6月25日 09:15

瑞銀:中海油高位整固 留意認購24485

伊拉克戰事升級，投資者擔心原油供應受影響，刺激兩大國際期油價格大升，石油股近日表現向好，其中中海油(00883)由3月份的低位反彈近25%，中石化(00386)升幅更跑贏中海油，其升幅達32%。

中海油近年產量增長緩慢拖累股價於去年底走軟，但今年第四季起將有轉機，中海油將於今年第四季至明年首季啟動6至9個新項目，故預料第四季起至明年，產量將較上半年有明顯增長，帶動明年盈利復甦。有分析員指，中海油明年產量按年大增22%至4.45億桶油產量，增幅較過去3年明顯加快。

隨着中海油盈利料明年回復增長，有大行指出，其估值可獲提升，現價相當於預測2014年市帳率1.3倍，遠低於歷史平均的1.9倍，該行指中海油市帳率應可提升至1.5倍，並設其目標價於15.86港元。

中海油過去4個交易日主要於高位整固，投資者如看好中海油可持續升勢，可留意認購證(24485)，行使價14.68港元，14年11月到期，引伸波幅25.6%，有效槓桿10.3倍。另外，如看好中國石化可留意認購證(14818)，行使價8.69港元，14年10月到期，有效槓桿10.1倍。

瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事總經理
于正人
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