2026年9月24日

證監法規執行部執董戴霖分享其監管理念

證監會法規執行部執行董事戴霖(Michael Duignan)在第十屆亞洲公司及證券法年度研討會上發表主題演說，分享其監管理念:只要合法、可行，並能迅速、高效達致良好結果，監管機構便應採用。他認為常規途徑如調查、通知、聆訊、審裁程序並非唯一路徑；亦可透過和解、及早發出通函，或以自願方式解決問題，在問題演變成耗費數年的法律訴訟之前將其化解。

戴霖去年底接掌法規執行部之後，外界關注其執法工作重點。他澄清，只要案件值得跟進，即使不在預定的執法重點之列，證監會仍會處理。

戴霖分享了幾宗個案，說明其「快速而高效」的監管理念，其一是處理中介機構失當行為、尚未公開的案例。他概括說一家本地小型經紀行存在客戶款項分隔不足、結單不可靠、職責未實質分隔，獨資經營者同時為自己及客戶交易等嚴重結構性缺陷。他指中介機構部視察後已發函並施加嚴格發牌條件，法規執行部調查確認缺失持續，紀律處分小組建議公開譴責、巨額罰款及暫時吊銷牌照。

戴霖指，若循傳統途徑處理，便要經歷可能長達數月甚至數年的程序，最終只是懲罰一家可能早該停運的公司。證監會繼而探討讓其自願交回牌照，而毋須繼續進行整個紀律程序，然後由中介機構部監督業務有序結束。他說，這正體現了執法工作應有的運作模式:跨部門合作、多管齊下，並且以結果為本，不拘泥於形式。

他提到證監會與中國恒大前核數師羅兵咸永道香港達成的和解協議。他說，核數師是投資者無法自行核實賬目時所依賴的把關者，當防線失守，小股東首當其衝承受損失。證監會本可循市場失當行為審裁處或法院的法律程序提出訴訟，沿着漫長而充滿未知數的道路尋求賠償，但最後選擇了直接與核數師達成和解，並為真正受影響的獨立小股東取得即時的補償。

這項至少在香港屬創新的做法，其後在法院受到了挑戰。中國恒大的清盤人指稱，證監會無權達成這類庭外和解，而這樣做亦打亂了清盤程序中債權申索的一般優先次序。戴霖引述證監會8月向法庭的陳述，指該和解屬一般合約權力下的自願協議，並非根據《證券及期貨條例》第213條展開的法院監督程序；10億元來自核數師而非恒大財產，從未屬於可用以清償公司債權的資產，因此並未觸發清盤中的法定優先次序。該案預計10月底左右判決。

戴霖坦言，任何新做法都帶有風險，任何監管決定都不可能取悅所有人，但真正重要的問題是所採取的做法是否最符合公眾利益。