2月4日 12:05

滙豐:雙循環推動內需 留意運動股突破機會可留意安踏牛54807李寧購26465

雙循環仍為內地經濟發展主軸，市場仍關注內需帶動及內循環概念。大行研究報告指，安踏體育(02020)預測市盈率升至36倍，李寧(02331)預測市盈率增至51倍，然而該行認為，消費行業龍頭的整體估值框架仍大致完好，對行業的基本面和相對估值保持樂觀。

走勢上，安踏體育股價自2013年起，以年計未曾回落，除了2016年及2018年升幅約10%外，其他年分的升幅為約五成至八成不等，今年走勢方面，1月曾見上市高位143.9元後曾於一周多跌至124.7元，其後自此低位反彈約一成，若認為股價於現水平約140元附近整固後再發力，可留意今季新上市安踏牛54807， 收回價 113.88 元， 2021年11月到期 ，實際槓桿 4.4 倍。

另一體育用品股李寧股價自2015年起每年遞升，2019及2020年增速上升，每年分別升約1.8倍及1.3倍，股價於1月見上市新高57.6元，其後於50元回調整固，如看好股價將重拾升勢可留意認購證26465，行使價 56.6 元， 2022年5月到期 ，實際槓桿 2.5 倍。

其他滙豐輪證焦點:

安踏認購證11406，行使價 158 元， 2021年10月到期 ，實際槓桿 3.2 倍。
安踏牛證54807，行使價 109.88 元， 收回價 113.88 元， 2021年11月到期 ，實際槓桿 4.4 倍。

李寧認購證26465，行使價 56.6 元， 2022年5月到期 ，實際槓桿 2.5 倍。

更新日期及時間: 2021年2月4日 上午10:35

Disclaimer updated (Included Inline)
本結構性產品並無抵押品，如發行人無力償債或違約，投資者可能無法收回部份或全部應收款項。

本文由香港上海滙豐銀行有限公司(「本行」或「發行商」)發行(包括任何參考條款)，僅供參考之用，並不構成邀約、游說、或建議出售或購買結構性產品。

結構性產品屬複雜產品，投資者務須就此審慎行事，除非投資者完全了解及願意承擔所涉風險，否則切勿投資此產品。結構性產品價格可急升可急跌，投資者或會損失所有或大部分投資。過往表現並不反映將來表現。投資前應了解結構性產品之性質及風險，並詳閱有關上市文件，獨立決定是否適合自己，若需要應諮詢專業建議。本行及其委任之流通量提供者可能是結構性產品的唯一市場參與者，而結構性產品的二級市場可能有限。謹請注意，牛熊證設有強制收回機制，因此有可能提早終止，在此情況下(i)N類牛熊證投資者會損失於牛熊證的全部投資；而(ii)R類牛熊證之剩餘價值則可能為零。界內證在市場是全新的結構性產品，現時在香港交易所並無類似上市產品可作比較。界內證具備有別於標準的特徵，其條款及定價或較其他標準權證複雜，其最大潛在回報為固定及設有上限。界內證價格變動可能與其掛鈎資產的價格變動不成比例或呈相反方向。

作者 劉嘉輝
職位 滙豐環球資本市場亞太區機構客戶及財富管理香港上市產品銷售主管

作者為金管局及證監會持牌人士，並無就結構性產品或相關資產持有任何直接或間接權益。