2026年10月7日
凱投宏觀認為，雖然人民幣低估多達25%，但不太可能大幅重估，最可能是未來幾年繼續小幅升值。
凱投宏觀報告指出，將國際貨幣基金組織的彈性參數應用於其對經常賬戶餘額的估計後，人民幣滙率的錯位幅度約在25%；若將中國的黃金進口視為金融資金而非貿易資金流動，低估幅度將提高至約30%。
報告表示，儘管人民幣兌美元一度觸及2022年以來最強水平，但從實際貿易加權滙率來看，仍接近十多年來的最弱點位。中國的實際有效滙率仍然異常疲軟，目前比2022年初低約15%，僅略高於約10年前的低點，部分原因在於近年中國的通脹遠低於其他地區。
關於人民幣持續疲軟原因，報告不認同主要是中國長期管理滙率的結果這種觀點，稱疲軟和貿易順差主要反映中國內部失衡以及令人失望的經濟增長，近期的反彈似乎並非源於中國人民銀行的支持；又指若非決策層放慢其節奏，人民幣可能升值得更快。中國不太可能放棄有管理的浮動滙率機制，即使放棄，短期內也可能導致人民幣貶值。
凱投宏觀基準預測是未來幾年人民幣還會進一步小幅升值，但幅度不足以解決中國的外部失衡；若美國經濟放緩幅度明顯大於其預期且聯儲局大幅減息，則人民幣完全可能出現更顯著升值。
