2026年8月19日

百度現金流負數 ADS插12%

百度（09888）發布截至6月底的第二季度業績，經調整淨利潤按年減46.3%，錄25.73億元（人民幣．下同），遜於市場預估的31.98億元。資本開支大增近兩倍，至113.9億元，導致自由現金流再次錄得負值，加上智能雲基礎設施業務收入增長遜預期，美股ADS股價收市急插12.7%。

少賺46% 資本開支增兩倍

彭博分析指出，百度缺乏增長動力及自由現金流負值，令人質疑能否在中國的人工智能（AI）和無人駕駛車市場競爭，即使智能雲基礎業務收入增長，預期全年利潤會再次下跌。

季內收入按年減少4.24%，至313.25億元，大致符合預估的315.87億元，當中核心AI新業務收入為125億元。智能雲基礎設施收入73億元，按年升50%，但按季跌17%，遜過市場預期的74.48億元。花旗分析稱，智能雲基礎設施收入低於其預估8%，導致AI新業務收入落後預估7%。

同時，百度董事長兼執行長李彥宏預期，由於中國的AI運算供不應求、百度擴展顧客群及需求來源的產業多元化，此業務將錄得增長，當中GPU雲的收入佔比將會增加。季內GPU雲收入按年增加283%。

被問及文心一言能否與市場上其他參數量過萬億的AI模型競爭，李彥宏表示，基礎AI模型的競爭狀況多變，任何科技創新都需要耐性和堅持，百度已投放資本、招聘頂級人才及重組公司架構，將模型帶回前列，並會主力發展與百度AI應用有關的方面，例如AI搜尋、AI代理等，賦能MaaS（模型作為服務）業務吸引用戶，成為下一個重要增長來源。

在線營銷業務收入按年跌19%，錄131億元。執行副總裁羅戎說，百度持續提升AI搜尋功能，短期內會減慢收入變現，預期營銷業務將在下半年持續受壓，日後若能提升用戶體驗，將能實現收入。

季內資本開支為113.9億元，較去年同期的38億大增近兩倍，按季則升93%；自由現金流量為負79.54億元，較去年同期的負46.7億元及今年首季的負32.4億元進一步惡化。