5月27日 09:28

瑞銀輪證:內銀止跌靠穩

上周初有外資銀行配售價值11億美元的工行H股(01398)，每股配售價5.47至5.5元 ，較上周一收市有折讓。上周二工行股價下跌，但仍守在配售價之上。而事實上，相關的外資銀行經過6次配股後，已全數沽清所持有的工行H股，不少市場人士認為雖然配售短線或令股價受壓，但配股後已消除後市的不明朗因素，對工行反而有利。

不過，內地上周四公布的中國製造業PMI數據降至49.5的水平，跌穿50盛衰分界線，令人擔心製造業情況轉壞，進而影響內地經濟發展，受消息影響，加上日股急跌，上周四大市回跌，而內銀股亦受壓，工行上週五曾低見5.35港元，而同業建行(00939)亦低見6.24元的近一個月低位，不過之後股價在低位見支持，收市回升，工行收報5.39元，微升0.2%，而建行則收報6.3元，逆市靠穩。

早前有機構唱淡內銀，指內銀的貸款壞帳問題嚴重。不過內銀的存款準備金率冠絕全球，根基穩健，而市場亦深信銀監會會有力監控內銀，市場憂慮已較從前為少。內銀股早前紛紛公布季度業績，都比市場預期為好，而工行和建行等龍頭股息率都不錯，息率分別約5.6%和5.4%，比不少藍籌股都優勝，或能吸引一定的資金。

此外，內銀信貸上月放慢，本月有回升的勢頭。傳媒指內地四大國有銀行本月首21日，新增貸款達2330億元人民幣，預計全行業的信貸投放，可能由上月的不足8000億元人民幣，回升至9000億元人民幣左右，增加15%。

技術上，現時工行在50天線即約5.4港元附近上落，而建行則在其50天和100天線的匯聚處約6.3港元上下徘徊，投資者可留意所提及的技術位於能否為股價提供支持。投資者如看好工行，可考慮工行認購證24811，行使價5.84港元，13年11月到期，有效槓桿9.9倍；投資者如看好建行，可考慮建行認購證11234，行使價6.81元，13年9月到期，有效槓桿12.1倍。

編按:作者于正人，為瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事總經理

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