2015年2月10日
德銀發表報告，下調多隻內地燃氣股目標價，主要是油價下跌削弱天然氣的價格優勢。
德銀指，內地燃氣股過去六個月較國企指數跑輸21%至43%，不過該行相信行業的估值下修仍未完結。該行指，市場似乎認為油價急跌，預期天然氣價格亦會下調，不過德銀並不同意有關看法，相反認為今年第一季內整體燃氣價格大致不變，相對其他燃料，天然氣的競爭力被顯著削弱，在宏觀經濟疲弱的前景下，對燃氣分銷商的銷量及毛利率均有壓力。
德銀又指，內地新建住房數量下跌，亦對燃氣接駁費收入帶來壓力，質疑這項毛利率較高的業務，能否仍然佔去燃氣股四至五成盈利。
德銀把燃氣股今明兩年盈利預測下調7%至40%，面對燃氣需求及利潤率的不確定性，把燃氣股目標價下調8%至38%，其中更把新奧能源(02688)評級，由「買入」降至「持有」，目標價大削38%至39.7元。該行視北京控股(00392)為行業首選，評級為「買入」。
德銀對內地燃氣股最新目標價
股份 目標價
北京控股(00392) 81.5→71.4
昆侖能源(00135) 12.5→7.8
中國燃氣(00384) 12.5→11.5
港華燃氣(01083) 9.3→6.4
華潤燃氣(01193) 23.2→17.4
新奧能源(02688) 64→39.7
中集安瑞科(03899) 13.8→7.3
