3月26日 09:12

瑞銀:內銀業績期 留意建行購19451/工行購17904

內銀進入業績期，當中招行(03968)已公布業績，去年多賺8%。而亮點是招行加大撇除壞帳力度後，仍有盈利增長，日後追回壞帳更有望作出回撥，不良貸款增長放緩，或反映內銀版塊壞帳近見頂，亦令市場憧憬接下來的內銀業績。而四大行之中農行(01288)截至去年底全年多賺8%，純利達1795億元人民幣，期內核心一級資本充足率，由去年第三季微升。根據彭博資訊，中行(03988)於週三公布業績，截稿前尚未有相關消息，而工行(01398)和建行(00939)則分別於週四和週五公布業績。

事實上，壞帳問題困擾內銀多時，最近財政部推出萬億地方債務置換方案，另外人行為市場釋放流通性，均可降低內銀壞帳風險，改善資產質素，提升內銀估值，而中證監早前表示有機會為內銀發放證券牌照，更有利內銀進一步擴張業務。

投資者如看好建行，可考慮建行認購證19451，行使價6.88港元，15年9月到期，有效槓桿10.6倍。
投資者如看好工行，可考慮工行認購證17904，行使價5.88港元，15年8月到期，有效槓桿10.8倍。
投資者如看好中行，可考慮中行認購證20159，行使價4.69港元，15年8月到期，有效槓桿10.3倍。
投資者如看好農行，可考慮農行認購證18851，行使價4.49港元，15年7月到期，有效槓桿9.8倍。

瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事總經理
于正人

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