2026年9月30日
中國人民銀行昨宣布下調抵押補充貸款(PSL)利率0.25厘及擴大PSL支持領域等刺激政策；渣打銀行認為，這可能是新一輪貨幣寬鬆政策的開端，不排除人行降準的可能性，尤其是考慮到未來數月，政府債發行可能明顯放量。此外，人行料將支持人民幣溫和升值。
渣打銀行中國宏觀策略主管劉潔稱，這些支持性措施緊隨周一的國務院常務會議表態出台。隨着高頻數據進一步惡化，市場對今年經濟增長目標能否實現的擔憂升溫，國務院相關表態顯示，支持中國經濟增長的緊迫性正在上升。不過，即使PSL利率下調0.25厘，至1.5厘，其吸引力仍然不足，難以推動PSL投放重新增長。
劉潔表示，不排除人行會公布新的公開市場隔夜逆回購操作利率。若隔夜逆回購利率下調，將被視為後續銀行間利率進一步下行的強烈訊號。另外，由於政府債券發行速度明顯放緩，今年以來財政支出遠低於預期，官方很可能推動政府債提速發行。今年首8個月，中央和地方政府支出按年分別下降8%及2.7%；同期，國債和地方政府債淨發行規模下降16%和11%。
她指出，儘管債券供給將增加，市場利率預期繼續逐步下行，並預計人行將支持人民幣進一步溫和升值，包括保持中間價偏強的傾向，將其作為進一步寬鬆政策的前提條件。
