5月21日 09:11

瑞銀:國策支持見4個月高　留意中移購14593

近期利好內地電訊行業的政策陸續出台，包括成立基站公司以及憧憬發FDD-LTE制式的4G牌照等。工信部公布3大電訊運營(即中移動(00941)、中聯通(00762)以及中電信(00728)正討論成立電訊設備公司，共享電信網絡資源。而在共建基站方面，除了減少三家公司的4G資本開支，亦可減省營運成本，對內地電訊股有利。

早前有大行估計，如果三大營運商共享基站，總資本開支及營運成本有機會減省達1920億元人民幣。有指中移動在將成立的基站公司中持股四成，所以市場有分析相信中移動在內地電訊業的龍頭地位不會因共享資源而動搖。此外，有關當局早前亦公布「營改增」政策，有大行估計「營改增」實施會拖低電訊商盈利，不過預期中移動盈利只會被拖低15%，為三家主要電訊商中受影響最少的。

此外，中國工信部早前亦公布電訊公司可以自行制定具體資費結構、資費標準和計費方式，而中移動就宣布打算於6月1日起推出4G新資費，流量單價最高降幅達50%。有券商稱，此舉為提升4G淨增客戶數，將吸引更多4G流量，不過市場擔憂拖低平均每月每戶收入。不過消息似乎對中移動股價並沒有大影響，加上早前港股上升時，中移動落後大市，現時業務得到國策支持，令中移動走勢回順，近日穩步上揚，周二更上試200天線約78.7港元的技術阻力位，至股價近4個月的高位。

投資者如看好中移動，可考慮中移動認購證(14593)，行使價80.93港元，14年10月到期，有效槓桿13.2倍。相反，投資者如看淡中移動，可考慮中移動認沽證(16209)，行使價64.95港元，14年10月到期，有效槓桿12.5倍。

而牛熊證選擇方面，看好的投資者可留意中移動牛證(63521)，收回價70港元，15年6月到期，有效槓桿7.4倍；看淡的可留意中移動熊證(65004)，收回價85港元，14年8月到期，有效槓桿6.7倍。

瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事總經理
于正人
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