年首季，換言之，寬鬆環境或有望持續一段時間，利好內銀及內險等中資金融股。此外，據內地傳媒報道，建行(00939)董事會正研究大型國有銀行混合所有制改革方案。

市場相信中資金融股仍為2015年初焦點所在。建行周三收報6.37元，升1.4%，但截至周三中午港股收市，仍較其A股有約25%折讓，亦與其20天平均折讓約15%水平顯著擴大，並為四大行折讓之首。如認為建行H股有望收窄折讓，看好可留意價外認購證(18216)，行使價7元，2015年6月底到期，實際槓桿6倍，引伸波幅41%，換股比率1兌1。

中行(03988)周三亦升1.9%，收報4.37元，其H股折讓幅度達16%，較20天平均折讓6.5%亦明顯擴闊。技術上，中行持續沿20天線(4.179元)及上升通道運行，通道頂部約處於4.7元，投資者如認為上望阻力仍有不俗空間，看好可留意輕微價外認購證(18217)，行使價4.57元，2015年10月2日到期，實際槓桿6.2倍，引伸波幅35.2%，換股比率1兌1。

展望未來，在中央提出經濟「新常態」的大背景下，新一年有望深化並加快推進國企改革步伐，而內地傳媒亦提及，相關政策措施有望於春節前出台。投資者如預期國企改革將成為來年的其中一個投資主題，可考慮以國企指數相關認購證作一籃子改革機遇部署。

國指周三一度重上12000點，雖未能企穩，但最終亦升141點，收報11985點。周線圖上，國指已突破8月起構築的圓底頸線約11400點水平，量度升幅可見約12700點。此外，月線圖亦已突破10月(10673點)、20月(10452點)及50月線(10902點)，或反映有望展開長期升浪。

如看好國指，可留意輕微價內認購證(15715)，行使價11688點，2015年11月27日到期，實際槓桿5.1倍，引伸波幅29.2%，換股比率3800，為條款相若證中高槓桿及低引伸之選。