7月15日 09:14

高盛:恒指四連升 資金續追捧淡倉 看淡留意熊65428沽27592

美股連升四日再度破頂，恒指周四低開24點後早段於250天線下方爭持，午後發力收升239點，報21561點，成交623億元。恒指四連升累升997或4.9%，期間未有像樣調整，觀察本周首三日資金一面倒流入淡倉，恒指熊證及認沽證期內分別錄得1.37億元及5162萬元淨流入。

周四活躍熊證以21800點收回水平為主，而開新倉資金則主攻22000點以上收回水平熊證，或因該位為較重要心理關口，而港股過去七個月未嘗觸及，或具較大阻力。正因如此，如擬於恒指抽升之際作看淡部署，不宜貪圖槓桿選擇太貼價熊證，22000點以上收回水平或較具防守性。當中可留意(65428)，行使價22300點，收回價22100點，換股比率10000，槓桿比率28倍。

另看淡亦可考慮以認沽證作部署。周四活躍證不乏實際槓桿逾10倍的選擇，惟投資者追求槓桿與大成交的同時，亦宜留意部分該類產品的條款未必合適。以周四活躍證為例，部分實際槓桿極高的認沽證均具短期特性，到期日8月底，距今僅約一個月，時間值損耗或較快。另一批活躍證雖然年期較長，惟行使價較價外，部分遠至19000點，對沖值或欠理想。

其實，適中條款的認沽證亦不乏活躍與槓桿吸引的選擇，當中或可留意(27592)，行使價20600點，9月29日到期，實際槓桿15倍，換股比率7000。另如後市再往上行，則不妨將行使價上移至21000點以上，其中可考慮(29330)，行使價21028點，11月29日到期，實際槓桿約10倍，換股比率10000。

看好選擇方面，大市急升之下，市場上貼價牛證未能趕及應市。目前最貼價的收回水平亦僅約20700點至20800點，距現價達700點，槓桿比率或吸引力不足，如擬開好倉或可轉而考慮認購證，以22000點行使價的中期認購證為例，部分槓桿亦相當吸引，當中可留意(27157)，行使價22000點，10月28日到期，實際槓桿14倍，換股比率6000。

內險追落後 留意平保購27931國壽購27984
上證綜指早前升至3000點以上，近日於該位附近整固，惟表現與A股息息相關的內險股則相對落後，至近日才漸見發力跡象。平保(02318)周四升1%，收報35.3元，重上100天線及35元關口，目前活躍證以中期價外證為主，其中可留意(27931)，行使價40.9元，10月31日到期，實際槓桿11.5倍，為周四活躍證中槓桿偏高之選。

國壽(02628)於16元至17.5元區間上落逾一個月，周三重越50天線，周四升1.9%，收報17.36元，正作勢挑戰100天線阻力。周四活躍證以行使價17元的輕微價內證及18元的中期證為主，後者於相關資產上升時或較具爆炸力，其中可留意(27984)，行使價18元，11月25日到期，實際槓桿7.9倍。

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