11月13日 10:25

瑞銀:憧憬現金流改善 留意中移購23835

國家工信部在北京舉行2015年未來移動通信論壇，當中提出力爭2020年啟動5G網絡商用的目標。有大行分析指中移動(00941)早在2008年推出3G及2013年推出4G，比同業普遍快一年，有機會是中國未來5G的先驅，重申中移動跑贏大市的評級。按4G網絡的經驗，資本開支將會提早一年開始反映，所以如中移動率先發展5G網絡，2019年可能會開始錄得相關資本開支，而4G網絡資本開支相信最遲今年內已完全反映，所以未來幾年的自由現金流或會明顯改善。

此外，投資者仍留意國企改革的消息，目前內地正就研究改善電訊業界競爭環境作出改革，所以電訊股仍受惠此憧憬。如投資者看好中國移動，可留意中移認購(23835)，行使價94.88港元，16年1月到期，有效槓桿約12倍。相反，如投資者看淡中國移動，可留意中移認沽(27718)，行使價80.88港元，16年3月到期，有效槓桿約9.7倍。

瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事總經理

于正人

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