9月12日 09:10

瑞銀:騰訊長線仍有優勢 留意購16325、28379

騰訊(00700)近日受阿里巴巴在美國的估值低於市場預期，而定價較低所拖累，股價週三急跌近3%，不過週四股價已見回穩。有分析指以2015年預測市盈率計算，阿里巴巴估值為25.5倍，相對騰訊約29倍為低，資金或會減持其他科網股以認購阿里巴巴，騰訊短線或受壓。

雖然騰訊的管理層早前預期下半年的手機遊戲收入增長只能持平，令市場失望，不過，有大行發表報告指，騰訊有不少業務仍有潛在拓展空間，流動廣告亦有機會提供盈利貢獻，利潤率會進一步上升，所以騰訊明年盈利及收入亦有機會上調，令騰訊在中長線仍較具優勢。如阿里巴巴上市後大升，騰訊估值便會變得合理，所以有關阿里巴巴上市的影響相對短線。

投資者如看好騰訊，可考慮騰訊認購證(16325)，行使價139.64港元，14年11月到期，有效槓桿10.9倍。另外，較穩健的投資者可考慮騰訊長年期而且街貨較低的認購證(28379)，行使價128.98港元，15年10月到期，有效槓桿3.9倍。相反，投資者如看淡騰訊，可考慮騰訊認沽證(13675)，行使價119.9港元，15年4月到期，有效槓桿4倍。

瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事總經理
于正人
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