2月6日 08:38

高盛:部署友邦業績 留意購17544、沽19626

人民銀行周二收市後公布全面下調存款準備金率50點子，兼額外再實施定向降準，為2012年5月以來再度降準。惟市場早已關注人行於農曆新年前或會推出較大型的貨幣政策調節，今次操作屬市場預期之內，令中港股市周四出現「反高潮」。

上證綜指高開2.4%後無以為繼，倒跌1.2%收市；港股走勢亦雷同，恒指高開368點於25000點見過全日高位後，升幅不斷收窄，午後更曾倒跌，最終升86點，收報24765點，大市成交1002億元。技術上，恒指周四於25000點水平再遇阻，惟即市下試10天線(24702點)亦再獲承接，後市只要未跌穿20天線(24416點)，上升通道形態仍未被破壞。惟在進一步寬鬆措施推出之前，預期指數或須先行整固一段時間，才可令市場重拾信心。

如看好，可考慮輕微價外認購證(18844)，行使價25288點，7月底到期，實際槓桿13.3倍，引伸波幅15.2%，換股比率6400。惟如看淡，則可考慮活躍的價外認沽證(19353)，行使價23100點，6月底到期，實際槓桿10.1倍，引伸波幅23.3%，換股比率7000。

有大行報告認為，降準料可釋放6000億元人民幣流動性，估計可令上市內銀股稅後盈利平均改善0.6個百分點。另有大行更認為，今次降準力度較大，預期年內包括降準、減息及定向寬鬆等措施將陸續有來。A股未來料不虞缺乏流動性，目前處於整固階段，或反而提供低吸良機。

周四A股先升後回落，安碩A50(02823)基金價格亦跟隨下跌1.2%，收報11.96元。安碩A50週一跌至50天線(當時處於12.07元)後，連續四日於該技術水平爭持，周四高開於10天線(12.41元)及年初延伸的下降軌頂部，惜未能企穩，收市回落至12元邊緣，續於50天線(12.23元)整固。

目前安碩A50基金價格相對資產淨值(NAV)持續呈多達4、5%的折讓，遠較南方A50(02822)的輕微溢價為多，如折讓收窄或會利好基金價格。如看好，可留意價外認購證(19459)，行使價13.98元，9月8日到期，實際槓桿5.7倍，引伸波幅39.3%，換股比率10；或長期價外認購證(18892)，行使價14.38元，2016年10月底到期，實際槓桿3.8倍，引伸波幅34.4%，換股比率也是10。

惟如認為A股在重大利好消息下亦反彈乏力，或反映調整未完。看淡則可考慮貼價認沽證(18292)，行使價11.88元，2016年12月底到期，實際槓桿2倍，引伸波幅36.3%，換股比率10，為周四市場上最活躍的A中認沽證。

與此同時，投資者若認為A股市場不明朗因素較多，亦可考慮關連性較低的主題。友邦(01299)自上市以來，業績普遍優於市場預期。雖然執筆時友邦仍未公布派發業績的確切日期，惟一般認為將於2月中下旬放榜，而隨著日期臨近，或有機會吸引投資者留意部署機會。事實上，周一至周三友邦認購證就連續獲資金淨流入，累計達1,351萬元，為期內最多。

友邦周四收報44.5元，微跌0.1%，自1月中以來主要於約44.5元至46元之間整固，現處於區間下方，投資者可留意股價能否於業績憧憬下再試前高位46.45元。如看好，可留意價外認購證(17544)，行使價50.05元，6月25日到期，實際槓桿11.7倍，引伸波幅25%，換股比率10，高槓桿及低引伸；如看淡，則可考慮價外認沽證(19626)，行使價40.38元，8月底到期，實際槓桿5.7倍，引伸波幅32.7%，換股比率10。

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