2026年10月27日
10月份來到最後一周，港股昨再試兩萬三關即反覆向好，埋單升118點，報23211點。華虹宏力(01347)、壁仞科技(06082)、長飛光纖光纜(06869)下跌4.7%至8.8%，代表AI硬件股沽壓未散。事實上，全球「賣鏟人」近期大幅調整，龍頭輝達從239.24美元收市高位，至上周五低見210.96美元，累挫11.8%，「亞洲股王」台積電回吐了約8%，歐洲「AI成色」最高的光刻機製造商艾司摩爾(ASML)更弱，10月初迄今曾下瀉17.3%。
歐股受到市值「一哥」ASML急滑拖累。歐洲Stoxx 50指數近年沿上升通道運行，多次創出紀錄新高，8月初攀抵6577點見頂，年內進賬一度超過13%，2022年谷底以來則飆約一倍，惟高處不勝寒，數月間按收市計暫跌7.4%。
除科企之外，重磅的銀行和高檔消費板塊亦是歐股轉弱的推手。銀行股面臨債息上揚導致盈利前景不確定的考驗，華爾街銀行股指數在季績前後曾挫16%，歐洲銀行板塊指數同期跌幅相若，且尚未喘穩繼續尋底。與此同時，全球三大奢侈品牌集團LVMH、愛馬仕、開雲(Kering)業績每下愈況，單單2026年至今股價插水皆逾四成，原因之一是早年「最大買家」中國的需求急速縮減，也反映零售行業「下沉」恐屬環球趨勢，各名牌集團業務暫沒條件走出寒冬，並將成為歐股再拾升浪的重擔。
值得一提，醫療亦屬歐股重要板塊，近日在AI概念相對失寵下，生科企業獲青睞，但該板塊波動性較大，容易受開發藥品周期的消息左右，一直未能晉身大市主力。
歐羅資產本來是「去美元化」部署的上佳選擇，不過政經因素猶如一座壓頂大山。法國財政問題近期備受注視，固然使人聯想到引爆歐債危機2.0，而多國政局動盪，左中右勢力激烈博弈，導致宏觀經濟難以穩定發展，遂令資金更樂意押注估值偏高的美股，或者增長潛力可觀的新興市場。另外，區內俄烏戰事，以及歐洲與美國關係轉變，也屬中長線利淡因素。
歐洲央行本周四公布議息結果，分析普遍預料將按兵不動，估計未致對股市構成太大影響；相反，上述負面因素勢使歐股的下探風險加劇。附【圖】所見，歐洲Stoxx 50指數剛失守200天線，將迎來6000點整數關口攻防戰；跟去年4月「對等關稅」及今年3月美伊開戰對上兩次跌穿該「牛熊分界」有異，這一趟並非由突發事件驅動，因此重演「V形反彈破頂」機會不高，恐下試一年多以來累積漲幅回調38.2%和50%，即約5800點與5560點的支持力。
信報投資研究部
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