7月26日 09:23

高盛:恒指牛證資金續轉向較貼價產品 熊證資金聚焦27000點關口附近收回水平　留意恒指牛68092熊61430

指數走勢：恒指周二窄幅上落，全日高低波幅只有110點，最終上升5點，收報26852點，成交795億元。市場觀望本周美聯儲議息結果，以及本周後期及下周的藍籌股業績。

資金流向：近期見資金持續流入恒指熊證，上周二至本周一連續5個交易日都錄得資金流入，共有約9300萬元流入，同期恒指牛證有約7900萬元流走，但仍見較貼價的恒指牛證有資金流入，上周四至本周一的3個交易日中，收回價26300至26399點的恒指牛證共錄得超過相當於500張期指對沖張數的資金流入，恒指熊證則見較多資金留意收回價處於27000點附近的產品。

牛熊證選擇：
恒指 牛 (68092) / 收回價 26541點 / 行使價 26441點 / 槓桿比率70.7倍 (市場上最貼價及最高槓桿牛證)
恒指 牛 (67905) / 收回價 26389點 / 行使價 26289點 / 槓桿比率52.7倍 (近期較熱門之牛證條款)
恒指 熊 (67692) / 收回價 27150點 / 行使價 27250點 / 槓桿比率67.1倍 (相同收回價最高槓桿)
恒指 熊 (61430) / 收回價 27200點 / 行使價 27300點 / 槓桿比率58.4倍 (相同收回價最高槓桿)

重磅股滙豐、騰訊、港交所股價屢創高位　轉倉部署有助鎖定利潤同時捕捉正股走勢 留意熱門條款滙豐購18117、騰訊購16770、港交所購17004、14942
正股走勢：滙豐(00005)周二出現突破，以全日最高位收市，收報76.7元，上升1.7元，創兩年多的高位。滙豐將於本月底公布中期業績，美國上市銀行股業績普遍造好，市場憧憬滙豐業績表現。同樣創新高的亦有騰訊(00700)，昨日高見304.8元的歷史高位，其後股價回落，收報301.6，微跌0.6元，跌幅僅0.2%。港交所(00388)近日於高位徘徊，股價上周五創出223.8元的兩年多高位後，過去兩日稍作調整，昨日收報217.8元，微跌0.4元，跌幅不足0.2%。

資金流向：上述三隻藍籌股中以港交所及滙豐認購證近日有較多資金流入，以上周二至本周一的5個交易日計，分別有約3300萬元及2900萬元資金流入，為同期第二及第四大資金流入的個股窩輪。而同期騰訊認購證有近7600萬元的資金流走。港股通（滬）的資金則較留意騰訊及滙豐股份，騰訊股份昨日有約1.9億元的淨買入，而過去3個交易日均有資金透過港股通（滬）買入滙豐股份，當中昨日有約1億元的淨買入。

投資策略：上述三隻藍籌股都處於近年的高位，如投資者早前已持有相關認購證，應該已累積一定的利潤。投資者可能會困擾現時如沽出認購證又怕失去未來的升勢，繼續持有又怕股價下跌令利潤收窄，轉倉或會是解決這個問題的方法。投資者可考慮沽出持有的價內證，轉而將部份資金買入價外證。

由於價內證的面值一般會較高，沽出後將部份資金買入面值較低而且槓桿較高的價外證，一可以鎖定部份利潤，就算正股下跌亦已經把部份資金抽出，二則能以較少的資金維持一定的槓桿，當正股上升時仍能享受其升幅。事實上，近期流入這三隻股份認購證的資金都是以價外證為主，可見部份投資者已作轉倉部署。

窩輪選擇：市場上較多投資者留意的港交所認購證中，從條款上區分可分為下表的幾個條款，投資者可因應自己的投資需要選擇適合的產品。成交較活躍的條款可留意港交購(17004)，行使價231.08元，2017年10月26日到期，實際槓桿10.2倍，為相近條款窩輪中槓桿較高。較進取的選擇則可留意較高槓桿的港交所購(14942)，行使價235.00元，2017年9月25日到期，實際槓桿12.5倍，為相近條款窩輪中街貨較低。

另外，近期市場關注今年11月到期、行使價介乎78至82元附近的滙豐認購證，提供的實際槓桿超過10倍。滙豐購(18117)，行使價82.03元，2017年11月23日到期，實際槓桿12.6倍，為市場上相近條款當中較高槓桿的產品。

隨著騰訊股價突破300元，近日已見資金開始留意行使價310元以上的認購證，其中以騰訊購16770在相近條款產品中的槓桿最高。騰訊購(16770)，行使價312.48元，2018年01月24日到期，實際槓桿7.4倍。
註: 以上數據資料來自高盛認股證牛熊證網站 http://www.gswarrants.com.hk/

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