2026年8月19日
瑞銀發表報告，下調百度(09888)目標價6%，由165元調低至至155元，維持「買入」評級。
瑞銀表示，百度第二季業績表現疲軟，人工智能(AI)雲基礎設施收入遜預期，由第一季按年升79%，放緩至增長50%，但強調AI訓練及推理運算需求仍強勁，預期在現有客戶支出增加及客戶基礎擴大推動下，下半年增速將重新加快至達逾60%。
瑞銀又稱，高利潤率的GPU雲業務增長續強勁，可推動雲業務及整體利潤率增強。該集團致力加強AI方面投資，以提升文心大模型的能力，從而推動雲及應用層面增長，加強AI能力及提升成本效益，惟短期內或對經營利潤率構成壓力，同時亦限制股價上升空間。
瑞銀輕微調高AI雲基礎設施上半年收入增長預測至60%以上，下半年核心經營溢利預測下調6%，以反映研發開支增加、宏觀經濟疲弱及競爭激烈等。全年非通用會計準則純利預測下調27%。
