5月4日 08:48

高盛:恒指創逾20個月以來高位 續看好可留意恒指牛68445/68448看淡可留意恒指熊62926

恒指周二高開158點，報24773點，是超過20個月以來的高位，午後曾一度倒跌，低見24577點，尾市收復失地，最終上升81點，收報24696點，成交金額696億元。

雖然恒指近日反覆向上，惟窩輪市場的資金傾向部署看淡的產品，對上五個交易日有近1億8千萬元資金流入恒指熊證，而恒指認沽證亦已經連續7個交易日錄得資金流入，共有近5400萬元資金流入。就周二即市情況看，資金仍然以看淡產品為主。

隨著恒指的上升，市場上貼價的牛證選擇不多，周四將有新一批較貼價的牛證上市，其中恒指牛(68445)是市場最貼價的牛證之一，收回價24455點，距離恒指周二收市價有近250點差距，行使價24355點，換股比率10000，由於是最貼價的產品之一，其槓桿亦有望較其他產品為高。收回價稍遠一點可留意同樣是周四新上市的恒指牛(68448)，收回價24200點，行使價24050點，換股比率12000。

相反，如看淡恒指的走勢，較進取的選擇可留意恒指熊(66301)，收回價24900點，行使價25000點，換股比率10000，槓桿比率60.2倍，是相同收回價熊證中槓桿第二高，但其街貨則較當中最高槓桿的一隻為低。較保守的選擇則可留意恒指熊(62926)，收回價25150點，行使價25250點，換股比率10000，槓桿比率32.9倍，是相同收回價熊證中槓桿最高的產品。

如投資者希望避開收回風險，則可留意認股證。如看好恒指，可留意恒指購(13142)，行使價25028點，2017年06月29日到期，實際槓桿33.2倍，屬貼價、高槓桿之選。相反，如看淡恒指則可留意恒指沽(28923)，行使價23900點，2017年08月30日到期，實際槓桿14.0倍，屬行使價相若的認沽證中槓桿較高的一隻，而其條款亦是近期較多資金留意的條款。

高盛恒指認股證、牛熊證條款：
恒指 牛 (68445) / 收回價 24455點 / 行使價 24355點 / 周四新上市
恒指 牛 (68448) / 收回價 24200點 / 行使價 24050點 / 周四新上市
恒指 熊 (62926) / 收回價 25150點 / 行使價 25250點 / 槓桿比率32.9倍
恒指 熊 (66301) / 收回價 24900點 / 行使價 25000點 / 槓桿比率60.2倍
恒指 購 (13142) / 行使價 25028點 / 到期日 2017年06月29日 / 實際槓桿33.2倍
恒指 沽 (28923) / 行使價 23900點 / 到期日 2017年08月30日 / 實際槓桿14.0倍

中移動追落後 看好可留意貼價高槓桿中移購15646
中移動(00941)周二逆市下跌，最低見82.6元 ，逼近4個月的低位，最終下跌0.1元，收報82.85元。走勢上，中移動自今年三月尾開始，一直落後恒指，而近期中移動與恒指之間的走勢差距亦一直擴大，恒指在創出20個月高位的時候中移動卻徘徊於近4個月低位。這亦吸引部份資金吸納中移動認購證追落後。

對上五個交易日，有超過1300萬元資金流入中移動認購證，是同期三大資金流入的個股窩輪之一，或反映投資者存在追落後的情緒。從更長時間觀察，自4月11日至4月28日的12個交易日，就有11日錄得資金流入中移動認購證，只有一日有流走的情況，這或反映投資者在作追落後的部署。

近日亦有券商發表報告指中國電信業首季收入上升，現時估值算吸引，對行業看法正面，其中中移動在固網寬頻業務表現突出。這亦有機會是近期資金追入中移動認購證的原因之一。

以周二收市計，現時市場上活躍的中移動認購證的行使價大多介乎89至92元，部分超過10%的價外程度，它們提供的實際槓桿大約13至17倍左右，這可能是因為投資者仍然留意早前曾作買賣的產品。但隨著中移動股價的回落，投資者或需要重新留意一些較貼價的產品。如看好中移動，可留意貼價中移購(15646)，行使價82.00元，2017年06月29日到期，實際槓桿23.0倍，目前行使價貼近正股現價，而其實際槓桿比市場大部份活躍價外證還要高，較適合作短線部署。

高盛中移動認股證條款：
中移 購 (15646) / 行使價 82.00元 / 到期日 2017年06月29日 / 實際槓桿23.0倍

騰訊再創歷史新高 看好可留意輕微價外騰訊購14371看淡可留意熱門條款騰訊沽14446
科技股騰訊(00700)周二造好，高開於245元之後持續向上，最終以全日最高位收市，收報248.4元，上升5元，再創歷史新高。從窩輪市場資金看，雖然見整體資金由認購證流走，但仔細見部份投資者作出轉倉部署，沽出價內或貼價證，轉移留意輪價較低、槓桿較高的價外證。而現時騰訊正股一手成本需要接近25000元，對於部份資金成本有限制的投資者，或可考慮以認購證來捕捉騰訊的走勢。

由於騰訊屢創新高，之前的價外證可能變成貼價甚至價內證，未必適合現市況。如看好騰訊，可留意騰訊購 (14371)，行使價 270.88元，到期日 2017年08月30日，實際槓桿9.7倍，投資者或留意到市場上有部份活躍價外證提供的實際槓桿更高至近20倍，但留意到這批認購證於下月或7月初到期，屬短期證，時間值損耗較快，投資者宜留意年期長一點的窩輪。

而騰訊認沽證已經自4月19日至4月28日開始連續8個交易日錄得資金流入，共有約3600萬元資金流入，可見部分投資者以認沽證為騰訊回落作部署。看淡騰訊的投資者，可留意高槓桿騰訊沽(14446)，其行使價225.68元，2017年09月26日到期，實際槓桿10.1倍，是中期輕微價外證，屬近期受市場歡迎的熱門條款，而騰訊沽14446屬於條款相若窩輪槓桿最高的一隻。

高盛騰訊認股證條款：
騰訊 購 (14371) / 行使價 270.88元 / 到期日 2017年08月30日 / 實際槓桿9.7倍
騰訊 沽 (14446) / 行使價 225.68元 / 到期日 2017年09月26日 / 實際槓桿10.1倍
註：以上數據資料來自高盛認股證牛熊證網站 http://www.gswarrants.com.hk/

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