今日 10:21
摩根士丹利將寧德時代(03750)H股評級由「增持」下調至「與大市同步」，並大幅下調A和H股目標價，因公司盈利能力走弱。
大摩大幅下調H股目標價45%，由705元下調至390元；A股目標價下調33%，由500元下調至335元人民幣，維持「增持」評級，但移出首選股名單。將盈利預測下調至今年初的水平；未來3個月寧德時代H股相對A股的溢價可能繼續收窄。
大摩指出，寧德時代三季度業績低於預期，歸因不利的產品結構變化。隨着海外收入佔比由上半年的31%降至約22%，國內電動車磷酸鐵鋰電池和儲能電池收入貢獻有所上升。這一產品結構能否恢復正常，仍待下一季度業績驗證。
大摩對寧德時代長期前景仍持積極看法。未來5年，除美國外的全球電動化潛在市場規模可能翻倍，電池技術創新周期有望延續，且鈉離子電池的產品周期正在開始兌現。
富瑞大幅下調目標價逾六成
富瑞亦將寧德時代H股目標價下調66%，由736元降至249元；A股目標價下調60%，由535元降至213元人民幣。寧德時代雖仍擁有強大的競爭護城河，但預計電動車和儲能需求走弱、競爭加劇，以及整車廠推進供應商多元化，將從2027年開始加大電池價格壓力。
富瑞將寧德時代2027至2028年的盈利預測下調22%至26%，鑑於盈利仍面臨下行風險，認為A股的上漲空間有限，H股則存在較大的下跌風險。
