2026年9月1日
8月份轉瞬結束，港股從月初衝上兩萬六便乏力再進回吐，月中成功保住25000點支持，昨天低開跌幅由294點縮至僅17點，埋單報25566點，整月下挫1.23%，儘管幅度不算大，卻於全球主要股指中排在尾段，跑輸領漲的台灣加權指數約8個百分點。
附【圖】所見，恒指7月份大反撲後自年初起計略有進賬8月又告蒸發，2026年迄今微跌0.25%，國企指數和恒生科技指數更弱，分別下挫4.49%及16.25%，核心原因是重磅平台經濟股頹勢未止，相對新型科企當然顯著落後，比一眾硬淨且高息的本港股份亦大為遜色。順帶一提，沉寂多年的標普/香港GEM指數8月極強勁，單月急漲10.89%，遠勝大市，也許跟早前傳言與主板合併的消息刺激資金入場，GEM中其實不少股份具獨特概念和盈利能力，或可在市況欠明朗時提供短炒機會。
恒指經歷了2008年後最差「六絕」(月瀉9.14%)、再考驗250月線確認其長期支持，錄得最強「七翻身」(飆13.13%)，8月份在250天線上下幾百點間掙扎，是「牛熊莫辨」的證據之一。事實上，8月港股於1098點內運行，按點數計為4年最少，幅度(月內高低位除以上月收市)則僅4.24%，屬2月後又一次不足5%，對比近5年均值逾一成，「窄幅」應無異議；日均主板成交金額也略見收縮，從6月份及7月份的3190億元和3042億元，降至約2500億元，全月只有昨天受惠MSCI指數成份股換馬能夠超過3000億元。
8月份「整固味濃」，個別投資者即憧憬波幅縮窄後9月份代表有力突破向上，然而，現階段未宜過分樂觀。首先，恒指自2024年「熊底」約15000點回升，在去年8月攀越25000點，便進入大概2000點的調整區，估值復修相信大致告一段落，到今年6月、7月「V彈」再經過了短線估值復修並返回橫行區，按今年2月及5月分別衝上兩萬八和兩萬七關口皆急速下滑的往績，技術走勢已形成一浪低於一浪，初步目標應是重新站穩250天線，而非「忽然爆上」。
此外，港股各線市寬雖普遍稍見改善，惟反映強勢股買盤的強勢股指數多月來都無力站上40%即主導市況水平，買家入市態度明顯欠積極。
簡言之，目前恒指探底風險不高，亦未具破關炒上條件，縱使預期「年尾例旺」值博，假如沒有新催化劑(效應最好是科網板塊重估或「習特會」)，仍不宜進取，若果押注指數突破，較合適的做法是分段吸納。
信報投資研究部
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