9月20日 10:32

中銀:美團股輪今日同步上市 留意購11454/11457

第二隻以不同投票權架構來港上市的美團點評(03690)今日掛牌。美團乃內地生活服務電子商務平台，騰訊(0700)持股逾兩成。雖然獲騰訊「加持」，但公開招股反應未算熱烈，超額認購不足一倍。究其原因，市場開始審視新經濟股會否只得概念而沒有盈利。以美團為例，其財務數據反映，今年首四個月經調整虧損顯著擴大至逾20億元人民幣。公司未有正面回應何時可以轉虧為盈，只表示對外賣業務的盈利能力有信心。

除正股外，首批逾20隻美團認購窩輪亦會在今日同步上市。條款方面主要分為換股比率10對1及100對1。10對1的普遍於明年3至4月到期，行使價及實際槓桿較高，窩輪價格亦偏高。至於100對1的則普遍於明年底，甚至2020年首季才到期；窩輪價格較低，部署上較靈活。如看好美團，可留意換股比率10對1的美團認購證(11454)，行使價89.88元，明年3月到期，實際槓桿3倍以上。另外，可留意換股比率100對1的美團認購證(11457)，行使價69元，明年12月到期，實際槓桿2倍。

美國下周一開始，對2000億美元的中國貨品徵收10%關稅。中國宣布，將於同日對600億美元的美國商品徵稅，並會在世貿追加起訴美國的行動。憧憬內地救市，港股顯著造好。恒生指數嘗試收復廿天移動平均線。如看好恒指，可留意恒指認購證(26651)，行使價28600點，12月到期，實際槓桿15倍。如認為恒指反彈後會再下試低位，可留意恒指認沽證(26662)，行使價26000點，明年2月到期，實際槓桿10倍。

騰訊(00700)連續八個交易日回購股份，動用的資金增加至2.6億元。看好騰訊，可留意騰訊認購證(25960)，行使價341.08元，12月到期，實際槓桿10倍。另外，可留意騰訊牛證(57793)，收回價300元，實際槓桿11倍。不過，有報道指，騰訊音樂於美國上市集資的金額可能會減半至20億美元。如認為騰訊會繼續下試低位，可留意騰訊認沽證(28375)，行使價293.68元，明年3月到期，實際槓桿6倍。

資料來源：彭博資訊
中銀國際股票衍生產品聯席董事
葉滙豪

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