2026年8月10日

調查丨56%受訪者料美國年底前提高對華關稅

瑞銀投資研究部根據UBS Evidence Lab最新一期中國企業家調查顯示，受訪者對華關稅和雙邊企業依然審慎且存在分歧，但普遍認為關稅風險的影響可能有限，對美貿易亦正在恢復。

該調查於今年5月至6月中旬進行，在此期間美國總統特朗普訪華，在此之後美國出台301條款關稅。調查期間，受訪者的觀點依然謹慎且存在分歧，約56%的受訪者預計美國將在2026年底前提高對華關稅，高於預計下調關稅的受訪者比例40%，57%的受訪者預計雙邊關係將惡化。

在特朗普所謂的「解放日」一年多後，中國對美貿易正在恢復，淨佔比達14%的出口商表示訂單同比增長，扭轉了此前幾次調查中的淨下降趨勢，表示受到美國貿易政策負面影響的受訪者比例小幅下降。調查結果與宏觀資料相呼應。這一改善令人鼓舞，但似乎反映了在有利的基數下雙邊貿易趨於正常化。

在外部敞口較大的製造商中，約54%的受訪者正在規劃或評估海外生產，低於2024年77%的峰值。初始產能遷移階段可能已落地，截至目前，近80%的企業已在中國以外開展生產，超過40%的產能和資本開支位於海外。因此，最新的關稅變化不太可能引發另一輪急劇的產能遷移周期。中國企業將繼續優化其全球布局，但關稅並非首要考量因素。供應鏈品質、當地營商環境、勞動力可得性以及盈利能力更為重要。

近年來的證據表明，政策措施不再局限於關稅和傳統貿易救濟手段，本土價值量要求、投資審查和採購限制正在發揮更大作用。美國聯邦傳播委員會近期有關中國光收發器的提案，是供應鏈層面審查加碼的最新例證。此類措施可能更難應對，因為它們可能要求更大程度的本土化，或直接限制市場准入。已建立海外製造體系的全球化製造商和供應商或能更好地適應，而從事戰略性行業的企業可能面臨更大的市場准入風險。