8月3日 09:12

高盛:恒指連日上漲 資金轉倉至貼價牛證 留意恒指牛69888恒指熊68219/68221

指數走勢：恒指昨日表現向好，最高見27645點，再次突破近兩年高位，收市報27607點，升67點。本周一至昨日收市，恒指累計升近630點，踏入8月後保持強勢。

資金流向：觀察近日恒指牛熊證資金流向，可見市場持續關注較貼價的牛證，本周二則有相當於超過400張期指對沖張數的資金流入26800點至26899點收回區域的牛證。進一步觀察昨日即市資金流向，可見市場較關注昨日最貼價，收回價為26941點的牛證。熊證方面，近日市場則較留意收回價27700點以上的熊證。

輪證選擇：基於恒指近期表現強勢，多次突破近兩年高位，投資者宜重新審視市場上可選擇的產品。今日將有更貼價的牛證上市，收回價為27131點，為市場上最貼價的條款，其收回價與恒指昨日收市價已有近500點差距。投資者如看好及計劃捕捉即市波幅或持倉過夜，均可考慮此條款的牛證。熊證方面，投資者則可留意收回價與昨日收市價差距約300點至400點附近的產品。投資者可因應自己的風險可承受程度，選擇不同類型的牛熊證作部署。

恒指 牛 (69888) / 收回價 27131點 / 行使價 27031點 / 周四新上市 (今日市場上最貼價的產品)
恒指 牛 (69890) / 收回價 27000點 / 行使價 26900點 / 周四新上市
恒指 熊 (68219) / 收回價 27900點 / 行使價 28050點 / 槓桿比率60.0倍 (相同收回價產品之中槓桿最高)
恒指 熊 (68221) / 收回價 28000點 / 行使價 28100點 / 槓桿比率50.2倍 (相同收回價產品之中槓桿最高)

騰訊低面值貼價認購證較渴市 留意100兌1騰訊購26446/10兌1高槓桿15826
正股表現：騰訊(00700)昨日開市初段再創歷史新高見317.8元，惟收市前回落並倒跌，收市報312.6元，跌0.57%。有報導引述指出，現時有近20家公司正與聯通接觸談判混改，當中騰訊大機會成為入股聯通最大的投資者。
資金流向：觀察港股通（滬）資金流向，可見近日騰訊為主要南下資金吸納對象之一。當中在本周一錄得有近6億資金淨買入其股份，為當日最多資金淨買入的股份。

輪證選擇：基於騰訊股價在過去兩周屢創新高，因此窩輪發行商持續發行較高行使價的認購證供投資者選擇以滿足市場需求。然而新上市的產品需符合上市規則相關的條款規定，因而大部份新發行100兌1換股比率的產品皆為較長年期。而且很多此類產品因應騰訊股價上漲，其面值已升至0.25元以上。由於面值0.25元或以上的認股證每格上落價位為0.005元，而面值0.25元以下的認股證每格上落價位為1格為0.001元，因此上述所提及的騰訊認購證將須付出較高的出入市成本，輪價每格跳動對正股的敏感度亦會降低。

因此，計劃部署騰訊好倉的投資者，可留意市場上少數面值較低的100兌1認購證作部署。當中可留意換股比率100兌1，行使價介乎320元至340元，明年1月至3月到期的產品，包括騰訊購(26446)，行使價326元，2018年1月31日到期，實際槓桿6.8倍，為類近條款產品之中槓桿較高的選擇。

另一方面，投資者如計劃捕捉股價短線升勢，可留意換股比率10兌1的騰訊購(15826)，行使價331.08元，2017年10月26日到期，實際槓桿11.4倍，為7隻類近條款產品之中槓桿最高的選擇。

滙豐再破2年高位 留意活躍條款高槓桿滙豐購27610
業績揭盅：滙豐(00005)昨日跟隨大市向上，一度再突破兩年高位見79.55元，收市報79.35元，升0.63%。滙豐於本周一派發中期業績，利潤高於市場預期，並同時公布20億美元回購計劃。滙豐股價本周一至今累計升近3.8%，跑贏大市。

資金流向：滙豐正股近日持續獲北水流入支持，上周5個交易日錄得約5.46億元資金經港股通（滬）淨買入滙豐股份。觀察近期個股認股證資金流向，可見市場在滙豐公布中期業績前，將資金流入行使價介乎78元至80元間的認購證作看好部署。觀察昨日即市資金流向，可見行使價介乎85元至86元間的滙豐認購證較受市場關注。

輪證選擇：部分投資者在滙豐公布業績前已看好其走勢，買入78元至82元行使價的認購證作部署。然而滙豐公布業績後，股價顯著向上，所提供的實際槓桿已下降，街貨量亦較高，而這類條款的認購證的買賣差價普遍較闊。

投資者如看好，宜重新審視較合適的產品，例如較高行使價的認購證，其街貨量較低，而買賣差價普遍較窄。投資者可留意昨日較活躍的行使價區域在85元至86元之間，當中滙豐購(27610)，行使價85.93元，2018年01月02日到期，實際槓桿12.5倍，為市場上6隻類近條款產品之中槓桿最高的選擇。
註: 以上數據資料來自高盛認股證牛熊證網站 http://www.gswarrants.com.hk/

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