5月19日 09:09

瑞銀:信達跌至上市價 留意認購14386

A股近年受內地經濟放緩影響，持續落後環球股市，前周五晚國務院出台的新「國九條」，為市場帶來憧憬，上證指數回升至50天線徘徊，成交量回升。跟2004年的國九條相比，新國九條是全面深化改革的文件，加快內地資本市場健康發展。

新國九條的內容包括擴大合格境外機構投資者、合格境內機構投資者的範圍，並有序推進境內個人直接投資境外資本市場。早前內地宣佈「滬港通」正是開放境內外互相投資的範圍，「滬港通」若能成功在10月推出，相信將會進一步擴大額度及投資範圍，亦利好H股和A股市場。整體而言，如A股市場投資環境改善，更有機會吸引更多長線的資金流入。

事實上，對上一次國九條在2004年公布，其股權分置改革令A股在2006年中開始出現持續年多的大升市，當然每次改革內容有異，並不可一概而論，但亦不可小看國九條改革對市場的潛在刺激。而不少市場分析相信，A股回升的話，證券股和內險股或可看高一線。證券股受惠滬港通和上文新國九條的推動資本市場政策，而內險股回報則隨著A股回升而上升，而由於過去數年的基數低，內險股的投資回報或可錄得不俗的增長。而彭博綜合證券商預測數字，預期內險股今年盈利會有雙位數增長，反映券商對內險股下半年業績甚為樂觀。

追蹤A股而內地金融股比重高的安碩A50(02823)近日亦走強，重上50天線約8.34港元左右徘徊。投資者如看好安碩A50，可考慮安碩A50認購證(13277)，行使價8.87港元，16年12月到期，有效槓桿4.4倍。而牛證選擇方面，則可考慮安碩A50牛證(68991)，收回價8港元，15年3月到期，有效槓桿13.2倍。

信達跌至上市價 留意認購14386

而屬於金融股的信達資產(01359)上周五捱沽，主要因為有大行調低對其的評級，該股低開於3.84港元後反覆下挫，最低見過3.6港元，跌近8%。大行指一般市場意見認為信達會因為不良貸款上升而受惠，但信達的傳統不良貸款收購業務，僅佔4%資產，並在2013年貢獻11%收入，而信達的其他業務，反而與影子銀行風險有更大關連性，因此給予其「沽售」評級。

但走勢上，該股已由本年高位5.53港元回調約35%，上周更跌穿招股價3.58港元，低見3.48港元。投資者如認為現水平為低位吸納的機會，可留意認購(14386)，行使價4.99港元，14年8月到期，有效槓桿8.9倍。

瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事總經理
于正人
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