2026年10月5日
高盛將智譜(02513)評級由「中性」上調至「買入」，並將基於現金流折現法(DCF)的12個月目標價修訂為1560元。
高盛報告稱，上調理由包括變現路徑更為清晰，該行將2026年底年度經常性收入(ARR)預測，由27億美元上調至32億美元，受強勁的token需求以及自10月起與中國及全球超大規模雲廠商達成的新商業條款驅動；及憑成本效率實現的更優推理毛利率等。
報告認為，基於定價能力、成本效率及財務實力框架，智譜相對稀宇(MiniMax)(00100)的估值溢價是合理的，因為其在中國AI模型中的競爭定位更高。
高盛表示，由於ARR爬坡步伐加快，該行將智譜2026至2028年收入預測上調3%至12%。基於DCF估值，假設市場份額持續提升至2030年的22%，以及到2035年長期調整後EBIT利潤率為26%。該行的牛市情境對應每股2500元估值，熊市情境對應每股510元。
智譜收報665元，上升6.15%。
