2026年8月13日

大行報告丨大摩削騰訊目標價15% 花旗調高至765元

騰訊(00700)昨日公布次季及中期業績，投資大行摩根士丹利稱，騰訊堅實的核心基本面被人工智能(AI)前置投資所抵消，預計騰訊下半年至2027年盈利將持平，把公司目標價下調逾15%至550元，維持增持評級。另一大行花旗則上調騰訊目標價至765元。

大摩報告表示，騰訊的核心業務是中國互聯網行業中最強的業務之一，得益於持久的競爭護城河，以及微信、遊戲和廣告領域不斷增強的AI支持。

該行認為，儘管AI投資力度加大可能對短期盈利構成壓力，但騰訊具備創造長期價值的良好基礎。若有需要，多餘的AI基礎設施容量可以通過騰訊雲實現貨幣化，提供額外的下行保護。

大摩將騰訊2026至2027年的資本開支預測均上調至2000億元人民幣，將今明兩年的非國際財務報告準則下的經營利潤分別下調1.8%和12.3%。

另一方面，花旗報告表示，騰訊的AI計劃顯示出明顯成效，同時核心業務保持韌性，將騰訊目標價上調至765元，並重申買入評級；又把騰訊今明兩年的資本開支假設分別上調至2007億元和2350億元人民幣。