2026年10月2日
【高息股/地產股/樓市/恒指/股息/樓價】香港住宅樓市上半年經歷強勁表現後，下半年交投降溫，大行指出，面對加息周期及政策變化等因素，預期樓價將於第四季出現調整。市況不明朗下，對地產股持偏向審慎看法。本報盤點15隻股息率介乎3.6厘至8.1厘的地產股及收租股，邊隻股價跑贏大市？邊隻入場費最相宜？
恒生銀行報告指出，住宅一手及二手市場總成交量持續走低，由第二季平均每月7385宗，分別跌至7月時4462宗，及8月時4019宗，樓價恐將跟隨回落。認為在上半年強勁反彈後出現某種程度放緩是可以理解，餘下定價高於市場水平的供應，買家追價承接意欲可能減弱。
此外，市場關注內地近期收緊資本外流措施，可能影響投資者情緒，但認為租金回報率將維持吸引力，尤其內地學生及輸入勞工需求保持強勁下，將續支持大手買家投資興趣。在基本情境下，較高利率對房地產市場及整體經濟影響應相對有限。
瑞銀報告表示，早前舉行多場投資者會議，發現南向資金對香港地產股興趣有限，特別是地產發展商類別股份，主要是股息率僅3厘至5厘屬偏低水平。美國加息憂慮持續、跨境投資監管收緊等影響。不過，受惠房屋供應緊張，預期未來兩年香港住宅租金將以中高單位數複合年增長率上升，但這項利好因素被僅3.2%住宅租金回報率所消化，利率及政策變動仍被市場低估。維持對本港地產發展商審慎看法，預期樓價第四季出現溫和調整，全年樓價預測升5%至10%，年初至今已升12%。
瑞銀表示，大多數投資者對中環寫字樓市場仍抱持建設性看法，隨稅制改革後，可能將有更多基金經理遷移香港，加上供應有限，對中環寫字樓租金持正面積極態度，預期復甦將蔓延至非核心的中環市場，令置富產業(00778)、希慎興業(00014)受惠；投資者對具吸引股息收益率股份如股息率約8厘的嘉里建設(00683)、具備企業行動潛力如九龍倉(00004)表示有興趣。在「房託通」(REIT Connect)有機會推出前，內地投資者對領展(00823)表達興趣。在人民幣升值、網上零售銷售增長放緩及北上消費外流趨勢見頂下，社區零售基本面已趨於穩定。
該行對恒基地產(00012)、新鴻基地產(00016)持謹慎態度，因股息率不理想，更青睞淨現金流充裕的股份如信和置業(00083)、長江實業(01113)和股息率較高如嘉里建設和領展，均予「買入」評級。
摩根士丹利早前將新世界基本目標價由7元降至6元，最牛目標價降至11元，最熊目標價則由3.9元上調至4元。基於將資產淨值折讓擴大至50%的假設，以及維持「減持」評級。
大摩亦調低恒地目標價，由31元降至30元，最牛目標價下調至36元，維持「增持」評級。將2026至2028年度基本盈利預測上調12.9%、9.7%及8.9%，基於最新零售及寫字樓租金預測、農地回收收益等，2026至2028年度股息穩定，維持1.26元水平，在盈利顯著增長下，才有機會增加派息，但估值仍然吸引。
綜合15隻地產股、收租股及房託基金，以息率計，置富產業(00778)以周三收市價4.345元計，股息率有8.1厘，一手1000個單位，入場費最低僅約4345元，但股價今年以來累跌逾11%。
鷹君(00041)以收市價14.15元計，股息亦有7.85厘，一手1000股入場費逾1.41萬元，股價今年以來亦累跌6.2%。
以股價升幅最勁為九龍倉置業，以周三收市報30.52元，今年以來暫升24.2%，該股股息率4.33厘，一手1000股入場費逾3萬元。以股價跌幅最勁為恒隆地產(00101)，以收市價6.67元計，今年累挫22.5%，但股息率有7.8厘，一手1000股入場費6670元。
15隻高息地產股概覽:
| 股份 | 股息率 | 收市價(9月30日) | 入場費 | 今年變幅 |
| 置富產業(00778) | 8.1厘 | 4.345元 | 4345元 | -11.1% |
| 鷹君(00041) | 7.85厘 | 14.15元 | 14150元 | -6.2% |
| 恒隆地產(00101) | 7.8厘 | 6.67元 | 6670元 | -22.5% |
| 嘉里建設(00683) | 7.56厘 | 17.86元 | 8930元 | -11.9% |
| 恒隆集團(00010) | 6.98厘 | 12.32元 | 12320元 | -19.16% |
| 希慎(00014) | 6.96厘 | 15.52元 | 15520元 | -17.9% |
| 領展(000823) | 6.82厘 | 37.2元 | 3720元 | +7.1% |
| 萬邦投資(00158) | 5.65厘 | 58.4元 | 29200元 | -7% |
| 信和置業(00083) | 5.63厘 | 10.3元 | 20600元 | +0.7% |
| 九龍建業(00034) | 5.18厘 | 4.635元 | 4635元 | +8% |
| 太古地產(01972) | 4.72厘 | 24.36元 | 4872元 | +16.1% |
| 恒基地產(00012) | 4.71厘 | 26.74元 | 26740元 | -4.9% |
| 九龍倉置業(01997) | 4.33厘 | 30.52元 | 30520元 | +24.2% |
| 長實集團(01113) | 3.81厘 | 46.74元 | 23370元 | +18.9% |
| 新鴻基地產(00016) | 3.6厘 | 108.5元 | 54250元 | +14.6% |
高息股懶人包:
市場一般解讀為，股息率長期維持較高水平，或達5厘或以上水平，長期持續派發股息，為投資者帶來除股價升幅回報外，亦可享定期現金派息回報。高息股屬公司發展成熟、業務穩健、股價波動相對較小的股票。息率計算方法為(每股全年股息/最新每股股價)×100%。不過，須注意的是，由於股價每日變動，所以股息率會隨股價升跌而有所不同。
