8月20日 09:15

瑞銀:中移動高位整固 留意購14255沽14232

中移動(00941)上周四公布上半年業績，盈利577億元人民幣，比市場早前預料的盈利490億元人民幣至560億元人民幣為高，而且數據業務增長良好，按年增長27.8%，成績表一出為市場帶來驚喜，而管理層更指下半年是4G真正發力的時候。早前已有分析指市場或已消化中移動在「營改增」稅務安排上的不利因素，加上公司估值低而且所成立的鐵塔公司可幫助中移動節省成本，開始有券商看好中移動後市。而大市在高位整固時，中移動更成為避險對象，穩定大市。

仔細留意業績報告，上半年中移動手機補貼的費用約153億元人民幣，不過公司表示下半年手機補貼將大幅減少，全年手機補貼或在210億元人民幣之內，較早前預測的340億元人民幣大幅下降38%，利潤率或可上升。此外，至7月份的數目，中移動4G總客戶超越2000萬，或因公司在4G網絡基站逐漸完善，手機選擇數目增至500款。公司有信心可以完成全年增加5000萬名4G用戶的營運目標。

有大行隨即發出報告指，中移動的4G業務動力加速，由提供補貼改為回贈，盈利的轉折點或較預期早，有大行亦預期4G佔比增長將相對超出Wi-Fi，而公司的成本控制優於預期，不少大行都憧憬中移動可重回「紅底股」之列。根據彭博資訊，39位分析中移動的分析員中，最高的目標價為115港元，較現時股價尚有近兩成的潛在上升空間。

周一有大量資金流入中移動認購證，金額達6600萬港元，是過去一年最多資金流入的一天，反映投資者非常看好中移動表現。由於近日有大量資金流入，早前不少活躍的認購證已累積很多街貨，投資者如認為中移動可上試100港元心理關口，可留意低街貨認購證(14255)，行使價96.93港元，15年2月到期，新上市。

不過，經過近日的急升，中移動的9天和14天RSI(相對強弱指數)均達約85，為市場人士普遍認為的超買水平，如投資者認為中移動升勢過急有機會回調，可考慮中移動認沽證(14232)，行使價82.88港元，15年2月到期，新上市。

瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事總經理
于正人
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